自龍年首個交易日以來，港股已經連續三日高歌猛進，頗有一番龍騰虎躍的熱鬧。
2月16日，港股再度全線大漲，恒生指數重上16000點，上漲2.48%；恒生科技指數大漲3.71%，TMT板塊高溫不退，萬國數據大漲近15%，閱文集團上漲超10%；此前連續下跌的醫療保健行業也強勁反彈，微創醫療大漲24%，藥明生物上漲超10%，汽車股、地產股也錄得不俗漲幅。
從前期釋出的基金季報來看，不少公募基金早在去年四季度就對港股的生物醫藥、人工智能、新能源車等板塊進行了提前埋伏。多位港股基金經理認為，在流動性改善的預期下，港股有望迎來盈利與估值修復的雙擊行情，一季度基本屬於等待港股市場否極泰來的狀態。
港股龍年喜迎三連陽
龍年開年，港股喜迎開門紅，已經連續三個交易日強勢上漲。截至2月16日收盤，港股連續三日收紅，恒生指數區間上漲3.77%，恒生科技指數區間上漲6.89%。
其中，受春節檔熱賣影響，影視概念港股持續拉升，閱文集團近三日上漲超17%，稻草熊娛樂、樂華娛樂、貓眼娛樂、阿裏影業等跟漲。訊息面上，據燈塔專業版數據，截至2月16日12時53分，2024年春節檔（2月10日—2月17日）檔期總票房（含預售）突破70億，其中【熱辣滾燙】暫列檔期票房首位，閱文集團旗下新麗傳媒是【熱辣滾燙】的重要投資方。
地產股也全線上揚，碧桂園服務、融創中國、富力地產(02777)漲11.11%、遠洋集團等眾多個股上漲超10%。訊息面上，據工、農、中、建、交五大國有銀行最新披露，其對接的房地產融資「白名單」專案已超過8000個。中信證券研究報告指出，預計2024年不動產市場結構變化不少，隨著按揭貸款利率走低，居民購房負擔下降，限購限貸繼續放松，推動改善性需求釋放，預計核心城市房價逐漸走穩。
此前連續逆勢下跌的醫療行業也在龍年強勁反彈，微創醫療大漲22%，思派健康大漲約21%，藥明生物、信達生物、泰格醫藥等大幅跟進。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，港股龍年開盤連續三日上漲，主要原因就是受到眾多利好政策的推動，以及節前A股市場連漲4日，帶動了整個市場人氣的回升。節前市場迎來了一系列的政策利好，大盤否極泰來，A股和港股觸底反彈，聯袂上漲。新任證監會主席吳清上任，監管層在春節期間處罰了幾件違法違規的行為，彰顯出監管層建設健康資本市場、打擊違法犯罪行為、營造「三公」市場環境、保護中小投資者利益的決心。對於各類違法違規行為進行嚴厲的打擊，可以有效提高A股市場的可投資性，同時也能夠大幅提振國內外投資者對中國資產的信心。
拉長時間來看，港股其實自1月22日左右便開始觸底反彈，網易-S、微博-SW、理想汽車-W等眾多個股已經從低點反彈了超20%。
基金加倉人工智能和生物醫藥
值得註意的是，就在港股回暖的前夕，許多公募基金在市場回呼時對港股市場進行了提前埋伏、靜待反彈。
海通證券研報顯示，去年四季度，公募基金主要加倉了港股中的人工智能、生物科技和新能源車板塊。其中，人工智能板塊重點加倉了金蝶國際和閱文集團，基金持股市值占比環比提升1.2/0.1個百分點，剔除股價影響後的增持振幅為1.1/0.1個百分點；生物科技板塊重點加倉了康方生物和金斯瑞生物科技，基金持股市值占比環比提升0.7/0.4個百分點，剔除股價影響後的增持振幅為0.7/0.4個百分點；新能源車板塊重點加倉了長城汽車和理想汽車-W，基金持股市值占比環比上升0.5/0.4個百分點，剔除股價影響後的增持振幅為0.5/0.3個百分點。
以金蝶國際為例，Wind數據顯示，全市場有43只基金均在去年四季度對該個股進行了加倉，其中包括了陳皓管理的易方達港股通成長、王貴重管理的嘉實前沿科技、王培管理的中歐互聯網先鋒等多只明星基金經理的產品，合計加倉約8600萬股。
王貴重表示自己長期看好人工智能和數碼化方向，他認為，數碼化的本質是利用技術的手段，提升組織資訊計算、儲存、傳播的效率，而此輪數碼化將會和人工智能深度融合，也會給中國公司帶來發展的機會。他特別提到，本輪AIGC也會深度影響軟件行業，加速數碼化的過程，目前整個板塊的估值依然在歷史較低水平。
金斯瑞生物科技同樣獲得了超40只基金的加倉，增持基金中包括了胡宜斌管理的華安景氣領航、喬遷管理的興泉合豐三年持有、陳皓管理的易方達港股通成長、趙蓓管理的工銀成長精選等多只明星基金經理的產品，合計加倉約3000萬股。
相較而言，基金在去年四季度主要減倉港股互聯網、CRO和教育培訓。其中，互聯網板塊主要減持的是本地生活服務平台美團-W和短影片巨頭快手-W，基金持股市值占比環比大幅下降4.1/1.6個百分點，剔除股價影響後的減持振幅為3.3/1.5個百分點；CRO板塊主要減持的是CRO龍頭藥明生物和藥明康德，基金持股市值占比環比下降2.2/0.1個百分點，剔除股價影響後的減持振幅為1.9/0.1個百分點；教育培訓板塊主要減持的是東方甄選和新東方-S，基金持股市值占比環比下降0.4/0.0個百分點，剔除股價影響後的減持振幅為0.4/0.1個百分點。
港股有望迎來盈利與估值修復雙擊
展望後市，多位港股基金經理對2024年的港股市場表示了相對樂觀的態度。他們普遍認為，在經歷較長時間的下跌後，港股當前安全邊際較高，特別是在流動性改善的預期下，港股有望迎來盈利與估值修復的雙擊行情，否極泰來。
富國中國中小盤的基金經理張峰認為，2024年一季度基本屬於等待港股市場否極泰來的狀態，港股估值低且已經經歷了較長時間的下跌，一些利空因素也得到了相對充分的反映，目前的主要挑戰是等待政策的實施和產生效果需要時間。另外，潛在的美國衰退也是沒有落地的靴子。張鋒表示，自己投資策略的一個方向是註重高股息股票，同時也配置一些具備真正增長潛力的成長股票。
匯豐晉信港股通雙核策略的基金經理付倍佳預計，2024年港股市場有較大概率先抑後揚，全年核心矛盾為盈利增長，流動性有望於年中迎來實質性改善。「我們預計，藍籌盈利韌性強，但被持續削弱的是市場對中期成長性的預期及企業現金流確定性的預期。後續可期待在財政發力的背景下，盈利預期回暖。隨著利率端有望在2024年確立下行趨勢，港股流動性壓制預計緩解。港股有望開啟盈利與估值修復的雙擊行情。」付倍佳表示。
在行業配置和選股方面，付倍佳選擇「確定性+創新性」的配置，主要關註三條投資主線：
一是關註盈利增長超預期的機會：受益於經營杠桿彈性大、前期降本增效優，輕資產行業盈利有望持續超預期；同時部份龍頭公司新技術/產品突破，預計將迎接下一輪的收入擴張機會，有望開啟二次增長曲線。我們相對看好互聯網、部份消費服務、電子的投資機會。
二是關註美債利率下行的機會：美債利率四季度回落，2024年全年預計趨勢下行。我們關註市場預期在低位、美元負相關彈性大的行業；供需格局佳，價格彈性貢獻盈利超預期的行業。我們相對看好有色金屬、創新藥的投資機會。
三是關註高股息資產的機會：關註基本面夯實，整體ROE水平穩中有升以及分紅意願提升的高股息資產的投資機會。我們相對看好能源、通訊的投資機會。
來源：證券時報網作者：券商中國 裴利瑞
