見習記者 聞言
「請問會參考前兩年某友商的措施實施特殊分紅嗎？」5月23日下午，投資者在五糧液2023年度及2024年第一季度業績說明會上提問。
投資者提及的上述友商系貴州茅台。更有投資者直接建議五糧液：「盡快將分紅率提高到80%以上，以樹立國資價值藍籌之典範，也是向茅台看齊。」
近期，投資者多次關註五糧液股價低迷，並對比了其他酒企，建議五糧液采取回購、增持、分紅等舉措。
投資者提出上述疑問的背後，是他們在擔憂「五糧液在行業老二的口碑中掙紮，更有被後來者居上的壓力」。
暫無回購股份計劃
此次業績說明會的看點，首先是投資者多次詢問五糧液：「公司會考慮加大力度回購（股份）並登出嗎？」
這並非投資者首次詢問回購股份舉措，近期投資者在互動平台多次詢問五糧液：「公司股價為什麽這麽低，怎麽不回購股份？」
彼時，投資者追問五糧液的股價，為何無法超越山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒等酒企。
2021年2月26日至2024年5月23日，五糧液股份累計跌幅達45.05%；截至2024年5月23日收盤，五糧液股價報153.60元/股，而山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒分別為257.45元/股、183.65元/股、255.67元/股。
彼時，五糧液回應其總股本居行業上市公司第一，是影響單股股價的重要因素。
而上市公司回購股份並登出，是直接減少股本數量的方式。同時，上述投資者認為，五糧液若是回購股份並登出，將彰顯其對未來的信心，以及加大現金流使用效率。
3月中旬，五糧液在互動平台回復：「公司將根據實際情況進行研究。」
如今，五糧液副總經理、董事會秘書章欣在業績說明會上回應：「目前暫無回購（股份）計劃。」
多次建議學習友商
在此次業績說明會上，投資者向五糧液提問的關鍵詞，多次出現「學習友商」。
五糧液曾是國內白酒老大，此前被貴州茅台超越後，長期處於白酒老二的位置。但是近年來在增持、分紅等方面，一直不及其他酒企。
以分紅為例，投資者詢問「是否學習友商，實施特殊分紅」。
以貴州茅台為例，其相繼實施2022年度、2023年度特別分紅，分別派發現金紅利275.23億元、240.01億元。
彼時，貴州茅台提及實施特別分紅的目的，主要是助力自身持續、穩定、健康發展，並提振市場信心，與股東分享發展紅利，增強廣大股東獲得感。
回顧此次業績說明會及互動平台的投資者提問，均提及五糧液現金充足，具備實施特別分紅以及提升分紅比例的條件。
據悉，五糧液上市至今累計現金分紅760億元，是其IPO募集資金總額的20倍，已連續8年分紅率超50%，近三年現金分紅每年均超100億元。2023年，公司擬分紅181億元，分紅率達60%，創歷史新高。
不過，投資者認為以五糧液的商業模式，分紅率提升到80%以上絲毫不會影響業務發展。並且，大量現金在賬上不利於提升公司價值，建議盡快將分紅率提高到80%以上，以樹立國資價值藍籌之典範，也是向茅台看齊。
截至2024年一季度末，五糧液貨幣資金余額達1158.26億元。章欣回應：「未來，隨著公司穩健發展，公司將穩步提升現金分紅，持續加大投資者回報。」
應對後來者壓力
在此次業績說明會上， 五糧液董事長曾從欽 回應稱，過去一年，白酒產業的發展不容易。站在歷史的時間軸上看中國白酒產業，調整是階段性形態，增長是長期性趨勢。
曾叢欽認為，當前白酒行業仍然延續穩健增長態勢，持續向優勢品牌、優勢企業、優勢產區集中，頭部酒企收入、利潤占比持續提升，強者恒強趨勢愈發明顯，結構性增長將是行業高質素發展的主旋律、主基調。
總結當前各大白酒上市企業的觀點，白酒行業向強者恒強趨勢發展已成共識，但是投資者關註五糧液如何穩固白酒老二的地位。
投資者在業績說明會上詢問五糧液，「最近幾年，公司酒類產品毛利率相比瀘州老窖的差距越來越大，在這方面會采取什麽措施逐步提高？」
對此，五糧液高管未在業績說明會上回應。對比2023年，五糧液酒類產品毛利率為81.92%、瀘州老窖酒類產品毛利率達88.41%。
類似問題也在此前互動平台出現。投資者提問：「在近四年外部環境一樣的背景下，公司（五糧液）業績增速在貴州茅台、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等上市酒企中連續墊底，並且大幅跑輸瀘州老窖，請問主要原因是什麽？」
彼時，五糧液回應稱，前六大上市（酒業）公司各有特色，不能僅從增速高低看問題，還要具體分析基數大小、品牌力、品質等。
在此次業績說明會上，五糧液副總經理蔣佳表示：「今年公司將著力最佳化計劃配置，調整產品供給。」
一是公司將根據市場規律最佳化計劃結構，計劃繼續向高質素動銷區域、新拓展渠道、高價值產品傾斜；二是最佳化投放節奏，強化統籌管理，保證計劃精準投放，強調供需總體平衡和投放節奏的動態平衡，確保取得八代五糧液控量保價的成果。
此外，蔣佳透露：「公司根據市場調研，近期將推出經典五糧液10、經典五糧液30、經典五糧液50，搶占3000+及以上市場份額。」
編輯：艦長
稽核：許聞
