「不知怎麽，外國一切好東西到中國沒有不走樣的，」辛楣嘆口氣，不知道這正是中國的利害，天下沒敵手，外國東西來一件，毀一件。
——錢鐘書【圍城】
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國足球迷最擅長的，是數學上的排列組合。
小組賽剛踢幾場，球迷們就開始算積分、算勝負關系、算凈勝球，最後得出國足理論出現的可能性推衍。
而A股股民最擅長的，是邏輯學上的歸因分析。
每次市場下跌，都能唰唰唰一頓找理論。
在昨天3000+個股下跌的基礎上，今天我大A百尺竿頭更進一步，4800只股票下跌。
啊不，4800只個股待漲。
這還是在全球吹風降息，美股昨夜大漲的基礎上走出的行情。
獨立走勢、卓爾不群。
大部份股民認為要為大A下跌負責的，是量化。
我很尊敬的劉紀鵬教授也出來說，應該暫停量化交易。
那今天就跟大家盤一盤量化交易的來龍去脈，以及這個東西對市場真正的危害在哪裏。
正常情況下，我們評價一個投資者的能力圈，應該是說行業、或者風格。
比如你了解半導體，我了解互聯網。張坤做大盤成長，曹名長做小盤價值。
我們派克斯研究院之所以有這麽多研究員，就是因為術業有專攻，沒有人能做到全市場覆蓋。
大家也可以在我們的小程式裏，看到我們的研究院每天對不同行業的深度分析：
但對於量化機構而言，他們內部區分能力圈的時候，采用的標準是時間域。
比如，你是做持有兩個月的，我是做持有一天的。
由此，我們可以把量化機構分類兩類： 一類是基於基本面因子挖掘的量化，一類是高頻量化。
對於前者，我們認為不應該把他們一棒子全打死。
比如西部利得盛豐衍，他專做量化指數增強。
按照他自己的說法，他只是透過量化策略輔助做基本面判斷。平均持股期大約在兩個月左右。
我們看他的基金換手率，也處於一個合理的範圍。
西部利得滬深300指數增強換手率
數據來源：天天基金
那在這樣的交易體系中，量化只是起到價值發現的作用，本質上仍然屬於價值投資的範疇。
甚至我本人都搭建過量化交易模型。
在19年的時候，我心慕馮柳10年900倍的業績，於是搭建了以逆向投資為邏輯基礎的量化交易模型。
具體做法，就是先用ROE、PE分位點、和近半年的K線走勢，篩出一個股票池。
然後，再用股票近一個月的漲跌幅除以個股的年化波動率，在股票池中找到短期超跌最嚴重的公司。
基本面過硬、中期走勢平穩、短期超跌。
透過數據回測，我發現這個模型在15年至19年間，長期年化收益接近30%。
而這個量化模型也確實在19-20年幫我小賺了一筆錢。
可惜的是，從2020年下半年開始，這個模型就失效了。
當然，我的量化交易模型，相對於機構，那就是土法煉鋼、手搓原子彈。
但無論如何，以量化工具輔助價值發現，這種行為在機構與散戶裏都司空見慣、無可厚非。
真正把散戶當韭菜割的，是那些高頻量化。
當我的持有期只有一天的時候，我根本就不會在乎我買入的是茅台還是茅廁。
我在乎的，只是這只股票是否出現了異動的交易數據。至於公司賺不賺錢、管理層誠不誠信，那跟我沒有一毛錢關系。
而這些市場內部的交易數據，普通人根本看不到。
更有甚者，花錢購入大量語料丟給AI訓練，再借助融資融券和股指期貨對沖，做穩賺不賠的生意。
這都已經不是投機了，簡直就是把A股當大冤種來套利玩。
有傻子說啊，高頻量化只是一種交易策略，你不能因為別人牌技比你好就把人趕下牌桌。
散戶玩不了高頻量化，屬於自己活該。
這個覺悟，高到令我汗顏。
亨廷頓說，「只要價錢合適，資本，會出賣絞死自己的絞繩」，高頻量化，幹的就是這個事。
它賺的，其實是市場的絕戶錢。
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股市從來都不是一個講究絕對公平的地方。
因為股市存在的根本意義，是壯大資本市場，反哺實體經濟。
一切有違這個總目標的牛鬼蛇神，都應該被徹底掃除。
我們來做一下邏輯推衍。
假設這世界上有兩種股市。
股市甲呵護散戶、倡導價值投資，股市乙追求絕對公平、高頻量化風生水起。
我們來看看這兩個股市會發生什麽。
股市甲因為倡導價值投資，企業為了最高就必須卷業績、拼命賺錢。
隨著企業不斷盈利，整個市場就會茁壯成長、不斷做大。
這個過程中當然也會有投資者虧錢，但整體上，投資者的平均收益會隨著股市的成長水漲船高。
股市的賺錢效應，又會刺激股民的消費欲望，反哺整個宏觀經濟。
股市、股民、宏觀經濟，三方共贏。
這裏插一張納指月k，只是心情好
沒有任何其他暗示
再看股市乙。
股市乙全是高頻量化，股票只是K線的載體，投資變成了純粹的數學遊戲。
行業不重要預期不重要盈利不重要，大家只想賺別人口袋裏的錢。
公司呢，滿腦子都是怎麽去搞個大新聞來產生交易異動，而不是卷業績。
於是，市場就會在一次次的負和博弈中越做越小，成為一潭死水。
最終的結果，就是股市僵化、實體經濟少了融資渠道、投資者也不賺錢。
長期上看，包括量化機構自己在內，沒有人是贏家。
這裏插一張滬深300的周k，只是心情不好
同樣沒有任何暗示
你像現在的市場，題材為什麽沒有持續性，一天能換十幾條主線？
就是因為量化正在拿散戶做多的動能當養料，提前終結上漲周期。
散戶呢，只能抱著資金如無頭蒼蠅般團團轉，看到什麽小作文就一擁而上 。
導致的結果，就是指數好像沒怎麽大跌，但除了權重股在某隊的維持下還能喘氣外，整個市場都沒有賺錢效應。
成交量，更是不斷萎縮。
越沒有賺錢效應，就越沒有成交量。越沒有成交量，就越沒有賺錢效應。
在這個先有雞還是先有蛋的故事裏，最後的結果就是雞飛蛋打、一塌糊塗。
而開啟這個負面螺旋的，就是高頻量化以一己之力擊碎了幾乎所有題材成為主線的可能。
強者從不抱怨環境，因為環境就是他們搞壞的。
這句話，放在高頻量化身上，特別合適。
3
橘生淮南則為橘，生於淮北則為枳。
美股玩量化的機構，不論是水平還是規模，都要碾壓國內機構好幾個檔次。
那，為什麽人家美股不會被高頻量化給搞爛，反而能不斷新高呢？
說到底，還是市場的成熟度、以及監管力度的問題。
咱們A股的高頻量化，賺的其實就是A股市場不夠完善的錢。
高頻量化的核心，是賺波動率的錢。
美股的散戶投資者，非常少。
資訊來源：wind
機構之間，是集團軍與集團軍之間的較量。
定力足，下手狠。高頻量化很難賺到純粹交易的超額收益。
而A股由於散戶占比較高，天然波動率就大。
這在高頻量化的眼裏，放眼望去，全是韭菜。
另外，高頻量化可以鉆制度的空子。
比如對於全大多數A股投資者而言，市場只能做多，不能做空。
而高頻量化就可以同時選擇做多做空，雙向交易、更好地利用波動率。
又比如，普通人是T+1，而高頻量化經常透過提前屯券，實作T+0。
所以，同樣是高頻量化，在不同的市場就可能扮演完全不同的角色。
美股市場是一個全副武裝的特種兵，而A股市場就像個穿著開襠褲的小孩子。
而高頻量化就像一條兇悍的狼狗。
碰到特種兵，它就是條軍犬。
而碰到小孩子，那就是嚴重的威脅。
我們認為，在相關監管不能盡快完善的情況下，高頻量化最好還是像劉紀鵬教授說的那樣先暫停為好。
前兩天有新聞說，30歲以下的股民占比僅有3%。
這意味著，新股民越來越少了。
如果任由高頻量化繼續這麽收割，那老股民也只會一個個黯然離場。
如果股民都沒了，那麽A股，又有什麽存在的意義呢？
