民生證券股份有限公司馬天詣,崔若瑜近期對廣和通進行研究並釋出了研究報告【2023年業績預告點評：全年實作高質素增長，布局新基地延伸成長曲線】，本報告對廣和通給出買入評級，當前股價為16.7元。
廣和通(300638)
事件：2024年1月12日晚，廣和通釋出2023年業績預告，預計2023年全年公司實作歸母凈利潤5.4~6.0億元，同比增長48.16%~64.63%，預計實作扣除非經常性損益後的凈利潤達5.1~5.7億元，同比增長61.32%~80.30%。
公司2023Q4同比實作高質素增長。據公司2023年度業績預告及2023年三季報生產經營情況數據測算，預計公司2023Q4實作歸母凈利潤約0.85~1.45億元，較2022Q4的0.79億元同比增長7.59%~83.54%，若2023Q4歸母凈利潤取業績預告中值指引則預計有望實作45.57%增長；預計公司2023Q4預計實作扣除非經常性損益後的凈利潤達0.76~1.36億元，較2022Q4的0.46億元同比增長65.22%~195.65%。公司緊密圍繞戰略目標與核心價值觀，持續深耕物聯網行業，內生+外延雙向驅動，銳淩無線並表及公司在車載、FWA等行業發展良好，營業收入和凈利潤實作持續高速高質素增長。
公司擬發行可轉債券，募資近10億元用以布局新基地等。據公司2024年1月13日公告，擬發行可轉債募集資金總額不超過9.63億元(含發行費用)，票面利率未確定，采用每年付息一次的付息方式，到期歸還未轉股的可轉換公司債券本金並支付最後一年利息。初始轉股價格不低於募集說明書公告日前二十個交易日公司股票交易均價和前一個交易日公司股票交易均價。公司本次募集資金扣除發行費用後擬用於智能制造基地建設專案、研發基地建設專案、補充流動資金等，其中智能制造基地建設專案預計需投入金額約4.8億元，研發基地建設專案預計需投入金額約2.03億元，補充流動資金專案預計需投入金額2.8億元。
股權激勵下公司有望延續高速高質素增長。2023年7月7日公司釋出股權激勵計劃草案，擬向激勵物件授予210萬股限制性股票（約占公司股本總額的0.28%）。激勵物件總人數為245人，包括在公司任職的董事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術（業務）人員。業績考核要求為以2022年營業收入為基數，2023/2024/2025年收入增速分別不低於41.7%/77.1%/112.5%，據我們計算分別對應公司營業收入約80億元、100億元、120億元。我們認為公司股權激勵計劃的推進有望進一步繫結核心管理層及重要團隊，提振公司業務開拓積極性，後續業績高速增長可期
投資建議：我們預計伴隨汽車智能網聯的快速發展，疊加PC側需求的不斷修復，廣和通有望深度受益。我們基於外部宏觀因素變化小幅調整公司盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.8億元、7.5億元和9.3億元，當前股價對應23-25年PE分別為22x、17x、14x。我們認為隨著新的智能產品的布局，公司的業務有望全面增長，實作量價齊升，維持「推薦」評級。
風險提示：行業競爭加劇的風險；市場需求不及預期風險；匯率波動影響公司利潤水平的風險；業務及產品拓展不及預期風險。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，天風證券唐海清研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為73.01%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6億，根據現價換算的預測PE為21.35。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級19家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為25.24。
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