一
最近2次看空,都看對了。
第1次是7月末外資大買200億,不少人預期要反轉了。
當時我寫下了,今後,只賣不買,隨後8月下跌是連綿不絕。
第2次是上周末美聯儲9月降息,又有不少人預期要反轉了。
我依舊寫下了,美聯儲降息,我也會減倉。
支撐我減倉的理由,只有1個:
宏觀經濟依舊下行,萬得全A上半年凈利潤預計繼續負增長。
這意味著,市場只有結構性的機會,不具備整體上行的客觀條件。
而即便是結構性的機會,吸重力也不夠大,所以滿倉絕對是大忌。
我這裏所謂的大機會,標準也只有一個:
以至少2年為周期,(業績增速+股息率)/市盈率≥3,該值越高越好。
21至23年滬深300連跌3年,煤炭能夠逆勢大漲,核心還是在於普遍5-6倍的市盈率估值,但是業績是在翻倍增長。
如實作了10年10倍的陜西煤業,21年最低估值6.3倍,扣非凈利潤同比增長125%。
有人說買煤炭屬於深度價值,卻不知道量價齊升下的煤炭股,屬於超級成長股。
在已經跌無可跌的估值面前,同時業績還能高速增長, (業績增速+股息率)/市盈率≥20 ,那麽即便是熊市,我也敢重倉。
二
按照(業績增速+股息率)/市盈率≥3,梳理下我重倉的食飲、銀行、家電、有色、電力和煤炭6大賽道。
白酒方面 ,個別市盈率約10倍左右,一季度凈利潤增速30%+,股息率約5%,符合標準,所以給予了單只5%的倉位上限;
銀行方面 ,市盈率普遍5-6倍左右,上半年凈利潤增速10%+(個別約20%),股息率約3.5%-5%+,(業績增速+股息率)/市盈率≥3,所以也給上倉位。
基金方面,參考姜誠的中泰星元價值優選A。
家電方面 ,不少市盈率10倍左右,上半年凈利潤增速普遍15%-20%+(個別30%+),股息率3%-5%+,(業績增速+股息率)/市盈率≥2,依然不錯,所以也給上倉位。
基金方面,參考劉旭的大成高新技術產業,和鮑無可的景順長城滬港深精選。
有色方面 ,鋁市盈率10倍左右,銅12.5-15倍左右,上半年凈利潤增速普遍40%-50%+,分紅比例40%-50%+,
同時銅未來會越來越緊缺,電解鋁有供給上限,價格長期看漲,在我看來就是繼煤炭後的超級成長股,所以也敢上倉位。
唯一要註意的就是,銅的估值還沒有跌到10倍(若股價一直不漲,等年報出爐,大概率就到10倍了),作為周期股,波動更大,非常考驗認知。
基金方面,參考鮑無可的景順長城價值邊際。
電力方面 ,主要布局了小水電、風電和火電,(動態)市盈率10倍左右,上半年凈利潤增速20%+,(業績增速+股息率)/市盈率≥2。
但是今年水電普遍強勢,所以倉位有限。
基金方面,參考馮漢傑的廣發均衡增長A。
煤炭方面 ,主要布局了PB在1倍以下、明年有明確產量增長的無煙煤、焦煤,預計凈利潤增速20%+,和已經大幅盈利的長協占比高的動力煤(只要估值沒有泡沫,會一直持有吃股息)。
由於業績下行,所以倉位也相對有限。
基金方面,參考張翼飛的安信民穩增長A。
三
5月至今,賬戶幾乎回吐了全部收益。
同時梳理了下自己的投資勝率,已經從60%降至40%。
以後只聚焦食飲、家電、銀行、電力、有色和煤炭6大高分紅賽道,
如果沒有大幅盈利,堅決避開業績下行的行業。
PS:銀行、食飲、家電相對穩定,煤炭、電力和有色均有過凈利潤大幅下滑的歷史。
過去10年,這6大賽道,每年都會有1-2個行業跑出來。
哪怕是熊市,如18年全年下跌,但是銀行、水電最為抗跌。
而且17年,是銀行、煤炭、有色、家電和食飲的大牛市。
而21-23年滬深300連跌3年,又是煤炭的大牛市,連續3年上漲,又是大幅跑贏。
既然這些行業能給我帶來豐厚的收益,我為什麽還要涉足其它行業呢?
四
底部訊號已經越來越多了。
來源:Wind
比如昨天融資規模已經降至1.38萬億,與2月5日的最低點1.375萬億,相差不到百億了。
還有,一天殺一個大白馬的戲碼,已經上演。
來源:Wind
但我認為, 滬深300的風險溢價何時跌到7 ,這個反映基本面的底部訊號更為關鍵。
在此基礎上,同時選擇有基本面支撐、估值打了5折的優秀公司或基金,才能在未來的上漲中,再度獲得不錯的收益。
我和成功的距離,只差一輪牛市。
有牛市,就賺大錢。
沒有牛市,對我而言就是結構性牛市,就立足於每年收益雙位數。
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