一、巴菲特的減持動作
自今年 7 月以來，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋開啟了對美國銀行股票的大規模減持行動。整個 7 月，伯克希爾累計出售了約 38.25 億美元的美國銀行股票。8 月減持活動持續進行，8 月 15 日至 19 日賣出約 5.5 億美元股票，8 月 23 日至 27 日又拋售約 9.819 億美元股票。進入 9 月，減持步伐依舊未放緩。9 月 17 日至 19 日，伯克希爾再度減持美國銀行股票，總計賣出 2227.2071 萬股，套現 8.961 億美元。9 月 20 日至 24 日，伯克希爾繼續出售約 2100 萬股美國銀行普通股，套現金額約為 8.63 億美元。7 月至 9 月，伯克希爾公司總計套現金額約 89.52 億美元。
此次減持後，伯克希爾對美國銀行流通股的持股比例降至 10.5%。按照相關規定，如果持股比例超過 10%，需要在 2 天內披露交易；若持股比例不超過 10%，則無需盡快披露交易情況，通常可能需要等待數周，在每個季度報告中披露。巴菲特持有的美國銀行股份最早源自其 2011 年的投資，當時他斥資 50 億美元購買了該行的優先股和認股權證。此後經過多次調倉，伯克希爾逐步成為美國銀行的最大股東。但如今連續的拋售行為，引發了市場對其投資動向的廣泛猜測。
二、減持原因分析
（一）估值過高猜測
有觀點指出美國銀行估值過高可能是巴菲特拋售的原因之一。2024 年美國銀行的股價表現強勁，自年初至巴菲特開始減持的 7 月 17 日，股價攀升至 44.44 美元 / 股的高點，較年初上漲超過 30%，截至巴菲特開始減持的 7 月下旬，美國銀行的市盈率已達到 15 倍，處於近 5 年來的歷史高位。而近幾年隨著美聯儲不斷加息，2024 年 7 月中下旬美債 10 年期收益率依然高達 4.5% 左右，美國銀行 2.3% 左右的股息收益率相比之下缺乏吸重力。
（二）為美聯儲貨幣政策轉變做準備
分析師認為巴菲特可能在提前為美聯儲貨幣政策轉變做準備，降息可能影響銀行盈利能力。當美聯儲開啟降息周期，以基準利率定價的貸款給銀行帶來的利息收入就會減少。美國銀行曾預測，如果美聯儲在年底前降息 3 次、每次降息 25 個基點，美國銀行預計其第四季度凈利息收入將會比第二季度減少約 2.25 億美元。
（三）對銀行營運方式失望
也有觀點認為巴菲特和其投資經理們對美國銀行的營運方式有些失望，並看到了潛在的監管風險。自 2018 年以來，巴菲特一直在出售銀行股，但大部份時候並沒有給出明確理由。有猜測認為可能是對美國銀行的營運方式不滿，潛在的監管風險也可能是促使巴菲特減持的因素之一。
三、伯克希爾的現金儲備與投資策略
伯克希爾哈撒韋公司目前手握巨額現金儲備，高達 2770 億美元，這一驚人數碼充分反映了巴菲特對當前市場環境的謹慎態度。在復雜多變的經濟形勢下，巴菲特似乎更傾向於將資金投入到現金和國債等相對安全的投資領域。
從搜尋素材可知，巴菲特在 2024 年年度股東大會上曾明確表示，相對於股票市場上的可用資金以及世界各地的沖突，持有大量現金 「相當有吸重力」。Summit Global Investments 的投資主管兼高級投資組合經理 Aash Shah 表示：「總而言之，巴菲特似乎認為目前最好的投資是現金和國債。」
伯克希爾哈撒韋的巨額現金儲備並不一定意味著股市被高估。有分析指出，作為公司總資產的百分比，伯克希爾目前的現金水平幾乎正好等於其歷史平均水平。隨著公司的不斷壯大，固定比例的現金配置使得持有的現金和短期投資金額不斷增加。
此外，伯克希爾哈撒韋龐大的保險業務要求該公司擁有充足的現金儲備來為潛在的保險賠付提供資金。管理約 5.5 億美元資產並將伯克希爾作為其最大頭寸的 Semper Augustus 的基金經理 Chris Bloomstran 認為，大約一半的現金是合理部署的，其中 820 億美元可視為伯克希爾哈撒韋永久的現金儲備，剩余 1100 億美元可用於投資。
考慮到短期美債等現金等價物的收益率超過 5%，巴菲特和他的公司正在花時間尋找合適價格的合適投資。正如 2016 年第一季度伯克希爾首次投資蘋果時，標普 500 指數也處於歷史高位，蘋果甚至是世界上最大的公司，而伯克希爾哈撒韋的現金儲備也處於歷史最高水平。但這並沒有阻止巴菲特做出伯克希爾哈撒韋歷史上最棒的投資之一。
綜上所述，伯克希爾哈撒韋的巨額現金儲備體現了巴菲特對當前市場的謹慎判斷和對安全投資的偏好，同時也為未來可能出現的投資機會保留了充足的資金。
四、市場反應與討論
巴菲特連續拋售美國銀行股票的舉動在市場上引起了廣泛的反應和熱烈的討論。
一部份人認為巴菲特是聰明人，懂得在風險面前及時撤退。他們指出，巴菲特作為投資界的傳奇人物，其每一次決策都經過深思熟慮。在當前經濟環境不穩定、金融市場波動不斷的情況下，減持美國銀行股票可能是為了規避潛在的風險。例如，從估值角度來看，美國銀行的股價在一段時間內上漲迅速，可能存在估值過高的風險。巴菲特的減持行動可以被視為對市場風險的敏銳洞察，及時調整投資組合以保護資產。此外，考慮到美聯儲貨幣政策的不確定性，提前為可能的降息做好準備也是一種明智之舉。正如巴菲特在 2024 年股東大會上強調現金的重要性，這顯示了他對當前市場環境的謹慎態度。
然而，也有一部份人覺得巴菲特保守過頭，錯過了不少投資機會。他們認為，美國銀行作為一家具有重要地位的金融機構，雖然面臨一些挑戰，但也有其發展潛力。目前仍有大量分析師對美國銀行股持樂觀態度，為其定下的一年期限平均目標價是 45.28 美元，顯示出對該銀行未來發展的信心。而且，美國銀行在業務拓展、風險管理等方面也在不斷努力，未來可能會有更好的表現。巴菲特的連續減持可能會錯過這些潛在的收益機會。
總的來說，市場對巴菲特投資策略的反應呈現出兩極分化的態勢。但無論如何，巴菲特的舉動都給投資者帶來了更多的思考和判斷空間。對於普通投資者來說，應該從巴菲特的決策中吸取經驗教訓，既要關註市場風險，又要把握投資機會。同時，也不能盲目跟風，要根據自己的風險承受能力和投資目標來制定合理的投資策略。對於美國銀行的未來走勢，市場將繼續拭目以待，而巴菲特的下一步行動也將成為市場關註的焦點。
五、對美國銀行及投資者的影響
巴菲特的大規模拋售美國銀行股票，無疑對美國銀行業的信心產生了一定程度的影響。作為投資界的傳奇人物，巴菲特的一舉一動都備受關註，他的減持行為很容易引發市場的恐慌和不安。投資者可能會開始質疑美國銀行的未來發展前景，從而對整個銀行業的信心造成沖擊。
然而，我們也不能忽視銀行業自身的實力。美國銀行業仍然擁有許多優質資產和強大的盈利能力。盡管面臨著各種挑戰，如金融科技的崛起、監管環境的收緊以及經濟周期性波動等，但銀行業在全球經濟中仍然扮演著重要的角色。美國銀行作為行業內的佼佼者，擁有廣泛的業務網絡、豐富的客戶資源和專業的風險管理能力。只要銀行能夠穩健經營，不斷創新，相信還是能夠贏得市場的信任和支持。
對於投資者而言，巴菲特的減持行為是一個重要的提醒。投資是一個充滿風險的過程，市場的波動和不確定性是不可避免的。投資者不能盲目跟風，而應該時刻保持清醒的頭腦，謹慎行事。在做出投資決策之前，投資者需要充分了解自己的風險承受能力和投資目標，深入研究投資標的的基本面和行業前景。同時，投資者也應該學會分散投資，降低單一投資的風險。
巴菲特的拋售行為也讓投資者認識到，即使是最成功的投資者也會犯錯，也不能完全準確地預測市場的未來走勢。因此，投資者不能過分依賴某一個投資者的決策，而應該建立自己的投資體系和決策流程。在投資過程中，投資者還應該保持學習的態度，不斷更新自己的知識和技能，以適應不斷變化的市場環境。
總之，巴菲特的拋售行為對美國銀行及投資者都產生了一定的影響。但我們不能過分誇大這種影響，而應該理性看待市場的波動和不確定性。銀行業仍然有其發展的潛力和機會，投資者也應該根據自己的情況做出合理的投資決策。
六、與中國股市的潛在聯系
市場上對於巴菲特減持美國銀行股票與中國股市的潛在聯系有著諸多猜測。從搜尋素材中可以看出，中國經濟的快速發展和資本市場的持續開放，使得中國股市成為全球投資的熱點之一。
巴菲特曾表示看好中國市場，其投資哲學在中國同樣具有一定的參考價值。有觀點認為，巴菲特減持美國銀行可能是在為投資中國股市做準備，雖然目前這一說法尚未得到證實，但市場對此充滿了期待。
中國股市雖具有巨大的潛力，但也面臨著一些挑戰。監管方面，需要不斷完善制度，加強對市場的監管力度，以確保市場的公平、公正、公開。市場機制方面，還需要進一步最佳化，提高市場的效率和流動性。投資者保護也是一個重要的問題，需要加強對投資者的教育和保護，提高投資者的風險意識和自我保護能力。
同時，中國經濟的轉型也為股市帶來了一定的復雜性。隨著經濟結構的調整和產業升級的推進，不同行業的發展前景和投資價值也會發生變化。投資者需要全面考慮市場環境和風險因素，借鑒成功的投資經驗，制定合理的投資策略。
在全球經濟不確定性增加的背景下，投資者趨向於保守。然而，中國股市的增長潛力和投資機會仍然吸引著全球目光。未來，隨著中國股市的不斷完善和開放，預計將有更多的國際投資者湧入，共同分享中國經濟發展的紅利。
例如，部份國際資本已從歐美日股市中實作獲利了結，開始尋找新的估值窪地。其中一部份資金流入了港股市場，帶動了港股的反彈，因為港股目前處於全球資本市場的估值窪地。同時，A 股市場的估值也處於歷史底部區域，具有較高的投資價值。
總之，雖然巴菲特減持美國銀行股票與投資中國股市之間的聯系尚未確定，但中國股市的潛力和投資機會不容忽視。投資者應該理性看待市場的變化和不確定性，根據自己的風險承受能力和投資目標，制定合理的投資策略。
