證券之星訊息，2024年1月26日首都線上（300846）釋出公告稱中船投資、華能信托於2024年1月25日調研我司。
具體內容如下：
問：公司過去兩年出現虧損的主要原因是什麽？
答：公司過去兩年虧損主要受雲端運算業務影響，公司為滿足客戶的快速業務增長及擴容需求，在海外預先投入硬件器材並搭建雲平台。但受政策、行業波動和不可預期因素的影響，客戶業務拓展未達預期，導致公司海外雲平台出現短期資源冗余。最近，公司主要客戶的海外業務都有了復蘇跡象，包括遊戲、音影片及跨境電商等行業。公司海外雲平台資源利用率不斷提高，後續將會帶來持續業績釋放。
此外，公司自 2021 年底便前瞻性地布局了 GPU 行業賽道，並提前采購了萬片針對圖形影像套用場景的 GPU 芯片，占據了重要的先發優勢。然而，2022 年受不可預期因素影響，客戶拓展行程未達預期，導致公司收入未達目標。但從 2023 年來看，隨著國內首批 8 個大模型透過備案獲批上線，大模型由小範圍內測轉為向社會公眾開放，全面商用的節點漸行漸近，後續有望帶動公司 GPU 業務的全面爆發。
綜上，受宏觀經濟環境波動、行業波動、客戶下遊業務開展不利等影響，公司的雲端運算服務營業收入增長未能達到預期目標。同時，由於資產擴建導致的固定資產折舊成本增加，公司短期內面臨利潤壓力。隨著冗余資源的消化和利用，預計將持續釋放其業績潛力，迎來更好的發展。
問：公司扭虧的主要措施？
答：公司扭虧措施主要為三方面智能計算（GPU 業務）方面I 產業革命初期，通用大模型的研發帶來第一圈算力軍備競賽。隨著 I 套用逐步成熟，大模型將進入推廣階段，在推理端的算力需求將遠遠超過訓練階段的算力需求。同時，國內大模型正在走向規模化套用，套用場景不斷拓展。公司基於自身全球網絡優勢，主要錨定對網絡高度依賴 I 推理賽道，並預先投入大量研發在 Clound-OS 智算排程平台搭建上，面向客戶提供開箱即用的解決方案。公司提前布局的 GPU 芯片已基本消化完，並根據大模型客戶的需求又新采購了一定量的 GPU 芯片，涵蓋了輝達及國產 GPU 芯片。整體來看，公司 2023 年前三季度 GPU業務收入基本維持 45%的高速環比增長。後續推理套用將為公司帶來新的營收增長。 雲端運算業務方面在 2023 年第三季度，海外雲端運算業務增長速度出現拐點，微軟、谷歌和亞馬遜三大巨頭的雲業務綜合增速達到 19.64%，較上一季度增長了 1.13%。這一增長趨勢為公司在海外雲平台冗余資源的消化提供了積極訊號。同時，在客戶行業方面，公司在音影片和工具類行業客戶取得了突破性進展。在大客戶數量方面，公司也制定了更高的大客戶數量目標，並已經取得了一定成果。未來隨著公司海外雲平台資源的逐步消化，將帶來持續的業績釋放。
IDC 業務方面根據 IDC 及浪潮資訊釋出的【2022-2023 中國人工智能計算力發展評估報告】，未來通用算力規模年復合增長率為 18.5%，增速放緩，但智能時代的到來又再次為 IDC 行業註入活力。公司近兩年 IDC 業務收入增速相對較為平穩，毛利有所提升，由 21 年的 12.66%提升至 23 年前三季度的 15.77%。下一步，我們將提高互聯網行業頭部客戶的覆蓋量，加強客戶直簽，並透過客戶結構調優，進一步提升毛利相對較低地區的利潤空間。力爭實作 IDC 業務整體收入和毛利的提升。
問：公司 IDC 業務的定價方式是什麽？包括采購及銷售端？
答：公司的 IDC 業務主要采用轉售模式，我們向上遊供應商（主要是三大電訊供應商）采購機櫃和頻寬資源，公司從 2005年開始與三大營運商建立了長期良好的合作關系。采購價格會根據采購規模而有所不同，公司在國內關鍵節點使用需求旺盛，因此也享受了一定的規模優惠。
下遊客戶，主要根據客戶的具體使用量和合約期限來定價，確保每一位客戶都能得到符合其需求的服務，這也導致了銷售定價之間存在細微差異。
問：公司如何看待目前 IDC市場的供求關系？
答：熱點地區 IDC 的需求還是非常旺盛的，尤其是環京地區，受北京市產業政策影響，部份不符合政策要求的中小型 IDC 逐漸結束市場，北京市數據中心機櫃資源供給趨緊。北京周邊地區受「東數西算」政策紅利影響，IDC 產業發展優勢凸顯，未來將逐漸成為客戶重點布局區域。同時，以百度、京東及智譜為代表的大部份優秀大模型公司都集中在北京地區，新的產業形態也將拉動對於新型智算中心的需求。
公司提前洞察到這一產業趨勢並在懷來布局了智算中心，目前已經取得了土地、能評指標及電力指標等。懷來智算中心位於張家口數據中心集群，具有豐富的清潔能源，電力成本優勢顯著。同時，懷來地區因為溫度較低，有利於數據中心散熱並降低冷卻成本。後續隨著懷來數據中心專案的落地，也有望進一步提升公司 IDC 業務收入及毛利空間。
問：公司客戶主要集中在 B端，客戶策略方面如何考慮？
答：首先，我們將繼續秉持「以大客戶策略為主」的原則，為遊戲、音影片、I 等現有大客戶提供優質服務。同時，透過增加大客戶數量來抵消單一客戶業務縮減可能帶來的收入和利潤風險。其次，我們認為要想做好大客戶服務，就必須涵蓋客戶的全生命周期。根據客戶不同發展階段的需求，提供相應產品服務，以增強客戶黏性。再次，公司將最佳化客戶的彈性業務管理，采用「固定+彈性」的模式，有效減少因客戶彈性業務擴容引起的資源冗余風險。最後，對於中小客戶，我們將透過加強與渠道商的合作，提升中小客戶的數量，進一步拓展市場份額。
問：公司和行業其他上市公司相比，競爭差異體現在哪裏？
答：從企業自身來講，每個公司的基因是不同的，我們是通訊基因出身，核心的競爭力體現在網絡搭建和排程能力。I 推理通常是需要網絡來實作內容分發傳遞和算力排程使用的，因此網絡是 I 推理套用中不可或缺的一部份。我們目前也在加強和大模型廠商合作，向上層套用拓展，未來將采取大模型交付的方式為垂類場景使用者提供服務。
從客戶定位角度來講，不同公司錨定的客戶行業賽道及類別也有差異，公司主要客戶集中在 I、遊戲、音影片等領域，並在客戶服務和黏性方面一直有良好表現。
問：公司未來核心競爭力是體現在技術突破上還是銷售能力上？目前人員結構如何？
答：我們認為技術是公司的核心競爭力，銷售能力是商業變現的途徑，對於我們都很重要。在研發方面，我們采用的策略是核心產品自主研發，部份 PaaS 產品與其他優秀廠商進行合作。銷售一直是公司的強項，下一步我們將進一步提升組織能力，從「銷售個人作戰模式」向銷售、解決方案、產研立體式全方位服務客戶的「集團軍作戰模式」轉型，透過這種方式更好地為大客戶服務。
2022 年公司研發、技術人員占比 56.55%，銷售人員占比16.92%，其他人員占比 26.53%。這也是符合公司整體的研發和銷售策略的。
問：公司海外節點布局的邏輯是什麽？是依據客戶的需求進行布局嗎？
答：公司海外節點布局首先要考慮全球的人口分布、經濟分布等，面向人口眾多、人口結構年輕化及經濟發展相對領先的地區提前布局。其次，考慮公司網絡覆蓋廣度，在核心節點位置布局覆蓋多地區和城市。再次，根據客戶使用需求進行布局，客戶在某些節點上有業務拓展計劃，我們也會綜合評估各種因素布局，但是相對來說，根據客戶需求布局資源主要還是體現在已有節點擴容方面。
首都線上（300846）主營業務：向客戶提供高效能的IDC服務及雲端運算服務等高效、優質的資訊科技服務。
首都線上2023年三季報顯示，公司主營收入8.62億元，同比下降3.82%；歸母凈利潤-1.47億元，同比下降110.49%；扣非凈利潤-1.53億元，同比下降93.78%；其中2023年第三季度，公司單季度主營收入3.0億元，同比下降2.56%；單季度歸母凈利潤-4458.25萬元，同比下降119.3%；單季度扣非凈利潤-4522.07萬元，同比下降87.53%；負債率47.86%，投資收益112.01萬元，財務費用1881.99萬元，毛利率6.51%。
該股最近90天內無機構評級。
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