文/楊國英
這是貨幣牛！化債牛！國運牛！
第 N 次強調，錯過了這輪中位數漲幅必將翻倍的牛市，你或許需要再等 10 年。
第 N 次強調，錯過了這輪貨幣創造財富疊加東勢漸起的時代，你或許需要等到下輩子。
今天的文章一定要看完！！！文中有我給大家爭取的福利！！
不需要等待太久，也許，僅需半個月至多一個月，你必將發現——之於中期貨幣牛市，最佳的入場時機，除了三季度（9月中旬）的超級大底之外，另一個就是，本周大回呼之後的盤整區間。
老讀者都知道，我不是一個盲目的股市多頭，我是一個全域資產配置者，在過去兩年多的相當一部份時間，我的QDII配置比例遠遠超過股市（A股和港股通），在過去一年多我的黃金配置也一直處於較高的比例。
但是，為什麽我從三季度開始一直在強調中期貨幣牛市必將出現呢？
為什麽過去兩個多月我的股市（A股和港股）配置一直超高、而將QDII配置下調至近乎可以忽略的程度呢？（註：老讀者都知道，我股市配置的滿倉標準是全域資產配置的35%）
為什麽在股市瘋狂暴漲之後的回呼磁碟機整區間（本周）我依然建議大家應該樂觀樂觀再樂觀、且輕倉者應該火速盡快加倉呢？
為什麽本周我明確提出本輪牛市會按照「前期小硬、中期中白、後期大息」的實戰邏輯推演呢？（關於前期小硬的專題分享，我們正在加班加點進行深度研究）
這一切，是因為我對貨幣力量的深度確認——貨幣或許解決不了經濟問題，但貨幣可以解決資產價格問題。
這一切，是因為我對財政化債的深度確認——當下的地方財政，亟需更多的更廉價的貨幣，以達到從根源進行化債的目的。
這一切，更因為我對國運釘選的深度確認——當下的中美博弈，事實上東勢正在漸起，中國資產需要與全球新興經濟體的資本深度繫結。
講到貨幣力量。
昨天文章我講到，本周末、最遲下周初LPR將下調20個基點，言猶在耳，今天五大行就集體下調一年期定存利率至1.35%（預期下周一LPR將下調0.2-0.25個百分點）。
同時，今天央行行長還表示，預計年底前擇機進一步下調存準金率0.25-0.5個百分點，下調公開市場7天期逆回購操作利率0.2個百分點，中期借貸便利利率下調0.3個百分點。
基於未來一年半而言，現在的貨幣力量釋放，事實還僅僅是初始階段，我們能夠想象，今年春節前，LPR再下調20個基點嗎（這意味著一年期定存利率到達1.15%），明年的現在，LPR繼續再下調三次合計60個基點左右嗎（這意味著一年期定存利率到達0.55%左右）？
你也許無法想象，但事實必將如此推演，所以，沒有必要擔心A股（包括港股）接下來的流動性，沒有必要擔心A股（包括港股）牛不起來，沒有必要擔心居民存款的至少四分之一不陸續遷移到股市——一邊是要麽年增長20%以上的硬核科技要麽股息率3-4%的眾多弱周期大消費，另一邊是明年此時超大概率僅有0.55%左右的一年期定存利率，居民存款怎麽可能不陸續遷移到股市？！
居民存款的遷移，肯定是要遷移的，不在現在遷移，也會在接下來更高的點位遷移 ，早遷移和晚遷移的區別不在於其他，早遷移安全邊際超高甚至可以躺賺4500點之前的收益（個人認為，本輪貨幣牛市，大盤只有到達6000點上方才會迎來整體風險），而如果遷移過晚則會導致風險系數上升。
再講財政化債。
關於財政化債，最近我也反復講到，中國經濟當下無論是為了刺激投資、還是刺激消費，實質上都需要進行化債，無論是地方政府的化債、還是居民端的化債，均亟需對他們的資產負債表進行修復。
今天我只講財政化債，專業人士都知道，財政化債，降準和發債事實上都只能起到釋放流動性的效果，這當然也是必要的，而除此之外，財政化債，更為重要的還是持續下調市場利率——假設明年此時的市場利率，相較現在的市場利率屢計下調了1個百分點，那麽，這對一個負債5000億的省會城市，則意味著直接減少了每年50個億的利息支出。
當然，之於地方財政的化債，持續的市場利率下調，還可以起到比利息支出減少更為重要的作用—— 那就是穩住和推高地方政府的資產 ，比如一個省會城市國資上市公司的市值，到時可能上漲了60%甚至更多，同時這個省會城市所持有城投資產，也會因為持續的利率下調推高其所持的不動產（包括土地），如此，彈性的資產總量上升了而剛性的債務總量利息支出減少了，一年半之後，我們地方財政的債務率至少普降20%以上。
地方財政的債務普降20%以上，那麽，到時多數地方財政的收支失衡也就不復存在了，並且到時絕大多數一二線城市必將再次恢復刺激經濟增長的能力。
地方財政的化債如此，這對於居民端的化債事實也是如此，具體我就不詳細說了，總之，地方財政的資產負債表修復，是為了啟用地方財政持續刺激經濟增長的能力，居民端的資產負債表修復，是為了激發我們的內需消費潛力。
最後講國運牛。
關於國運牛，這涉及到中美金融戰，這涉及到中國與全球新興經濟體的深度連結。
現在，我們的一些老讀者，慢慢有點體悟了，不論美國口頭怎麽講，身體還是很誠實的，繼9月美聯儲降息50個基點之後，11月還將繼續降息（與主流論調下調25個基點不同，個人認為有可能還將降息50個基點），另外，現在除了美國之外，已開發國家已經普遍啟動年內第三次降息了，比如歐洲央行、瑞士和加拿大央行等。
在西方已開發國家加速進入降息周期之後，我們如果不能將資產價格托住，那麽，這不就是坐等西方已開發國家過去抄底薅羊毛嗎？—— 這就是 9.24 央行緊急宣布首批合計 8000 億超低利率買股資金（金融機構互換便利 5000 億和上市公司回購 3000 億）的原因所在。
要知道，央行即便不宣布這首批8000億的超低利率買股資金，A股和港股也終將會慢慢漲起來，因為我們的市場利率已經進入加速下調區間，但是，我們緊急宣布這首批8000億的超低利率買股資金（且預期不夠還可以再來兩批），直接將股市推高到一定點位（即便回呼也不會再回到原來低位了），這就從根本從杜絕西方已開發國家超級低位抄底薅羊毛的可能性。
而與美國為首的西方已開發國家不同，美國慣於利用美元潮汐進行資產收割，而全球新興經濟體從來都只會追隨大勢買入資產——所以， 我們的頂層設計透過政策托底將股市點位推高到一定的水平線、然後再透過市場利率的加速下調漸進有序推高股市，這在打擊美元低位抄底薅羊毛的同時，事實上給予了全球新興經濟體漸進擁抱中國資產的信心。
這就涉及到國運牛，我們的國運牛，必須將我們的中高端制造業（本周我反復強調的早期小硬，看看這兩天都在大漲特漲）、我們的經貿、我們的人民幣與全球新興經濟體深度連結—— 深度連結的終極一環，就是讓全球新興經濟體直接用人民幣購買中國資產 。
全球新興經濟體，比如，這些年與我們連結越來越深的中東、東南亞、巴西為首的南美洲、東歐的多數國家、中亞、以及廣大的非洲國家等，我們與他們的貿易體量越來越大，人民幣互換和結算規模也越來越大，原來他們中部份國家還會將貿易結算的人民幣換成美元再去投資美債和美股，接下來，只要我們有一個健康可持續的牛市，這些全球新興經濟體必將加大擁抱人民幣資產的力度。
所以， 對於頂層設計而言，我們的中期牛市，不僅僅是貨幣牛、化債牛，更重要的是國運牛 —— 這一場國運牛必須打贏，也必將打贏，這從全球地緣政治和中高端制造業的東勢漸升，我們應該能夠明確感知到。
所以，沒別的，我再一次強調，每一個人均應該擁抱這輪牛市，能力強的精選賽道和標的，能力弱可以寬基指數定投——因為，錯過了這輪牛市，你註定就會錯過十年。
