進入2024年，去庫存依舊是各家酒企的主要任務。
紅星資本局註意到，從各家上市酒企公布的財報來看，截至2023年三季度末，20家上市白酒企業存貨總額為1363.54億元，其中有多家酒企的庫存超過百億元。相比之下，2020年，上市白酒企業存貨總額為985億元。可見高庫存已經成為了白酒行業發展的「堰塞湖」。
紅星資本局根據2023年三季度末20余家酒企數據，釋出2024上市酒企庫存排行榜。
（一）
20家上市酒企庫存排行榜
4家頭部酒企庫存規模均超百億
根據企業財報，20家A股白酒上市公司，2023年前三季度總庫存達1363.54億元。其中，貴州茅台（600519.SH）位居榜首，為409.90億元，同比增長16.51%。
洋河股份（002304.SZ）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）則緊隨其後，四家酒企庫存規模均超百億，分別為164.91億元、156.27億元、110.09億元和102.76億元。
從去年前三季度庫存漲幅來看，這20家白酒企業中，除順鑫農業（000860.SZ）外，其他酒企庫存金額均在上漲。
財報顯示，截至2023年三季度末，順鑫農業庫存43.17億元，同比下滑20.35%。
庫存增速超過40%的企業有一家，為上海貴酒（600696.SH，證券簡稱「巖石股份」），去年前三季度庫存同比增長45.60%；今世緣（603369.SH）、舍得酒業（600702.SH）增速也超過30%，分別為34.56%、30.47%。
此外古井貢酒（000596.SZ）、瀘州老窖、口子窖（603589.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、山西汾酒、貴州茅台、皇台酒業（000995.SZ）、老白幹酒（600559.SH）、迎駕貢酒（603198.SH）這9家白酒公司庫存也在兩位數增長。
來源：企業財報、紅星資本局
（二）
庫存占比排行榜
迎駕貢酒存貨占總資產四成，茅五瀘占比最小
從企業的存貨金額占總資產情況來看，A股20家白酒企業中，迎駕貢酒、金種子酒、口子窖存貨金額占總資產的比例較高，均在40%以上；貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒這4家酒企存貨金額占總資產的比例較低，低於20%，其中五糧液最低，為10.29%。
與上年同期情況對比，11家酒企存貨金額占總資產比例有所上升，9家有所下降；而在白酒行業「前五」中，僅貴州茅台2023年前三季度存貨金額占總資產相比去年同期有所上漲。
來源：企業財報、紅星資本局
（三）
合約負債排行榜
去年前三季度9家酒企合約負債同比下滑
至於白酒行業為什麽會出現高庫存問題，主要原因是消費需求變化，導致渠道層面庫存積壓嚴重，從而對上遊酒企產生連鎖反應。
此外，企業的合約負債，也能衡量出企業的渠道競爭力。
合約負債在一定程度上反映了經銷商對於白酒的市場預期，也在一定程度上反映了酒企的市場地位——合約負債越多，說明渠道打款拿貨積極性越高。
財報顯示，2023年前三季度，從合約負債的金額來看，貴州茅台合約負債金額最高，達到113.95億元，不過同比有所下滑。
從合約負債的同比數據來看，2023年前三季度共有9家酒企出現合約負債下滑，其中伊力特同比下滑46.50%，洋河股份同比下滑32.51%，酒鬼酒則同比下滑27.20%。
來源：企業財報、紅星資本局
值得一提的是，2023年11月，中國酒類流通協會官方微信通知，「經銷商及代理商積壓庫存過多，無法進行正常采購」，原計劃於2023年12月11至13日舉辦的2023杭州國際酒業博覽會延期，將與2024北京國際酒業博覽會合並。可見彼時經銷商及代理商也面臨極大的庫存壓力。
（四）
酒企的應對措施
控貨提價、加大行銷
對於酒企來說，誰庫存消化得越快，誰就能在新周期中勝出，因此加快渠道庫存的消化至關重要。
對此，面臨擠壓的庫存，酒企們也在積極應對。
首先是控貨提價。
對於酒企來說，高庫存壓力下，企業主要任務之一是提振渠道信心。控貨可以幫助穩定產品價格，減少價格倒掛的現象，並透過提價來恢復和提高產品的價格空間，從而增強經銷商的信心和出貨效率。
公開資料顯示，2023年，已有瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份在內的多家酒企釋出控貨或提價通知。
進入2024年，酒企的控貨提價仍在持續。
據人民網報道，郎酒旗下核心產品紅花郎10年、紅花郎15年渠道供貨價將於4月1日起分別提價20元/瓶和30元/瓶。另據多家媒體報道，劍南春、今世緣等酒企也傳出提價訊息。
其次是加大行銷力度。
除了重視經銷商的積極性外，酒企更是直接將註意力轉向消費者，以提高開瓶率和去庫存。
例如五糧液推出了五糧液1618掃碼領紅包系列活動；國窖1573推出「掃碼驗真偽贏現金紅包」促銷活動；貴州珍酒推出在指定網點購買珍五、珍八、珍15等產品，「六個瓶蓋兌一瓶酒」活動；更有酒企推出「掃碼贏金條」等等。
在2024年春節期間，各家酒企也推出了一系列豐富的行銷活動，以吸引消費者、提高銷售額，並加強品牌宣傳和推廣。
例如，五糧液攜手央視春晚，透過多輪抽獎送出明星產品；洋河再次成為春晚報時合作夥伴；古井貢酒冠名多台晚會，向全球華人送祝福；勁酒透過主持人口播祝福形式亮相春晚，並開展社區活動等等。
小結
總的來說，無論是頭部酒企還是中部、尾部酒企，在消化庫存方面，都在積極應對挑戰。
不過在行業集中度提升，消費者的消費觀念、消費習慣變化的大背景下，白酒行業去庫存依然需要時間。
紅星新聞記者 劉謐
編輯 余冬梅
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