小慢投資之路 陪你慢慢變富
20240313
最近市場進入了電風扇行情，一天一個板塊輪動，對於做短線的投資者根本沒法玩，追進去就被套牢，可見市場處於存量資金間的流動，面對這種行情，有哪些方法以不變應萬變？本文來自小慢投資之路。
一、市場盤點
今天市場成交了1.05萬億，從中證全指均線系統看，整個市場突破了日線均線組，正面臨周線均線組的壓制。周線這塊均線這麽散說明阻力很大，資金量小的情況下很難沖破，所以就在這個位置震蕩壓縮周均線的空間。為啥會這樣呢？在這個位置底部抄底有盈利的，被套牢盤有解套的，都有賣出的沖動，所以這個位置會震蕩和大波動非常正常。
從今天的市場風格來看，成長占優勢，價值下跌，這幾周在早盤11點準時有大量資金賣出，下午2點之後也有一波殺跌，說明量化DMA的貨還沒出完，這兩個時間點估計是監管給他們留的時間視窗，當然我也是盲猜的，這種規律10多天應該不是巧合吧。
我們無法預測市場漲跌，上周是價值上漲成長下跌，周一是光伏大漲，周二是白酒、港股大漲，今天是成長上漲，保險、銀行大跌。之前連漲6天的紅利指數本周開始連續下跌，可見現在的行情屬於電風扇行情。
從之前的紅利高股息板塊和AI成長板塊，開始分化到跌到底部的新能源板塊、生物制藥板塊，為啥會出現這樣的分化呢？主要是進入的資金減少，屬於盤內資金從上漲好的板塊流動到之前超跌的板塊，新能源產能過剩不知道是否出清，醫藥被美國打壓和國內集采政策限制，所以他們也不知道新能源、生物制藥的業績能否有保證，進去了就跑出來。
市場行情才會這樣電風扇轉動，本質還是資金量不夠了，獲利盤在裏面亂竄，這個時候做短線的非常難做，進去就被高位套牢。
今天的保險、銀行下跌主要是受房地產萬科的影響，房地產的優等生，做得最好的也就是萬科，如果提前防範風險的萬科都出問題了，那麽房地產的問題就大了，事情目前還在發酵中，今天銀行已經計劃籌資了800億提供給萬科，現在房地產的主要問題是銷售，提供多少資金都不如降價銷售，當年多風光後面就多淒涼，一定記住沒有任何資產能漲到天上去。
二、如何應對市場的變化？
1、用資產配置應對市場變化，也就是建立一個組合來應對波動，比如橋水達裏歐的全天候組合或者永久組合策略，主要考慮的就是根據經濟的情況進行風險對沖，也就是股市、債市、大宗商品、黃金主要投資品種進行組合，比如經濟好的時候股市上漲最好，經濟差的時候股市熊市但是債券是牛市，通脹的時候商品漲的最好，經濟危機的時候黃金漲的最好。總有一個資產在上漲，會拉平你的投資曲線。
這種投資策略好處就是波動小拿的住，你不會分辨經濟周期的變動也沒關系，屬於懶人策略，如果對投資沒有太高的預期可以考慮，但是如果市場是連續十年的大牛市行情，因為只有25%的股票，所以你的收益跑不過指數。
我們用國內的指數來模擬一個國內版的永久組合，從近10多年的回測數據來看，大幅跑贏了滬深300指數，而且波動要小的多。
2、根據市場風格進行風格輪動
為什麽會有市場風格呢？所謂的市場風格也就是根據不同的經濟情況下，不同的資產會有最好的表現，主要分三種紅利低波策略、GARP策略、高成長策略。
紅利低波策略，穩健策略的代表，註重股票分紅帶來的穩定收益，一般圍繞股息率、波動因子篩選股票進行建倉，紅利風格抵禦風險能力最強，波動和回撤較小。當股市到頂後剛開始下跌的時候紅利占優勢，下跌中期泥沙俱式下跌的時候紅利策略是沒用的，只能降低倉位，當市場觸底後，紅利又進入優勢期，比如現在的行情就是。
Garp策略，就是兼顧公司業績成長和估值水平，尋找有成長性並且估值低的個股，也就是巴菲特喜歡的ROE指標，常用的選股指標就是PEG，通常在PEG小於1的時候買入，代表GARP策略主要是消費板塊，屬於經濟周期的復蘇初期順周期板塊。最明顯的就是白酒行業，比如2019年的白酒行情，互聯網也是消費的邏輯，屬於消費的渠道公司，消費會一直貫穿復蘇周期的始終。
什麽時候消費要切換風格呢，當消費板塊的業績和股價頂背離的時候，比如上一次茅台2020年就ROE見頂，但是股價在2021年才見頂。盈利不能增長，那麽估值增長也就不長久，這個時候就需要切換風格。
高景氣成長策略，追求極致的成長風格，比如營收增速、利潤增速、預期利潤增速等選股標準，高景氣成長策略在小盤股內有效性最強。當風險偏好大幅提升的時候，到了牛市中後段，一些高成長板塊疊加產業周期會有瘋牛行情，2021年的新能源接棒了白酒的行情，一直到2022年下半年才下跌。
上圖為不同的風格對應的指數和行業，風格策略收益更多，把經濟周期的衰退分為弱衰退和強衰退，把復蘇分為強復蘇和弱復蘇。在強衰退泥沙下跌的時候拿債券，在弱衰退的時候拿紅利價值股息率高的行業，弱復蘇就拿科技產業周期，TMT,半導體，也就是小盤成長的邏輯。而強復蘇主要是拿大盤成長，消費、制造業，GARP策略。
從目前經濟表現的情況來看房地產趴窩，那麽今年經濟不會有強復蘇，而經濟也不會強衰退，那就剩下了弱復蘇和弱衰退兩個方向選擇，那麽就是紅利和小盤成長。目前市場屬於電風扇行情，這個時候最好不要亂動，等市場選擇明確的方向在行動。
說個紮心的事，老尹上周以為房地產不景氣沒強復蘇把五糧液的部份倉位調整到小盤成長上，結果這周五糧液大漲，今年以來第一次調倉失敗，看來在市場底部動的多錯的多。反正要兩手準備，哪個資產漲都會安心，從目前行情來看，不要追高，跌下來的紅利和小盤成長可繼續買入。
關註我，這裏有市場解讀、盤面點評、個股估值、政策解讀、讀書分享，來跟我們一起多多交流吧！
更多投資實踐分享請關註我的同名公眾號：小慢投資之路
風險提示及免責條款：
投資有風險，入市需謹慎，所有內容以理財科普與投資理念分享為目的，僅供交流分享使用，不構成投資建議。請讀者獨立做出適合自己的投資判斷，不對因本文影響而做出的投資決策負任何責任。
小慢投資之路原創內容
