美聯儲18日宣布降息50個基點，這是自2020年3月以來的首次降息。9月19日早間，中國國債市場迅速反應。
當天早盤，長短端債券利率均下行，30年期國債收益率至2.1475%，10年期國債收益率下行至2.0250%，幾破2%關口。
第一財經記者也梳理發現，歷次美聯儲降息均帶動10年期國債收益率大幅走低，前三次分別帶動中債10年期國債收益率下行約35bp、162bp、47bp。
分析人士認為，美聯儲的降息可能會使得中美利差收窄，從而影響境內資本流動和人民幣匯率，近期，中國債市表現強勁，收益率曲線進一步下移並呈現牛平態勢，在沒有大規模財政政策出台的情況下，做多熱情難以消散，未來，10年期國債收益率將下破2%。
三次降息均帶動債市收益率大幅下行
9月19日當天早盤，銀行間債券市場收益率下行振幅擴大，截至發稿，30年期國債收益率至2.1475%，創2005年2月底以來新低；10年期國債收益率下行1.25bp，至2.0250%，續創2002年4月以來新低；5年期國債收益率也走低0.25bp至1.7000%。
記者根據Wind數據統計2000年以來美聯儲三次降息周期對中國金融市場的影響可以發現，每一次都帶動10年期國債收益率下行。分別帶動中債10年期國債收益率下行約35bp、162bp、47bp。
2001年1月31日美聯儲開啟一系列降息措施，本輪周期持續了兩年多，至2003年6月25日，期間中國10年期國債收益率下行約35bp至2.8583%。
受到全球金融危機影響，美聯儲自2007年9月18日宣布降息，這一時期，中國10年期國債從4.5436%下行只2008年12月16日的2.9243%，下行振幅達到162bp。
最近的一次發生在2020年前後，自2019年8月1日起，這一輪降息周期持續到2020年3月26日才結束，期間中國10年期國債收益率從3.1487%下行至2.6758%，共下行了47個bp。
美聯儲同日釋出的點陣圖顯示，對2024年的聯邦基金利率中值的預期為4.4%（6月預期值為5.1%）。這暗示美聯儲有可能在年底前再降息50個基點。
「未來收益率還有可能進一步走低。」前述分析人士對記者表示，此次美聯儲降息將帶動全球流動性寬松，帶動中國貨幣政策空間增大，從而推動債券收益率再度下行。
債市將進入「1」時代？
不少市場觀點認為，中國債市距離「1」時代或已不遠。
中秋節假期前一周，國債利率連創新低，10年期國債收益率一路從2.10%點位下行到2.04%附近，短端利率也跟隨走低到1.33%附近，與資金利率延續倒掛。
上海一位機構投資者對記者表示，10年期國債收益率跌破2.1%心理關口、至2.04%，距離2.0%關口僅剩4個bp，10年期國債收益率下行振幅加快，估計9月底之前將跌破2%關口。
「市場會試著將國債十年期收益率推到2%以下。」東北證券首席經濟學家付鵬指出，當前國內政策能夠發揮作用就是要足夠產生風險偏好，有效性的節點既包括了價格也包括了時間，錯過了時間也是一種錯過。
華泰證券固收首席張繼強分析認為，多種因素促成了利率下行。包括經濟數據偏弱，9 月財政加碼尚未落地，降息降準預期升溫，全年經濟目標表述變更，央行未采取強力手段阻止利率下行，大行凈買入短債壓低短端利率等。
長短端利率同步下行，張繼強認為，直接原因是大行大額凈買入短期國債所致，使短期國債利率、甚至整條收益率曲線偏離資金利率，資金利率和期限利差的錨也出現了失效。
9月份的債市行情中，機構行為也發生變化。浙商證券分析師沈聶萍在復盤本輪行情時發現，本輪長債主要是交易型行情，10年及以上長端國債主要是國有行、股份行以及城農商行在拋售，保險資金接手，基金和券商則小規模參與。
「若10年期國債收益率下破2%之後，短期內國債收益率缺乏清晰的、前瞻性的定價錨點，10年國債在2%以下行至何處仍未知。」張繼強進一步指出。
華安證券分析師顏子琦提醒道，盡管當前債券市場呈現出強勁的上升趨勢，但市場調整的風險仍然存在。考慮到長期國債收益率的持續下降，從第二季度的2.30%水平穩定狀態，到2.10%的心理支撐位，再進一步降至目前的2.04%，利率「下行過快」所可能引發的監管關註。
