【投資者網】張偉
目前，監管對於首次公開發行股票（IPO）趨於收緊，但也有一些公司取得了上市新進展。
1月30日，智能控制方案服務商蘇州華之傑電訊股份有限公司（以下簡稱「華之傑」）在證監會官網披露了對IPO稽核問詢函的回復檔，就上交所關註的業績下滑、毛利率、產能利用率等12個問題進行了說明。
之前，華之傑曾計劃在科創板上市，過會後，在送出註冊階段因科創內容不足等問題，華之傑主動撤回了上市申請。此番轉道上交所主機板，華之傑能否成功上市，也存在不確定性。
折戟科創板
據招股書，華之傑成立於2001年6月，2016年11月完成股份制改造，公司主要為鋰電電動工具、消費電子領域提供電源管理和動力驅動方面的系統解決方案，產品包括智能開關、智能控制器、無刷電機、精密結構件等。
近年來，隨著新能源汽車、儲能、智能家居等行業快速發展，對智能開關、智能控制器等產品的需求大增，也讓華之傑這類公司快速發展，繼而希望透過上市做大做強。
2020年9月，華之傑披露招股書，擬在科創板上市。2021年7月，經過三輪問詢後，華之傑在科創板過會。綜合當時的三輪問詢看，華之傑主要存在兩大問題。
一是關於科創板地位的問題。據當時的招股書，2018年至2020年，電動工具零部件在華之傑主營收入中的占比在79%至89%之間。看起來，華之傑屬於傳統制造行業，其科創內容被打一個問號。三輪問詢中，科創板上市委都要求華之傑說明是否符合科創板定位。
二是分紅大於凈利潤。2019年，華之傑的現金分紅金額較其凈利潤多出約370萬元。華之傑分紅之後，其IPO募資6000萬元用於補充流動的需求也被廣泛質疑。
雖然最終過會，華之傑在之後的送出註冊階段卻「栽了」。
據2021年10月回復落實函的檔顯示，科創板要求華之傑說明「智能開關無內建MCU」是否符合招股書相關專業術語定義，並進一步分別說明電動工具在工業級、專業級、DIY 家用級產品的技術特點和相關產品的核心技術體現。
最終，華之傑的回復未能打動科創板上市委。2022年5月，華之傑撤銷上市申請。
再戰主機板問題多
雖然沒能達到科創板的要求，但華之傑並未放棄上市。2023年1月，華之傑預披露招股書，這一次，上市目的地變為上交所主機板。
新版招股書顯示，2019年至2022年前6個月，電動工具零部件在華之傑主營收入中的占比仍超過80%，其中2021年超過90%。
不過，由於沖刺主機板，科創內容不再是上交所關註的焦點。上交所的問詢集中在了業績下滑、毛利率、產能利用率等12個方面。
據最新披露的問詢函回復檔，華之傑2022年主營業務收入較2021年下降 19%。華之傑表示，主要是受全球衛生事件影響。同行對比來看，山東威達、朗科智能2022年營收同比下降約25%，興瑞科技則同比增加超過40%。
華之傑認為，2022年度營業收入變動與同行業可比公司整體相似，但與部份可比公司存在一定差異，主要系業務結構差異所致。
對於毛利率受匯率變化較大的影響，華之傑表示，公司報告期內外銷比例較高，各期匯兌損益金額較大，毛利率變動受匯率波動影響較大。華之傑還表示，報告期內，公司采取一系列措施對匯率波動風險進行了有效管理，匯率波動風險未對公司經營產生重大不利影響。
產能利用率方面，上交所則要求華之傑說明，產量大幅下降，產能利用率未見相應變化的合理性，目前列示產能利用率計算的計算過程及準確性。
值得註意的是，赴主機板上市之前，華之傑引入了一位新股東。2022年9月3日，華之傑商務與江蘇毅達簽署【股份轉讓協定】，約定華之傑商務將其持有的華之傑4%股權以6000萬元轉讓給江蘇毅達。
企查查資訊顯示，華之傑商務與華之傑大股東穎策商務咨詢管理（蘇州）有限公司（以下簡稱「穎策商務」）的實際控制人均是陸亞洲。江蘇毅達的股東中，有一家公司股權穿透後為江蘇省人民政府，具有國資背景。
同據新版招股書，陸亞洲透過直接加間接的方式合計持有華之傑92%的股份，股權高度集中。對於引進江蘇毅達的原因，華之傑在招股書中未做披露。本次IPO前，江蘇毅達持有華之傑4%的股份，為華之傑第六大股東。
此外，為籌劃上市，華之傑還進行了股權調整。2010年7月，華捷電子將其持有的華之傑70%股權轉讓至穎策商務。2014年12月，穎策商務、華之傑商務和超能公司以其持有的華捷電子全部股權作價9913萬元對華之傑進行增資，增資完成後，華捷電子成為華之傑的全資子公司。
對此，上交所要求華之傑說明以華之傑為上市主體而非以華捷電子為上市主體的原因及合理性，自華捷電子轉讓華之傑股權至資產重組交易完成間隔超過4年的原因及合理性。
整體來看，華之傑新版招股書的財務數據過於陳舊。華之傑表示，2022年業績同比下降19%，2023年同比增長8%。華之傑對問詢函的回復能否打動上交所，最終能否成功在主機板上市，還有待觀察。
募資用途顯示，華之傑本次IPO擬募資4.86億元，其中4.26億元用於年產8650 萬件電動工具智能零部件擴產專案，6000萬元用於補充流動資金。華之傑赴上交所主機板的募資金額與用途與前次赴科創板完全一致。（思維財經出品）■
