新快報訊 近日，美國通脹再度超預期回落，美聯儲降息預期升溫，美國勞工部重磅釋出6月通脹數據，未經季調CPI同比上漲3%，不僅低於市場預期還創下2023年6月以來的低位。作為世界貨幣，美元基準利率的變動對世界金融市場有哪些影響呢？包括A股和人民幣匯率等走勢將會有什麽變化？分析指出，美國降息周期將促進人民幣資產走強。
復盤美國降息周期與人民幣匯率的關系，光大證券表示，美國降息周期促進人民幣走強，對A股影響較為復雜。自2000年以來，美聯儲共開啟過三輪降息潮。第一圈降息階段，人民幣匯率緊盯美元，一直維持在8.28左右。第二輪降息潮始於2007年9月，美國陷入次貸危機，美聯儲展開快速降息。僅用了1年多的時間，聯邦基金目標利率便從5.25%降至0.25%。此時，中國已經進行匯率改革，人民幣兌美元匯率便由7.53瘋狂升值到6.84，升值振幅達到9.2%。第三輪降息潮則從2019年7月開始，美國基準利率再次由2.5%降至0.25%，超低利率延續至2022年3月。美國為了刺激國內經濟發展，將利率長期維持在零利率附近。這一階段，人民幣兌美元匯率由6.88升值到6.35左右。由此我們可以知道，一旦美國進入降息周期並將利率維持在低位，人民幣兌美元匯率很有可能進入升值狀態。
匯率變動，對於一些上市公司影響不大，而對一些公司經營產生重大影響。一般情況下，財務人員會核算匯兌損益，也就是因為匯率浮動產生的損失或收益。值得註意的是，由於匯兌損益屬於財務費用下的二級科目，負值意味著匯兌收益，正值則代表匯兌損失。
2023年，4472家上市公司披露了匯兌損益，整體收益近180億元。同期，人民幣兌美元匯率貶值近3%。如果2024年美聯儲開啟降息周期、人民幣匯率走強，那麽去年遭遇匯兌損失的公司，將有可能獲得匯兌收益。例如，2023年匯兌損失較多的個股中，有南方航空、中國石油、紫光股份、美的集團等，損失均超6億元。與此同時，根據港幣錨定美元、香港的利率水平與美聯儲趨勢基本一致來看，港股估值也有望大幅提升，外資的流入與港股盈利的被動放大，是歷史經驗中港股上漲的主要驅動。廣發策略指出，下半年在美聯儲降息過程中能夠「錦上添花」的品種，推薦關註估值相對底部、且基本面有邊際變化的板塊，包括但不限於半導體、創新藥和軍工等。
從歷史上來看，美聯儲降息對A股影響較為復雜。在前兩輪降息周期中，全球金融市場也伴隨著多種風險事件，滬指基本都出現了顯著的回呼，但以創業板為代表的成長股在第二輪降息階段表現較好。在第三輪降息周期中，A股適逢2019-2021年上行周期，因此滬指、創業板指都出現了明顯的上漲。
與此同時，根據港幣錨定美元、香港的利率水平與美聯儲趨勢基本一致來看，港股估值也有望大幅提升。7月12日，亞洲交易時段開啟後，多地市場集體重挫的背景下，中國香港股市全線狂飆，地產股集體大漲也反映了這一點。共中景瑞控股盤中最高暴漲超49%，世茂集團一度漲超21%，萬科企業、雅居樂等大幅走強。從多家房企公布的今年上半年交付數據來看，根據市場機構釋出的榜單，2024年上半年，15家企業交付套數超2萬套，8家企業交付套數超5萬套，其中，碧桂園超15萬套，據中指研究院7月11日釋出的【2024上半年中國房地產企業交付規模排行榜】，碧桂園上半年交付量再次位居行業榜首，涉及29省178個城市，部份專案實作提前交付。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，上半年中國廣義貨幣量M2增長6.2%，顯示貨幣供應充足，但M1同比下降5%，反映企業資金需求和居民投資意願不強。居民中長期貸款增速放緩，反映購房意願下降。房地產市場回暖有望帶動上遊行業和消費增長，財政和貨幣政策將進一步支持經濟復蘇，穩定樓市和提振經濟。
采寫：新快報記者 塗波
