16日，東盟+中日韓宏觀經濟研究辦公室（AMRO）釋出最新更新的【東盟+中日韓地區經濟展望】。報告認為，良好的出口前景、強勁的國內需求和旅遊業的持續復蘇將推動該地區的增長勢頭。
報告稱，今年，東盟與中日韓（以下稱「東盟+3」）地區經濟預計將以4.4%的速度穩步增長，到2025年為4.3%。強勁的就業形勢和穩定的價格激發各國國內需求，而全球需求的改善也將使出口恢復正增長。
AMRO首席經濟學家許和意（Hoe Ee Khor）表示，自4月份以來，該地區前景的總體風險平衡有所改善。該地區大多數經濟體的旅遊業已回升到接近疫情前的水平，全球半導體復蘇正在擴大，東盟+3中更多經濟體和行業將從中受益。
旅遊業在 2025 年完全恢復
據報告觀測，得益於各國政府采取的支持措施，總體上看，東盟+3區域的遊客數量已接近2019年的90%。其中，到2024年初，柬埔寨、日本、南韓和越南的遊客數量已超過各自疫情前的平均水平。有利的簽證政策也促進了中國遊客在該區域的強勢回歸。
除泰國和柬埔寨外，該區域所有經濟體的服務收入都超過了2019年的水平。泰國和柬埔寨的服務收入約為2019年的70%，這主要是由於這兩個經濟體對旅遊業的高度依賴以及人均遊客消費恢復較慢。
AMRO區域監測小組負責人及首席經濟學家艾倫·吳（Allen Ng）在16日的釋出會上對第一財經記者表示，該機構的預期認為，旅遊業活動將成為區域經濟增長的重要支撐要素，並呈持續復蘇態勢。
「 現在，本地區已經恢復到疫情前 90% 的遊客水平，我們預計這個改善的軌跡將延續，並在 2025 年完全恢復到疫情前的水平 。」他稱。
艾倫·吳介紹，旅遊業對本地區經濟改善十分重要。他說：「在東盟，10%的本地生產總值（GDP）直接或間接地由旅遊業帶來，在許多經濟體中比重甚至更高，比如泰國和柬埔寨都超過20%。」
他還認為，旅遊業對於區域內的一些經濟體並不是短期內的增長要素。「一些經濟體正在將旅遊業轉變為增長部門，特別是對於一些島嶼經濟體，在旅遊方面具有增值潛力，例如健康旅遊。」他說。
出口復蘇勢頭良好
報告表示，除3月份由於基數效應導致的出口大幅下降外，自年初以來，區域內出口需求保持穩定。到目前為止，受益於關鍵海外市場需求的改善和有利的出口價格，12個經濟體的出口增長已經超過了2023年同期。
全球半導體周期的回升效應也已在本區域得到了很好的體現。這一輪周期的好轉始於2023年第四季度，影響已從南韓等風向標市場擴大到東盟+3的更多經濟體。此外，對技術含量沒那麽高的科技產品的需求也很健康，而這些領域占該地區電子產品出口的大部份。
盡管市場對紅海海運中斷導致全球航運價格急劇上漲感到擔憂，但4至6月的采購經理人指數（PMI）顯示東盟+3出口商充滿信心。
AMRO的模型預測顯示，東盟+3區域的出口在2024年第三季度將繼續復蘇。發達經濟體因技術需求強勁而增加的資本支出，也將在短期內進一步推動東盟+3的出口。
與美國相關的風險因素變得更加突出
報告認為，美國經濟和金融活動的強勁表現預計將支持東盟+3區域的出口增長。
但與美國相關的風險因素也正變得更加突出。 透過對金融周期的分析，報告稱，東盟+3區域的金融周期、全球金融周期和美國金融周期自疫情開始以來呈現出更高的同步性。這意味著美國的貨幣政策變化和金融市場動態對東盟+3區域的影響更加顯著。
事實上，報告認為，美聯儲的貨幣政策前景已經對東盟+3區域金融市場產生了明顯影響。美聯儲在6月暗示今年可能只會降息一次，而不是3月時預期的三次。這種「高利率維持更久」的預期導致東盟+3區域的債券收益率上升，並抑制了部份經濟體股市的活動。
報告警告，即將到來的美國總統大選也可能會引發市場波動。「壞訊息是，該地區明年的前景可能會受到美國大選結果的重大影響。好訊息是，本地區曾經經受過類似的沖擊，」許和意說，「我們的經濟體需要不斷重建政策空間，並奉行增強抵禦沖擊能力的政策。」
除此之外，報告稱，大宗商品和運輸價格的飆升以及美國和歐洲經濟增長大幅放緩等潛在風險也可能會威脅到東盟+3地區的經濟增長。
具體來看，供應沖擊（如下半年的拉尼娜天氣條件）可能再次引發食品價格波動。在地緣政治沖突加劇供應鏈瓶頸的情況下，全球能源和運輸成本的上升可能持續。區域貨幣相對於美元的疲軟可能進一步放大價格沖擊。
對於美歐經濟，報告認為，盡管衰退風險有所減弱，但持續的高通脹可能需要維持較高的利率。這可能加劇脆弱行業的金融壓力，而如果這種壓力進一步傳播到其他行業，可能導致這美歐經濟大幅放緩。
