界面新聞記者 | 牛其昌
借助人工智能產業爆發的東風，「國產伺服器一哥」、算力龍頭浪潮資訊（000977.SZ）今年上半年業績大增，半年度超420億元的營收創下公司歷史新高。
而與之相反的是，作為全球市占率第二的伺服器廠商，浪潮資訊的毛利率卻進一步下滑，創下歷史新低。
8月23日晚間，浪潮資訊披露半年報顯示，公司上半年實作營業收入420.64億元，同比增長68.71%；實作歸母凈利潤5.97億元，同比增長90.56%。
值得一提的是，今年上半年高達420.64億元的營收超過2022年的348.5億元，創下浪潮資訊自成立以來的半年度營收新高。分季度來看，二季度單季244.6億元的營收亦創下公司單季營收的新高，環比一季度增長38.90%。
對於營收大幅增長，浪潮資訊表示，「主要系客戶需求增加，伺服器銷售增長所致」。
公開資料顯示，浪潮資訊是全球領先的IT基礎架構產品、方案及服務提供商，業務覆蓋計算、儲存、網絡三大關鍵領域，擁有8個研發中心、14個生產基地、50個業務分支機構，伺服器出貨量全球第二，儲存裝機容量全球第三，人工智能伺服器銷售額全球第一。截至今年上半年，實控人山東省國資委持股比例為10.97%。
得益於近年來AI產業的爆發，支撐演算法執行和數據處理的算力需求不斷增加。
高德納咨詢公司（Gartner）釋出的【2024年第一季度全球伺服器市場報告】顯示，今年一季度全球伺服器市場銷售額保持增長，銷售額407.5億美元，同比增長59.9%，出貨量282.0萬台，同比增長5.9%。
其中，浪潮資訊蟬聯全球前二，中國第一，伺服器出貨量全球市場占比11.3%，同比增長50.4%，TOP5廠商中增速第一。
有市場調研機構預測，2024年AI伺服器產值將達到1870億美元，成長率達69%，產值占整體伺服器高達65%。另據工信部賽迪研究院釋出的報告預測，到2024年年底，中國將有5%至8%的企業大模型參數從千億級躍升至萬億級，算力需求增速會達到320%。
正是趕上了這一波市場紅利，浪潮資訊上半年營收突飛猛進。
浪潮資訊在業績預告中提到，「今年上半年伺服器行業市場需求逐步改善，公司緊抓行業上行機遇，完善產品線布局，持續致力於產品技術創新和提升客戶滿意度，大力拓展國內外客戶，實作業務快速成長」。
然而需要註意的是，盡管算力賽道異常火爆，浪潮資訊的毛利率反而創下自2000年上市以來的最低值，並且首次跌破10%的大關。
同花順數據顯示，今年上半年，浪潮資訊的銷售毛利率僅為7.74%，較去年同期下降32.09%，較今年年初的10.04%也進一步下降。
分產品來看，伺服器及部件的毛利率為7.65%，比上年同期減少3.60%；IT終端及散件的毛利率為5.98%，比上年同期增長3.16%。分地區來看，國內市場的毛利率為7.83%，比上年同期減少3.88%；海外市場的毛利率為7.20%，比上年同期減少1.65%。
另外從財務數據來看，浪潮資訊上半年貨幣資金為88.60億元，較年初的120.13億元減少了26.25%。而與此同時，公司流動負債合計高達369.44億元，較年初的212.63億元進一步增加了73.75%。
實際上，近年來年均營收超600億元的浪潮資訊一直處於低毛利率的「怪圈」之中。
其中，2019年至2023年，浪潮資訊毛利率呈逐年下滑態勢，分別為11.97%、11.70%、11.44%、11.18%和10.04%。
對此有投資者發出質疑，作為「全球領先的伺服器廠商」、「AI算力龍頭」，浪潮資訊如此低的毛利率似乎難以與其行業地位相匹配。
有業內人士此前對界面新聞表示，浪潮資訊上遊是英特爾、輝達等國際巨頭，下遊則是騰訊、阿裏等互聯網巨頭，被卡在中遊的伺服器廠商處於產業鏈的價值底層，議價能力較弱，這是導致低毛利率的根本原因。
在今年5月的業績說明會上，有投資者提出「為什麽一季度營收大幅增長，但是毛利率卻出現下滑是什麽原因？公司是否存在打價格戰情況？」
浪潮資訊回應稱，「 毛利率主要是受客戶結構、產品結構、原材料供應、市場競爭等多方面的綜合影響 。一季度主要是受客戶結構影響，低毛利客戶收入占比大幅提升，導致公司整體毛利率下降。」
值得一提的是，作為最重要的原材料，芯片一直是掣肘浪潮資訊的關鍵所在。
浪潮資訊表示，目前國內伺服器行業部份原材料仍需進口，雖然目前供應相對穩定，但在國際貿易摩擦加劇、地緣政治越發復雜的背景下，中國伺服器生產商將面臨部份原材料供應風險。
「公司伺服器產品的主要原材料包括GPU、CPU、硬碟、記憶體等，受行業長期形成的供應鏈生態環境影響，伺服器生產需要的部份主要原材料的供應商集中度較高，如果主要原材料廠商發生重大變化，將對公司經營造成一定影響。」浪潮資訊表示。
