智通財經APP獲悉，華泰證券釋出研究報告稱，年後消費季節性回落+生豬供應壓力仍大，市場普遍預期春節後豬價或快速下跌、且維持偏弱執行。但今年春節結束後，豬價僅在短期下跌至13.55元/公斤、後便震蕩回暖至14.5元/公斤左右，表現異於季節性規律和市場預期。分析壓欄、二次育肥零星進場導致供應壓力後延或是使得年後豬價強於預期的主因。而壓欄、二次育肥進場則主要受年後肥標價差持續擴大、飼料原料價格回落等因素影響。同時，2023年豬肉腌臘較少、進而使得今年春節後豬肉消費下滑振幅或小於往年可能也對豬價形成了一定支撐。供應壓力後延並非消除、豬價上漲持續時間或較為有限，生豬供應偏多基本面不變，產能去化或仍是主線。同時， 24H2生豬供應收縮或是大概率事件、豬價或值得期待。繼續關註養殖板塊。
華泰證券主要觀點如下：
養殖：生豬產能去化邏輯或不改，白雞產能收縮或逐步兌現
1)生豬：上周豬價有所回暖。根據博亞和訊數據，上周生豬均價14.47元/公斤、周環比上漲1.83%，或主要受壓欄惜售等因素影響。預計24H1豬價或持續偏弱執行，有望驅動母豬產能去化趨勢加深，建議積極布局養殖板塊。
2)白羽肉雞和雞苗均價分別上漲了2.9%和2.4%，雞苗價格上漲或主要因為雞苗供應有所收縮、疊加養殖端補欄積極性有所提升。預計2024年白羽雞肉或現明顯供需缺口，有望帶動肉雞養殖產業鏈盈利好轉。
種植：新一批轉基因生物安全證書發放，種業技術壁壘有望提升
目前中國轉基因種子商業化穩步推進，2023年底37個轉基因玉米品種、14個轉基因大豆品種透過國審，隨後26家企業獲轉基因玉米、大豆種子有關生產經營特許證，意味著轉基因玉米、大豆種子市場化銷售流程已跑通。轉基因技術有助於提升種子行業的研發及推廣壁壘，先發種企有望受益;同時種業監管力度持續加大，行業競爭格局有望最佳化。
寵物：2023年12月寵食出口延續高增，全年邊際企穩
2023年12月中國寵食出口延續了過往3個月的同比高增趨勢，人民幣/美元口徑下中國寵食出口額同比+21.4%/+19.5%(11月為+28.2%/+29.6%)。主要系出口量提升(YoY+21.3%)帶動。全年來看，受1-8月海外客戶去庫影響，2023年中國寵食出口量同比仍有一定承壓(YoY-1.2%)，而受匯率提振，人民幣口徑下的寵食出口額錄得了4.5%的同比正向增速。
人民幣口徑下中國寵食出口額23Q3/23Q4分別同比+4.7%/+20.5%，頭部公司與行業大盤同頻共振，Q4海外業務營收或有一定改善。中長期來看，中國寵物行業國產替代趨勢持續加深。
風險提示：
豬價不及預期，生豬出欄量不及預期，原材料價格上漲，非洲豬瘟疫情風險。
