過去兩年，美國在全球範圍內發動了一場以加息為核心手段的金融戰，試圖透過提高利率，吸引全球資本回流美國，進而鞏固美元的霸權地位。
令美聯儲和美國政府始料未及的是，這場金融戰並未如預期那樣順利進行。不到20天的時間裏，加息策略的失靈和全球資本的反向流動讓美國的金融戰變成了一場金融保衛戰。
美聯儲的加息行動為何未能達到預期？中國在這場博弈中又是如何應對的？美元霸權的未來是否已經岌岌可危？
加息策略的初衷：美國的全球金融戰布局
2022年，美聯儲開始逐步加息，理由是壓制國內高企的通脹。加息決定背後，實際上隱藏著更為深遠的全球資本博弈。
透過加息，美國希望提高美元資產的吸重力，將全球資本吸引回流美國，並削弱其他經濟體，特別是中國的競爭力。
美聯儲的加息策略並非憑空而來。在2008年金融危機後，美國透過寬松的貨幣政策和量化寬松措施，成功穩定了國內金融體系，但也導致了全球範圍內的美元泛濫。
這些美元充斥著全球市場，特別是在新興市場國家，大量資本流入中國、印度等國家，推動了這些經濟體的快速增長。
為了重新掌控全球資本流向，美聯儲選擇在2022年開啟了加息周期，試圖透過提高利率，吸引那些流向海外的資本回流美國。
美聯儲的算盤很明確：一方面，透過加息遏制國內通脹，另一方面，透過資本回流，維護美元的全球主導地位。
中國的未雨綢繆：從防禦到進攻的戰略轉型
美國的加息策略並沒有對中國造成預期中的沖擊。事實上，在美聯儲開啟加息周期時，中國政府早已開始未雨綢繆，采取了一系列經濟和金融政策，確保國內經濟在面對外部沖擊時能夠保持穩定。
中國的應對策略不僅僅局限於貨幣政策的調整。透過加強實體經濟、推動人民幣國際化、深化與其他國家的經濟合作，中國構建起了一道堅固的金融防線。
特別是「一帶一路」倡議的推行，讓中國得以透過多邊貿易和投資專案，吸引了大量的國際資本。這些專案周期長、回報穩定，成為全球資本的理想避風港。
2022年，中國透過多層次的金融改革和政策調整，進一步加強了經濟自主性。在美聯儲不斷加息的背景下，中國不僅沒有出現資本外流的情況，反而透過穩定的經濟增長和廣泛的國際合作，吸引了更多資本流入。
此時的中國，已經從最初的防守態勢逐漸轉向了進攻，並開始在全球經濟博弈中占據更內送流量備援容錯機制動權。
2024年初，隨著美國加息周期的持續，美聯儲內部的焦慮情緒開始蔓延。盡管加息初期確實吸引了一部份資本回流美國，但這種效應並未持續太久。
全球資本市場的復雜性遠超美聯儲的預期，特別是中國的穩健應對，讓加息策略出現了明顯的失靈跡象。
不僅如此，美國的國內經濟也開始感受到加息的副作用。高利率對企業投資和居民消費的抑制逐漸顯現，導致經濟增速放緩。
與此同時，美國的財政赤字問題愈發嚴峻。美聯儲透過加息吸引資本的策略，未能有效緩解財政困境，反而加重了政府的債務負擔。
美聯儲內部開始出現不同的聲音。一些決策者認為，繼續加息只會讓美國經濟陷入更深的泥潭，而另一些人則主張繼續堅持加息，以期透過收緊貨幣政策來維持美元的全球霸權。面對這種兩難局面，美聯儲陷入了困惑與焦慮。
就在美聯儲陷入內部矛盾和政策困境時，中國的經濟形勢卻表現得相對穩健。透過「一帶一路」倡議和國內經濟的持續改革，中國在全球金融市場上的影響力逐步提升。特別是在新能源、人工智能和高端制造等領域的技術突破，進一步吸引了全球資本的目光。
中國的戰略布局不僅限於國內經濟的穩定增長。在全球範圍內，中國透過「一帶一路」倡議，建立了廣泛的投資和貿易網絡。
這些專案不僅為中國帶來了經濟回報，還增強了與沿線國家的經濟聯系，進一步鞏固了中國在全球經濟中的地位。
與此同時，中國的金融政策也逐漸從防禦轉向進攻。透過人民幣國際化和與其他國家的貨幣合作，中國成功減少了對美元的依賴，增強了金融自主權。在這場全球資本博弈中，中國逐漸掌握了主動權。
美元霸權的危機：去美元化趨勢加速
美聯儲的加息策略失靈，給美元的全球主導地位帶來了前所未有的挑戰。隨著時間的推移，越來越多的國家開始尋找替代美元的方式，去美元化趨勢在全球範圍內加速發展。這種趨勢的背後，不僅是對美國經濟政策的不滿，也是對美元信用的質疑。
美元作為全球儲備貨幣，其地位依賴於全球對美國經濟和金融體系的信任。近年來美國在應對內部經濟矛盾和全球金融危機時的表現，讓外界對美元的信任度逐漸下降。特別是美聯儲與美國政府在經濟政策上的分歧，進一步加劇了市場的不確定性。
隨著去美元化的加速，全球資本開始更多地流向中國等新興市場國家。人民幣作為國際儲備貨幣的地位逐步提升，越來越多的國家選擇與中國開展雙邊貿易和金融合作，減少對美元的依賴。去美元化的趨勢無疑削弱了美元的全球霸權地位。
與此同時，美國國內的財政困境也愈發嚴峻。美聯儲的加息政策雖然在短期內吸引了一部份資本回流，但並未從根本上緩解美國的財政壓力。
美國每年的財政收入大約為8萬億美元，但其中1萬億美元用於支付債務利息，8000億美元用於軍費開支，剩下的資金則勉強維持政府的日常執行。
財政赤字的不斷擴大，迫使美國政府和美聯儲必須做出選擇。繼續加息可能會進一步抑制經濟增長，導致國內投資和消費的疲軟；
而降息則可能加劇財政赤字，進一步削弱美元的全球地位。面對兩難選擇，美聯儲和美國政府的矛盾日益明顯。
2024年下半年，面對國內經濟的持續疲軟和財政赤字的惡化，美聯儲不得不做出降息的決定。降息的結果卻出乎意料。
原本寄希望於透過降息吸引資本回流美國，緩解經濟壓力，但資本並沒有如預期般回流，反而加速流向中國和其他新興市場。
結語
不到20天的時間裏，美國的金融戰從一場試圖主導全球資本流向的攻勢，轉變為一場自保的金融保衛戰。美聯儲的加息策略失靈，全球資本流向與預期背道而馳，而中國在這場博弈中逐漸掌握了主動權。
面對全球經濟格局的深刻變化，美國的金融霸權正遭遇前所未有的挑戰。去美元化的加速和全球資本向中國的流動，標誌著全球金融秩序正在發生轉型。對於美國而言，除了勝利，似乎已經沒有了退路。
資訊來源：美國2年期/10年期國債收益率曲線自9月18日美聯儲降息50個基點以來首次變為負值
2024-10-07 18:42·每日經濟新聞
