7月1日，中國人民銀行公開市場業務操作室釋出公告，為維護債券市場穩健執行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定於近期面向部份公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。
央行為何在此時點宣布開展國債借入操作？將對債券市場產生什麽影響？來看看機構最新解讀。
央行為何開展國債借入操作？
山西證券指出，央行向一級交易商借入國債，隨後可能將在二級市場上賣出，此舉意在調節長期收益率，防範中長期利率風險和系統性風險，維持國債收益率在穩定區間。此次借入國債應視為央行主動調節長期收益率下行風險的舉措，是前期預期管理效果有限的政策回應，並有後續常態化可能。
廣發證券指出，國債借入操作類似於權益市場的「融券」，此次啟動意味著央行的工具箱構成進一步多元化。央行先開展借入操作，借入長期/超長期國債，再開展國債賣出操作，會給政策調控長期利率提供更多「子彈」與「空間」。如果國債借入操作與賣出操作落地，央行調控長期利率就有了切實的政策工具，債券市場預期也會有較大變化。
粵開證券指出，央行之所以采用借券賣出的方式，主要是由於當前持有的長期國債規模較小，直接賣出對市場影響有限，需要先透過借券擴大持倉規模。
招商證券指出，本次央行公告從部份一級交易商借國債，這意味著央行將采取實質性動作以防止長債利率過快下行。借券賣出是當下較為合意的操作，這能緩和非銀金融機構旺盛的購債需求，並能對特定期限國債利率進行調控，操作更為精細。
對債市有何影響？
山西證券指出，央行在借入國債並於二級市場賣出後，會對長期收益率造成上行壓力，體現央行控制長端利率，維護債市和金融體系穩定，防範系統性風險的決心。結合央行對長期收益率多次提示，中長期利率可能回呼，需要密切關註央行後續國債交易的落實。考慮到央行給出10年期國債收益率的合理區間，後續債市可能在一定區間中波動，中長期利率下行空間正在收窄。
華泰證券指出，央行借入國債表明其調控長端利率的決心，階段性調整不可避免，利率底暫時明確。但交易量是關鍵，目前國債的單日二級成交量在4000-5000億之間，因此如果央行想透過賣出方式對利率產生影響，操作規模不能太小，即便不到千億，也需要幾百億。如果在100億以內，那還是預期引導意義大於實質效果。
粵開證券指出，短期看，一是影響市場情緒，抑制短期投機行為。二是若後續賣出債券，將對市場供需產生實質影響，有利於穩定長債收益率，糾偏收益率曲線形態。建議密切關註央行借入國債過程中是否提供質押物，以及借入國債的期限和規模。三是在資金存量博弈情況下強化了股債蹺蹺板效應。長期看，國債收益率走勢關鍵還是取決於基本面。
