天天康養訊，9月13日，澳華內鏡（688212）釋出公告，公司股東AppalachianMountainsLimited（以下簡稱「Appalachian」）擬透過集中競價、大宗交易方式減持公司股份，合計減持不超過191.47萬股，合計減持比例不超過公司總股本的1.42%，系清倉式減持。
公告顯示，減持計劃透過集中競價交易方式減持不超過1345872股，自公告披露之日起3個交易日後的3個月內進行；透過大宗交易方式減持不超過568850股，自公告披露之日起3個交易日後的3個月內進行。Appalachian目前為公司5%以下股東，其上述減持計劃的披露系其履行公司IPO期間所出具的承諾函。
澳華內鏡表示，本次減持計劃系公司股東根據經營發展需要進行的減持，不會對公司治理結構及持續經營產生影響。
9月18日，澳華內鏡股價大跌，盤中一度跌超6%。
增收不增利，研發、銷售占比高
澳華內鏡成立於1994年，主要從事電子內窺鏡器材及內窺鏡診療手術耗材研發、生產和銷售。基於在內窺鏡診療領域多年的專業技術積累和系統性布局，公司產品已套用於消化科、呼吸科、耳鼻喉科、婦科、急診科等臨床科室。
澳華內鏡的主要產品按照用途可分為內窺鏡器材和內窺鏡診療手術耗材。內窺鏡器材包括內鏡主機（含影像處理器和光源）、內鏡鏡體和內鏡周邊器材，主要用於早癌診斷和治療。內窺鏡診療手術耗材主要包括非血管支架、基礎類耗材兩大類，主要搭配內窺鏡器材使用，在內窺鏡檢查或手術中起到活檢、止血、擴張、切除等作用。
2024年上半年，澳華內鏡實作營業收入3.54億元，同比增長22.29%，實作凈利潤566.16萬元，同比下降85.13%。
對於上半年增收不增利的現象，澳華內鏡表示，營收增長主要系公司加大產品推廣，以臨床需求為導向更新升級公司產品，不斷拓寬對各等級醫院的覆蓋度。同時，公司品牌影響力也在不斷上升，對經營產生了正向促進作用。而凈利潤的下滑是因為受限制性股票激勵計劃和人力的持續投入增加。
截至今年上半年末，公司總資產為16.4億元,較上年末增加2.84%。歸屬於上市公司股東的凈資產為13.96億元，較上年末增加1.15%。
值得註意的是，近三年來，澳華內鏡的營收在不斷增長，但是凈利潤波動卻不小。財報顯示，2021年到2023年，澳華內鏡分別實作營收3.47億、4.45億、6.78億，同比增長31.82%、28.30%和52.29%；同期凈利潤分別為5703.71萬、2166.5萬和5785.44萬，同比增長208.16%、-62.02%和167.04%。
對於澳華內鏡來說，凈利潤增長緩慢與其營收的大部份都用在了研發和行銷投入上脫不開關系。公司銷售模式分為經銷、代銷及直銷三種類別，三種銷售模式下公司產品的終端客戶均為醫院等醫療機構。
2021年至2023年，澳華內鏡的研發費用分別為4,935.22萬、9654.18萬和1.47億，同比增長25.79%、95.62%和52.26%。銷售費用分別為7295.19萬、1.32億和2.32億，同比增長30.86%、80.68%和76.29%。
今年上半年，澳華內鏡的研發和銷售費用投入也都不低。
2024年上半年，澳華內鏡研發投入為8733.68萬元，同比增長25.48%，占營業收入的比例為24.7%。研發費用的增長主要系職工薪酬，股份支付及差旅增長所致。
同期公司銷售費用為1.23億元，同比增長44.93%，占營業收入的比例為34.75%。銷售費用的增長主要系職工薪酬、差旅費等增長較多，且公司市場樣機投入較多折舊攤銷增長，相關修理費跟著上漲所致。
此外，根據澳華內鏡半年報顯示，今年上半年，公司外銷收入為6780.62萬元，占主營業務收入的比例為19.18%，主要分布在歐洲、亞洲、北美洲等地區。
行業龍頭占比高，國內市場占有率低
醫用電子內窺鏡是集精密加工制造、影像處理演算法、軟件開發套用、光學系統設計等技術為一體的綜合交叉行業，是典型的技術密集型行業。
內鏡軟鏡的技術特點有兩方面，一是光學成像技術，二是鏡體制造工藝。
開立醫療在調研中就坦言，軟鏡鏡體由三百多個零部件組成，涉及的工藝成分、材料組成非常多，存在很多難以攻克的環節，很多相關產品不是無法涉及，而是無法生產，或是生產之後產品的可操控性、使用壽命以及穩定性得不到保障。
澳華內鏡在財報中表示，公司保持核心競爭力的關鍵是要準確把握市場發展的技術趨勢，不斷開發出符合臨床套用需求的創新產品。新產品從研發到註冊成功周期較長，一般流程包括立項、原材料研究、生產工藝研究、樣機試制等多個環節，任何一個環節都關系著研發的成敗，研發風險較高。如果未能準確把握市場趨勢，未能找到合適的原材料，新產品未能滿足臨床套用需求，將會影響到新產品的研發、註冊和市場推廣，從而對公司的主營業務構成不利影響。
目前，以奧林巴斯、富士菲林、賓得醫療為代表的日系企業在醫用軟性電子內窺鏡器材制造領域以先進的加工能力、領先的技術水平占據了全球和國內軟性電子內窺鏡醫療器械市場較高的市場份額。與行業龍頭相比，澳華內鏡國內市場占有率較低。
澳華內鏡表示，如果將來公司不能持續擴大市場份額，將面臨較大的市場拓展風險，對公司的經營業績構成不利影響。同時，該行業廣闊的市場空間和良好的經濟回報正在吸引更多的企業參與市場競爭。
二級市場方面，自今年以來，澳華內鏡股價一直呈下跌趨勢，截止今日收盤，澳華內鏡收跌5.53%，報收37.22元/股，總市值為50.1億元。
