國家統計局釋出數據顯示，1-4月份，全國規模以上工業企業實作利潤總額20946.9億元，同比增長4.3%。4月份，規模以上工業企業實作利潤由3月份同比下降3.5%轉為增長4%，增速回升7.5%，數據表現亮眼。那麽，從本次公布數據中，有哪些行業表現可圈可點，值得投資者們關註呢？
為此，和訊財經策劃【4月份工業企業利潤數據出爐，如何解讀？】為主題的討論，並邀請多位和訊投研中心研究員進行討論。
有關工業企業利潤增速回升，和訊投研中心研究員洪生浩表示，今年以來，4月出口增速反彈，5月初高頻數據顯示出口景氣再度擴張。本輪出口改善有基本面支撐，全球制造業需求復蘇。
而制造業景氣驅動力仍在外需，出口導向型工業數據顯著優於其他行業，這一點在工增、制造業投資、工業企業利潤均有同步印證。
年初以來，CCFI指數明顯回升，與出口景氣改善相互印證；5月上旬，CCFI指數漲幅進一步擴大。經驗顯示，CCFI指數同比弱領先於出口金額同比。
4月，CCFI綜合指數同比25.4%，5月上旬指數再度擡升、同比漲幅擴大至29.5%；結構上，東南亞航線指數4月同比9.7%、可與對東盟出口增速互相印證，5月上旬漲幅顯著擴張至23%。5月初中國港口貨物吞吐量也有明顯上升，或指向出口數量仍在增長。
本輪出口改善有基本面支撐，全球制造業景氣、外需持續復蘇。4月，全球制造業PMI錄得50.3%，連續四月站上榮枯線。美國的「補庫」需求帶動出口增長，並影響新興市場制造業。
美國金融條件放松背景下，補庫需求回升，對中國出口形成直接帶動。2023年以來美國金融條件轉向寬松，引起需求端好轉，帶動部份行業開啟補庫。
伴隨美國需求改善，其進口增速也在提高，中國對美出口增速接近同步回升。分行業看，中國出口至美國主要產品增速不同程度上升，化工、金屬、藥品、紡織制品、家電等回升較明顯。
以3月出口為例，集成電路、汽車和船舶等中高端制造顯著優於其他產品。3月集成電路出口2年復合約比增速為4.0%，較1-2月改善了9.2個百分點；汽車（含底盤）出口2年復合約比增速為69.5%，較前值增長33.3個百分點；船舶出口2年復合約比增速為56.3%，較前值增長13.4個百分點。
針對本次1-4月工業企業利潤回升，生產活動延續活躍，價格端改善的情形，市場上有些聲音認為國內有效需求仍然不足，海外仍有衰退風險，工業企業效益恢復基礎仍需鞏固，市場信心仍需政府政策進一步提振。
針對這種看法，和訊投研中心研究員洪生浩提出了一些不同的看法。他認為，從想要講清楚這一問題，我們需要先從五條美國經濟數據看起：
（1）5月3日周五，美國勞工部公布數據顯示，美國4月非農就業人口增幅顯著不及預期，為六個月以來的最小增幅，失業率意外上升，薪資同比漲幅低於預期和前值。非農數據不及預期， 意味著：隨著核心商品、原材料的通脹價格走高，經濟增長數據放緩，顯示通脹上行壓力抑制消費與產出擴張。
（2）5月14日周二，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國4月PPI環比上升0.5%，預估為0.3%，前值為0.2%；美國4月PPI同比上升2.2%，預估為2.2%，前值為2.1%。核心PPI環比則由3月的0.2%增長至0.5%，超出預期的0.2%。
（3）4月PPI漲幅主要由服務成本飆升所驅動，能源價格則是第二個重要因素， 這意味著：PPI作為CPI的領先性指標，美國通脹黏性似乎變得更加頑固。
（4）5月23日，標普全球公布的數據顯示，美國5月Markit PMI數據全線好於預期，其中制造業PMI創兩個月新高且突破50大關，服務業PMI創12個月新高，綜合PMI創25個月新高。
（5）FCI：美國金融條件環境重回歷史寬松極值，流動性寬松達到極致。?
從上述五個美國經濟數據，我們可以得到一個結論：
從目前最新的經濟數據來看，美國5月PMI仍處於強勁擴張區間，而且4月核心PPI環比大超預期，雖然美國4月份CPI同比與核心CPI同比雙雙回落，但是超級核心CPI同比升至4.9%。 這意味著：美國經濟強勁 + 通脹黏性，外需哪裏來的衰退？海外沒有衰退風險，只有經濟過熱、通脹二次回歸的風險。
美國高利率不代表著美國經濟就要衰退，要考慮每個國家經濟增長結構的驅動發生了什麽變化， 而不是動不動就海外有衰退風險。 美國財政赤字支出增加+制造業回流，在大選年的背景下，至少美國經濟作為全球經濟的引擎，大概率不會有衰退。
第二，想要推動國內工業利潤的增長，不僅是外需，還要看內需。
那麽再來看國內的數據和政策出台：
（1）5月17日，中國1-4月全國房地產開發投資同比下降9.8%，新建商品房銷售面積同比下降20.2%。
（2）5月27日，上海四部門聯合印發【關於最佳化本市房地產市場平穩健康發展政策措施的通知】，明確縮短非滬籍購房所需繳納社保或個稅年限、降低首付款比例、提高公積金貸款額度。
（3）5月28日，從多家銀行獲悉，當天，廣州主要銀行開會就房貸利率達成共識，廣州首套房利率3.4%，二套房利率3.8%。從即日起，廣州主要銀行將按利率為客戶辦理按揭貸款業務。
從上述三個國內數據和政策，我們可以得到另外一個結論：
現在國內的降低首套房貸利率的動作，本質上是因為大家不願意買房子，而居民部門不願意買房子的原因，是因為經濟不景氣，月收入預期在下降。
所以，政策推動房貸利率的下行，本質上是在追趕居民部門的月收入下降預期。 所以問題的關鍵，在於提高居民部門的月收入，而不僅僅下調房貸利率。
居民部門是沒有錢，而不是沒有信心。信心已經滿了，但錢不夠。
建議：中央政府發行超長期特別國債，用於中國商品房的國有收儲，並與各地方政府共同成立資產管理公司，作為信用主體為樓市註入足夠的流動性，抄底優質的房地產專案，並且同於永久性的保障房，既能降低居民部門的租房支出，也可以扭轉房價下跌預期，以時間換空間化解房地產債務。
內需能夠重振，才會有工業利潤的增長。
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