「二師兄」身價上漲，上市豬企中報預喜，豬周期拐點要來了？
截至最新，17家豬企釋出2024年半年度業績預告，「扭虧為盈」成為二季度盈利關鍵詞。
以「豬王」牧原股份為例，2024年上半年歸母凈利潤為7億元-9億元，同比增幅近130%，二季度盈利預計超30億元。
值得關註的是，近階段大量資金布局主題ETF。 以 畜牧養殖ETF 為例， 5月2 2 日至 7月10日期間， 份額 累計增長3.79 億 份 ， 增幅超45%，資金「越跌越買」意願強烈。
上市豬企二季度集體扭虧
多家生豬養殖企業公布了2024年半年度業績預告，整體來看二季度普遍扭虧為盈。
具體來看，「豬王」 牧原股份 預計上半年歸母凈利潤為7億元至9億元，同比增長125%~132%。今年一季度，牧原股份虧損23.79億元，二季度單季盈利或超30億元。
牧原股份表示，主要原因為報告期內公司生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，且生豬養殖成本較去年同期下降。
飼料龍頭 海大集團 上半年凈利潤20.5億元~22.01億元，凈利潤同比增長86.33%~100.06%。其中，一季度凈利潤8.61億元，即使按盈利下限計算， 二季度盈利也接近12億元 。
唐人神 公告，預計上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤為400萬元-600萬元，同比扭虧。一季度虧損1.98億元， 二季度單季盈利預計超2億元 。
新希望 預計上半年凈利潤虧損12億元，同比減虧59.77%。一季度虧損19.34億元， 二季度盈利預計超7億元 。
此外，新五豐、巨星農牧、大北農、聖農發展等上市豬企二季度均實作扭虧為盈。
廣發證券認為，當前生豬養殖已經回歸較好盈利水平，隨著3季度供需繼續改善及養殖成本下行， 行業有望受益豬價上行與成本下行之間 「 剪刀差 」 擴大， 養殖企業利潤水平有望超預期。
長期虧損下，產能或難以大幅擴張
三方平台近期釋出6月能繁母豬存欄數。
根據鋼聯農產品、卓創資訊，6月能繁母豬存欄環比分別為+0.37%（前值0.43%）、+3.39%（前值+0.71%）。
數據釋出後，二級市場反應持續低迷，市場對產能回暖的擔憂
對此，中郵證券分析指出，豬價上行疊加前期產能損失較多，6月產能有所恢復基本符合預期。結合近期仔豬價格高位回落來看，行業產能修復依然較謹慎，無需過度擔心上行周期快速停止——
一方面因為經過2023年全年的深度虧損後，企業緩解債務壓力的訴求將更加急迫，同時 對擴張產能將更加謹慎 ；另一方面，2024年下半年的生豬的供給主要是由2023年下半年及2024年一季度決定的， 此階段行業產能去化已確定 。
華泰證券最新觀點認為，今年二季度生豬養殖行業及多數上市公司雖預計扭虧，但2023年一季度至2024年一季度， 連續5個季度虧損或導致資產負債表修復尚需時間，母豬存欄短期難以修復， 有望帶動豬價超預期機會。
據統計，今年一季度樣本豬企平均資產負債率依然維持在65%以上，而行業公認最合適的資產負債率在40%-60%之間。光大證券認為，資產負債率高企的情形下，行業資產負債表收斂將愈發顯著，不排除 在豬價上漲情形下，產能依然維持淘汰。
上市豬企資產負債率高企：
牧原股份相關人士同樣表示，公司能繁母豬數量下半年大概率在目前331萬頭的基礎上會有一定增長，但振幅有限。
豬股連續下跌，機構：市場過度悲觀，重視預期差！
在短暫調整後，近期豬價重回18元上方。中國生豬預警網監測，7月10日全國瘦肉型豬出欄均價18.62元/公斤。
相比強勢豬價，豬股表現則較為弱勢，自5月高點以來，中證畜牧指數連續調整近20%。
方正證券認為，此次下跌反應的主要系市場對於後市豬價景氣度仍然有所擔憂。但實際上豬價整體呈震蕩上行趨勢，表現為弱預期下的強現實豬價演繹（從5月初的14.8元/kg上漲到近期的近19元/kg），接下來豬價仍然可能超預期上漲，不必過度悲觀。
開源證券表示，隨著2024年上半年業績逐步兌現，豬周期反轉強現實終將扭轉弱預期，7 月農業全板塊進入年內較佳布局時點。
從資金選擇來看，在前期豬股調整階段，大量資金布局主題ETF。 以 畜牧養殖ETF 為例， 5月2 2 日至 7月10日期間， 份額 累計增長3.79 億 份 ， 合計 獲得資金凈申購 約2.53億元，資金「越跌越買」意願強烈。
天風證券研報強調， 重視 生豬行業 預期差， 本輪周期去化久（累計去化時間16個月，此前歷史最長連續去化7個月）、程度深（母豬去化11%＞上輪9%）、失血重（上市豬企擬重整3家＞上輪0家）、結構優（psy對沖0＜上輪10%+），因此，豬價景氣時間及高度均有望超過上輪。
