經濟觀察網 記者 張曉暉 在披露1元掛牌轉讓14家子（孫）公司的股權和債權訊息之後，2024年7月17日，人人樂連鎖商業集團股份有限公司（002336.SZ，下稱「*ST人樂」或者「人人樂」）連續第5個漲停。
「我們只是砍掉虧損的資產，那些盈利的、有現金流的門店，都還保留著。」7月16日下午，*ST人樂董秘辦公室工作人員回應經濟觀察網的詢問。
資不抵債，1元轉讓
7月13日，*ST人樂披露，擬將其持有的14家標的公司之100%股權和公司及下屬子公司對其中13家有經營門店標的公司（下稱「13家公司」）的相應債權透過公開掛牌轉讓的方式對外轉讓。
該14家標的公司包括：
13家公司，名稱分別為：長沙市人人樂商業有限公司、寶雞市人人樂超市有限公司、成都市人人樂商業有限公司、天津市人人樂商業有限公司、重慶市人人樂商業有限公司、南寧市人人樂商業有限公司、廈門市人人樂商業有限公司、惠州市人人樂商業有限公司、江門市人人樂商業有限公司、桂林市人人樂商業有限公司、廣州人人樂超市有限公司、重慶市永川區人人樂百貨有限公司、寧鄉人人樂百貨有限公司。
1家物流公司，名稱為：天津市人人樂商品配銷有限公司（下稱「天津配銷」）。
公告顯示，上述13家公司已經資不抵債，其股權對應的評估值為-21.01億元。截至2024年4月30日，13家公司的債權賬面價值為165,374.81萬元。*ST人樂向產權交易中心申請以1.00元為底價透過掛牌方式公開轉讓13家公司100%的股權和相應債權。
天津配銷的100%股權評估值為2.38億元，2024年6月，天津配銷以評估價格為底價，已經在西安文化產權交易中心進行預掛牌。
*ST人樂在公告中表示，本次掛牌轉讓的14家標的公司2023年營業收入合計約12.08億元、總資產合計約為13.66億元、凈資產合計約為-18.13億元。（計算擬同時掛牌轉讓的16.54億元債權，則凈資產合計為-1.59億元）
2023年*ST人樂的營業收入為28.53億元，本次擬處理的14家標的公司營業收入為12.08億元，占*ST人樂總營收的42.34%。這意味著2024年人人樂連鎖商超的收入，可能會大幅降低至20億元以下。
在西安文化產權交易中心，經濟觀察網發現，廣州市人人樂商品配銷有限公司（下稱「廣州配銷」）51%股權於2023年12月以2.5億元萬元的掛牌價格公開轉讓。
掛牌資訊顯示，廣州配銷只有兩名職工，該公司不在上市公司體系之內。不過，股權穿透之後，廣州配銷與*ST人樂均為控股股東——西安曲江文化產業投資（集團）有限公司（下稱「曲江文投集團」）的旗下企業。
這意味著，人人樂商業版圖中的虧損資產，正在被該公司逐個清理。
2023年，*ST人樂一共關閉了22家門店。年報顯示，截至2023年12月31日，該公司業務覆蓋廣東、湖南、西安、廣西、福建、成都、重慶、天津等省、市、自治區，開設實體門店91家。報告期內，該公司關閉門店22家，未新開門店。
連續三年虧損：艱難求變
關閉門店、出售子公司的另一面，是*ST人樂連續三年陷入虧損，轉型艱難。
財務數據顯示，*ST人樂2021年至2023年連續陷入虧損。
2021年，該公司實作營業收入50.96億元，凈利潤虧損8.57億元；2022年，該公司的營業收入減少至39.71億元，凈利潤虧損5.07億元；2023年，該公司的營業收入繼續降低至28.53億元，凈利潤虧損4.98億元。三年下來，*ST人樂累計虧損18.62億元。
由於2023年度凈資產為負，人人樂於2024年4月22日被實施風險警示，證券簡稱更名為「*ST人樂」。
傳統的商超模式讓*ST人樂陷入困境，永輝超市（601933.SH）尚且如此，*ST人樂亦不例外。
*ST人樂的主營業務為商品零售連鎖經營。其經營模式上主要透過直營連鎖店開展業務，實體門店主要以租賃為主；該公司業態模式主要以大賣場 Le supermarket、精品超市 Le super、社區生活超市 Le life、百貨店等實體業態與「人人樂到家」小程式及 APP 服務相結合的線上線下融合的多業態發展模式。
*ST人樂在年報中稱，公司業態模式根據市場需求和消費升級的變化不斷調整創新。
在閑魚平台，經濟觀察網發現，充斥著大量人人樂購物卡以極低的價格出售，1000元面值的人人樂購物卡，僅以5.2折（520元）的價格就可以買到。記者向賣家詢問「人人樂購物卡為什麽這麽便宜？」對方回復稱「這是市場行情」。
該公司2024年第一季度的財務數據依然不容樂觀。*ST人樂取得5.83億元營業收入，同比下降38.94%；凈利潤繼續虧損，為-1.32億元，同比下降33.63%。
2024年7月10日，*ST人樂披露半年報業績預告，稱公司2024年上半年的凈利潤預計虧損2.4億元至3億元。
*ST人樂解釋造成虧損的主要原因：公司對於部份因未來發展潛力受限、關閉虧損門店後導致門店較少的區域實施收縮調整策略，對整體營收業績產生影響；受網絡零售、線下各細分實體零售業態持續沖擊，實體商超門店客流不斷減少，銷售下降，經營不及預期。
投資者們坐不住了。
在深交所互動易平台上，有投資者向*ST人樂提問，看了公司的半年報，還是預虧好幾億元，可見公司的減虧措施效果作用不大，希望公司能在下半年采取措施減虧增效，比如與胖東來交流學習經驗。*ST人樂回復，感謝投資者提出建議。
還有投資者提問，公司中報增虧多少億？*ST人樂稱，具體請以公司半年報業績披露公告為準。
從股價上看，*ST人樂的股價從2024年1月最高的14.65元，跌至7月10日最低的2.06億元，跌幅超過80%，市值蒸發超過50億元。
在出售不良資產的訊息發出之後，7月17日，*ST人樂股價連續第5個交易日漲停，以每股2.63元報收，總市值11.57億元。
