是反轉，還是假象？
半導體行業自2023年12月開始持續下行，到2024年2月似乎終於出現了反轉訊號。
相關部門適時出台推動半導體材料、GPU等芯片發展的實施意見，再加上國家隊入場，整個產業鏈均有不同程度的回暖。
從艾森股份、雅各科技、江豐電子、安集科技等上遊半導體材料，到兆易創新、卓勝微、唯捷創芯、江波龍等下遊產品公司熱度大幅回升。
回顧過去，究竟是真的復蘇，還是暫時的超跌反彈，仍不確定，因此我們還不能掉以輕心。
不過，公司的基本面以及行業整體發展趨勢不變， 好公司還是好公司 。
材料和器材是半導體行業的支柱，均是 技術壁壘高、研發投入大、周期長 的板塊，同時也意味著一旦取得突破，給公司帶來的收益是巨大的。
比如，北方華創、拓荊科技、芯源微、華海清科、盛美上海都是中國打破國外壟斷的半導體器材龍頭，擁有廣闊的需求和國產替代市場。
半導體材料雖然分類沒有器材集中、價值也不如器材高，但在各細分領域同樣有
快速成長的公司，如掩膜版公司清溢光電、光刻膠南大光電、電子特氣華特氣體。
拋光材料在材料市場中 屬於占比較大的品類 ，6.57%，主要包括拋光液和拋光墊。
鼎龍股份在拋光墊領域較為領先，安集科技在國內拋光液公司中可以說是 一家獨大 ，是 國內首個打破拋光液進口壟斷 的公司。
放在全球來看也是位於拋光液 第一梯隊 的公司， 規模遠大於上海新陽、天津晶嶺、鼎龍股份等公司 ，即使與國外龍頭卡博特、Fujimi、日立相比也具有一戰之力。
拋光（CMP）是集成電路制造過程中不可或缺的步驟，使被拋光的晶圓表面達到高度平坦化、低表面粗糙度和低缺陷的要求， 拋光液則是拋光的必需耗材 。
根據套用場景的不同，CMP拋光液可以分為金屬拋光液、氧化物拋光液、聚合物拋光液以及硬質材料拋光液。
安集科技力求覆蓋全品類拋光液，且經過多年研發，目前產品已經包括銅及銅阻擋層拋光液、鎢拋光液、基於氧化鈰磨料的拋光液、介電材料拋光液、襯底拋光液等多條產品線。
公司成功進入 中芯國際、台積電、長江儲存等 國內外知名晶圓制造商供應體系，隨著新品拋光液陸續透過客戶驗證逐漸起量，公司的業績也快速增長。
2018-2022年安集科技實作營收和凈利潤雙增，營收從2.48億元增長到10.77億元，凈利潤從0.45億元增長到3.01億元， 4年翻了7倍 。
2023年前三季度半導體行業整體處於下行周期，下遊需求下滑，對公司業績產生一定負面影響， 但增長趨勢沒變 。
公司實作營收8.98億元，同比增長13.15%，實作凈利潤3.15億元，同比增長52.71%， 超過2022年全年的凈利潤 。
與此同時，公司的市占率也在穩步提升，2020-2022年全球市占率分別為3%、5%和7%，與國際龍頭Entegris（28%）還有一定差距， 但在國內廠商中穩居第一 。
技術層面，安集科技的多項技術均達到國際領先水平，芯片制程在130-28nm技術節點實作量產售，14nm技術節點產品已進入客戶認證階段，10-7nm技術節點已經處於研發當中， 逐步縮小與國外的差距 。
值得一提的是，安集科技的盈利能力在整個行業中是數一數二的，毛利率高達56.04%， 行業第二 ，僅低於萊特光電；凈利率35.12%， 行業第一 ，甚至遠超恒瑞醫藥（20.28%）。
究其原因，一方面在於拋光液附加值較高；另一方面也是公司競爭力的體現，市場地位領先， 才有自主定價權 。
那麽，安集科技未來成長性如何呢？
第一，半導體行業復蘇在即。
國外三星、SK海力士，國內中芯國際、華虹集團、積塔半導體等主流加工廠紛紛加大資本開支，擴張產能，為下一輪周期做準備。
根據全球權威機構預測，2023年是半導體行業探底的一年，而2024年受下遊AI芯片、智能汽車、可穿戴器材、5G等需求拉動， 行業有望重回增長區間 。
而半導體材料作為芯片制造的關鍵材料，將充分受益行業復蘇，2018年中國CMP拋光液市場規模為16億美元， 預計2024年可達到28億美元 。
市場規模不大，但安集科技作為國內CMP拋光液龍頭，將充分受益行業擴張紅利，再加上國產替代的空間， 成長性還是比較可觀的 。
第二，打造第二成長曲線——功能性濕電子化學品
濕法化學品同樣在半導體材料市場中占據不小的份額，6.52%，廣泛用於刻蝕、清洗等工藝步驟。
目前，安集科技已經成功研發出功能性濕電子化學品刻蝕後清洗液、光刻膠剝離液、拋光後清洗液、光刻膠去除劑等，並且透過客戶驗證逐漸上量。
相關營業收入也從2019年的0.49億元增長2022年的1.24億元， 儼然已經發展為公司第二增長曲線 。
總體來看 ，安集科技是國內具有突出優勢的CMP拋光液龍頭，率先打破壟斷不說，市占率、盈利能力均處於行業前列，從而吸引了國家大基金、社保基金持倉。
從中長期來看，技術持續突破再疊加半導體行業復蘇以及國產替代作用，公司業績將進一步增長。
以上僅作為上市公司分析使用，不構成具體投資建議。
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