本報記者 羅輯 北京報道
信托業轉型陣痛還在繼續。
日前，53家信托公司的2024年上半年未經審計的財務數據陸續完成披露。【中國經營報】記者從信托公司方面獲取的數據顯示，2024年上半年，53家信托公司合計實作營業收入322.28億元，較上年同期的407.79億元，整體下滑20.97%。凈利潤方面，今年上半年，53家信托公司合計實作凈利潤168.62億元，較上年同期的231.27億元，下降27.09%。
可以看到，信托行業整體承壓。進一步就業績排位來看，半數以上信托公司營收、凈利潤出現同比下滑，但也有透過改革轉型取得成效的信托公司實作逆勢增長，行業格局再度「洗牌」。按凈利潤表現排位，去年同期的前十座次出現大面積調換。其中江蘇信托上升兩個排位，以15.59億元的凈利潤拿下「頭號交椅」，英大信托、華鑫信托、建信信托、陜國投等同樣實作了兩個排位以上的逆勢攀升。
電力系信托實作逆勢增長
整體來看，2023年上半年凈利潤排在前十的信托公司中，有5家在今年上半年實作了排位上行，有3家穩住排位，未發生變化，有兩家因業績承壓而滑出前十。其中，在排位上升的信托公司中，電力系信托表現較為突出。以排名上升兩位的英大信托、華鑫信托來看，近年來兩家機構均在深度推進產融結合，走專業化發展道路，改革轉型成效顯現較為明顯。
其中，英大信托2024年上半年實作營收16.28億元、凈利潤10.94億元，同比增長均超20%。公允價值變動收益變化最大，較去年同期的-1.83億元，由負轉正為收益5755萬元。作為「電力系」央企信托，英大信托股東單位包括國網英大股份有限公司（持股73.49%）、中國南方電網有限責任公司（持股25.00%）、濟鋼集團有限公司（持股0.82%）、山東網瑞物產有限公司（持股0.69%）。依托股東優勢，英大信托特色化、專業化經營在業內較為突出。尤其是在電力產業鏈、清潔能源領域方面具備較強優勢，在電力行業產融結合方面頗具業內口碑。
同時，作為中國華電集團有限公司旗下專業從事信托業務的非銀金融機構，華鑫信托方面同樣持續推進產融結合、專業化改革轉型。華鑫信托相關人士提到：「目前，公司將產融結合作為進一步高質素發展的出發點和落腳點，增設產融結合部門，配強人才力量，進行業務模式創新，探索產融結合實作途徑。信托在制度、產品設計、節稅等方面具備優勢，公司精準運用信托‘工具箱’，按照‘一企一策’的原則，為集團內主業單位制定金融服務方案，提供更為適配和便利的金融服務，目前已完成全年規模目標的110.79%，上半年實作凈資產收益率10.69%，超額完成預算進度和登高目標進度。同時，在推進綠色金融方面，上半年已完成年度服務集團戰略性新興產業信托產品任務目標，綠色信托完成全年規模目標的148.12%。此外，因推動產品創新與模式創新轉型，上半年轉型業務的營收貢獻度進一步提升。」
除了電力系信托，值得註意的是，一直表現較為穩健的江蘇信托此次再度拿下「榜一」，作為江蘇省國信集團的主要成員企業之一，江蘇信托戰略聚焦在財富管理與資產管理方面，近年來致力於打造「金融持股、資產管理、財富管理、信托服務」四大業務平台。2024年上半年，江蘇信托實作營業收入14.9億元，實作凈利潤15.59億元，不僅凈利潤超過營收規模，其凈利潤增長達到2.62億元，這一增幅也在上述53家信托公司中排在第一。細分來看，其今年上半年的手續費及傭金收入、公允價值變動收益也較去年同期出現了相對較大的增長。
地產信托收縮VS標品崛起
上述行業格局變化的背後，是信托業轉型改革的持續推進。
今年5月，中國信托業協會釋出【2023年度中國信托業發展評析】。數據顯示，截至2023年四季度末，中國信托資產規模余額為23.92萬億元，較2022年同期增加2.79萬億元，同比增幅為13.17%。同時，資金信托總規模達到17.38萬億元，同比大幅增長15.59%。從資金信托投向結構來看，投向證券市場（含股票、基金、債券）的規模合計為6.6萬億元，同比增速高達51.52%。證券投資信托的配置中，組合投資占比為71.62%，信托公司專業化的資產配置能力逐步增強。值得註意的是，投向房地產的資金信托規模為9738.61億元，同比下降20.43%；投向基礎產業、工商企業的信托規模為1.52萬億元、3.89萬億元，同比均出現小幅下滑；投向金融機構的規模為2.37萬億元，同比快速增長17.76%。
上海金融與發展實驗室主任曾剛對此提及，與過往高峰期相比，信托投向房地產領域的資金規模和占比大幅下降，傳統房地產信托業務作為信托主營業態的時代已告終結。同時，投向證券市場、金融機構的規模和占比持續提升。這一數據變化主要源於，「資管新規」以來，信托公司根據「業務三分類新規」（註：【關於規範信托公司信托業務分類的通知】）要求，大力發展標品信托，培育金融市場投資能力。
以近兩年標品業務規模增長較快的中誠信托為例，今年上半年，中誠信托凈利潤行業排位，較去年同期的第九位，再逆勢上升一位。在排位變化背後，去年年末，中誠信托標品信托業務年末規模達2588.25億元。截至今年6月末，中誠信托管理的標品信托業務總規模已超4000億元，環比增幅明顯。
中誠信托方面相關人士告訴記者，今年以來標品業務規模的放量，主要得益於投資於債券市場為主的標品信托業務快速增長。當前，中誠信托從產品收益、開放周期、投資策略等方面，搭建了全方位、多元化的標品信托產品線，產品以現金管理和債券投資為基礎，涵蓋固收類、混合類、權益類產品類別，資產投資涵蓋存款、利率債、信用債、私募證券投資基金、FOF等。
「作為創新轉型的重點方向之一，中誠信托自2022年起大力發展標品信托業務。期間進行了自上而下的組織架構調整，最佳化業務部門職能和內部結構，引進專業人才，組建專業化團隊開展標品信托業務，同時加大投資管理系統和交易估值登記系統建設，為標品業務高質素發展提供全面保障。」該人士提到。
轉型陣痛期尚未過去
「當前信托行業主要存在宏觀經濟環境的挑戰、監管政策的持續收緊以及傳統業務模式面臨的轉型壓力。這既是行業周期性調整的表現，也是行業從規模擴張向質素提升轉變的必經階段，雖短期陣痛顯著，但長期看有助於行業健康發展。」中國金融智庫特邀研究員余豐慧提到。
更進一步來看，兼具信托、券商任職經歷的私人財富管理師武蘇偉提到，當前信托公司業績上的承壓，主要還在於機構仍處於轉型期陣痛中。「有的信托公司目前主要工作已成為處置不良和保兌付。一方面，舊的業務模式難以為繼，如依托房地產和政信等的傳統非標業務實作‘躺贏’已成為歷史。不管是作為通道還是主動管理，信托業‘輕松賺差價’已成為過去。加上今年對於城投非標的嚴格限制，以及今年1到5月城投融資規模出現同比較大振幅的下降，舊有業務模式的壓力進一步顯現。另一方面，轉型標準資產方面，在規模不足的情況下，利潤有限，傭金收入體量整體較小。尤其是，近幾年資本市場表現相對疲弱，後端超額收益較難提取。」
面對短期尚難結束的轉型期陣痛，信托機構要如何應對實作平穩過渡？
從行業趨勢來看，曾剛認為，未來行業還將繼續回歸信托本源，持續加強證券市場的專業能力建設，透過構建與其他資管機構的差異化競爭，拓寬信托公司參與資本市場的深度和廣度。
武蘇偉進一步提到：「信托企業回歸信托本源，旨在切實發揮出信托的功能，不再定位為補充銀行存貸款不足的工具，也不再是一個理財產品和代銷機構，而是真正發揮資產隔離和財富傳承的法律作用。目前各家信托公司都在探索轉型路徑，有的機構提出堅定轉型標準資產，亦有機構研究公益方向，還有機構探索家族信托業務。比如建信信托的家族信托業務，依托於建行龐大的超高凈值客戶和股東優勢，在家族信托領域具有行業領先優勢。」
可以看到，在標品業務持續深耕的中誠信托，正在持續墊高能力壁壘。上述中誠信托相關人士提到：「下一步，中誠信托將進一步全面規範標品信托投資決策流程，強化投資決策管理，持續最佳化營運管理機制，不斷提高投資管理能力、投研和交易能力，進一步完善投資管理系統化數碼化建設等，大力開拓創新性資產管理信托業務，以高質素轉型助力中國資本市場高質素發展。」
積極探索公益方向的中信信托、上海信托，前者在公益、慈善信托等方面已取得較為明顯的規模優勢，後者在教育、醫療、精準扶貧、環保等領域亦已逐漸形成自身的品牌和特色。
家族信托領域，近年來入局者激增。根據中國信托登記有限責任公司數據，在「業務三分類新規」2023年6月實施到2023年年末，共有54家信托公司開展了2798筆家族信托業務，成立規模為466.10億元；共有38家信托公司開展了2077筆家庭服務信托業務，成立規模為37.85億元；共有39家信托公司開展了10764筆保險金信托業務，成立規模為683.81億元。信托機構「跑馬圈地」，家族信托領域競爭也日趨激烈。
整體來看，余豐慧提到，信托業的轉型改革已經持續了一段時間，在此期間，部份信托公司已取得一定成果，例如中信信托、平安信托等透過深耕財富管理市場，發展標準化產品，以及加大對金融科技的投入，實作了業務結構的最佳化。總結相關經驗可以看到，「信托企業在業務模式的轉型升級方面，首先應要合規為先，適應監管要求，清理非標資產，減少風險敞口；其次要多元化布局，探索家族信托、資產證券化、綠色信托等新興領域；再次要加強風險管理，提升主動管理能力，強化專案篩選和資產管理；最後要強化科技賦能，利用金融科技最佳化服務流程，提高營運效率。此外，每家機構的具體情況不同，轉型策略還需因地制宜，持續創新才是長遠發展的關鍵。」
（編輯：夏欣 稽核：何莎莎 校對：燕郁霞）
