2024年春節前的暴跌行情，特別是微盤股雪崩是可以載入史冊的。所有量化基金（做商品期貨對沖的除外）來說，時間定格在了春節放假前幾日。春節前大批次化指增產品（圍繞指數做增強策略的量化產品）塌方，創下歷史最大的單周跌幅和超額回撤，不少百億量化旗下的產品單周跌幅高達10-17%。這兩年斜睨主觀策略的量化基金經理們，終於也迎來了judgement day（判決日），曾經不可一世的他們以為找到了股市包賺的策略，結果一日回到解放前，驗證了那句話：股市裏沒有永勝的玩法，只有抓住機會能退的贏家。
比產品虧損更痛心的是自營盤裏的核心圈層的富人私房錢加杠桿做多微盤股，配以對沖中證500、中證1000。結果大家都知道了：多單的微盤股多米諾式暴跌，空單的中證500、1000指數被村委猛拉，兩邊被砍，據說大幾十億的自營虧掉了50-60%。這跟前陣子的雪球場外期權產品一樣，富人們一旦加了3-4倍杠桿的，全部被打滅在中證500、1000指數點位的最低點。
其實量化崩盤早在2007年8月7-9日，華爾街上一代量化基金（主要是做統計套利）就集體遭遇重大回撤。這是量化策略歷史上第一次因為crowded trade（擁擠交易）和集體降杠桿產生的嚴重踩踏，但具體細節，誰也無法完全說清楚。
既然是量化策略、電腦選的股，當然持股要非常非常分散。做量化本質上就是翻硬幣的次數做統計，要夠一定量統計意義才能被顯明。這次危機的起因就是擁擠的交易，更具體來說就是量化模型使用了相同的因子，量化地震期間受損最深的因子，都是之前最賺錢、最擁擠的因子。
形象一點比喻，就是一個賺錢的法子一開始很容易賺錢，知道的人多了，而這個法子又沒有什麽保密可言，結果越來越多的人都在同一個法子賺錢，最終這個法子就成為最大虧錢的策略。我們中國的量化基金絕大多數都是從華爾街照抄演算法、模型而來的，包括最有名的那幾家百億量化私募，都是如此，所以這場崩盤沒有一家可以幸免。
那麽量化基金未來路向何方呢？美國走過的路似乎中國都會走一遍，目前量化交易在美國並不是主流，這也跟美國股市走牛後，量化基金追求的區間套利越來越難，主觀策略反而能跟隨一波牛市賺大錢，所以中國的量化基金一方面會拆掉原來的模型、演算法重新尋找新的方向，這就會凸顯出優勝劣汰了，有實力研發的量化私募會越來越保護自己的演算法，包括因子的選擇也會高度保密，以防又一次全行業模仿，而大部份中小規模量化將無法生存下去。
另一方面，由於量化交易本身並不是追求超高收益率，所以A股一旦走出牛市，量化交易那點收益將很難吸引金主，這也會跟美國一樣，量化基金慢慢邊緣化，無法形成對市場的影響力，人的主觀炒股還將一直成為市場的主流方法，這在美國有了一兩百年的歷史都驗證過來的。（質子思考）
