來源：雪球
二馬作為一個長期的伊利股份跟蹤者及公司研究者，最近終於成為了伊利股東。為什麽會選擇在這個時候成為伊利股東？主要是因為雖然之前我一直看好伊利的發展前景，但是奈何之前伊利股價堅挺，不給我機會。而最近隨著消費板塊整體回呼，我才有機會把伊利收入囊中。
那麽如何看待伊利今年及未來的業績呢？
我們先看一下伊利2023年及2024年一季度的經營數據。2023年歸屬母公司股東凈利潤是104.3億，同比增長了10.58%；2024年一季度歸屬上市公司股東扣除非經常性損益的凈利潤為37.3億，同比增長7.97%。
展望2024年二季度，伊利的業績應該會受到全社會社零及餐飲疲軟的影響。6月份，社會消費品零售總額40732億元，同比只增長了2.0%，低於Wind一致預期的4.0%。從環比值（-0.12%）看，為2023年7月以來最低，而有數據以來僅在疫情三年內出現過負值。
中國6月份CPI同比上漲0.2%，略低於5月份0.3%的漲幅，亦低於市場預期的0.4%的漲幅。整體食品價格繼5月份同比下跌2.0%後，6月份再同比下跌2.1%，影響CPI同比下跌約0.39個百分點。
二季度作為傳統的乳制品消費淡季，伊利自身以調庫存、調渠道、調產品結構為主。為中秋、國慶的消費旺季做準備。
因此，整體上，我傾向認為，伊利的二季度業績增長可能會放緩，但長期來看，我依然看好乳制品行業的增長。
在消費品中，我為什麽對於乳制品，對於伊利更為看好。主要基於如下幾個邏輯。
1、我認為即使目前經濟復蘇動能較弱，但是這更多會沖擊到商務消費場景，例如地產、基建銷售規模下降，導致白酒飲用場景減少。同時，當買房等大額支出減少後，一旦居民消費能力稍有恢復，我相信他們更有意願在自用消費上花更多的錢。而和健康有關的乳制品應該是居民消費新趨勢的首選之一；
2、中國2023年人均乳制品消費量（折合原奶）約 42.4千克，人均奶類年消費量僅為世界平均的三分之一、亞洲平均的二分之一；按照【中國居民膳食指南（2022）】「每人每天應攝入300 克- 500克奶及奶制品」的推薦量為基礎，人均乳制品消費應達109.5-182.5千克/年。即使按照每日300克的標準，目前人均攝取量距離達標值也不足39%。未來乳制品行業具備相當的成長空間。
在看好乳制品行業的情況下，伊利在行業內可謂一枝獨秀。
2023年，伊利是唯一一個凈資產收益率超過20%的企業。
6月，2024年凱度BrandZ最具價值全球品牌榜釋出，伊利憑借領跑行業的品牌價值蟬聯全球乳業第一。這是伊利繼在Brand Finance「2024年全球品牌價值500強」穩居乳品品牌首位後，再度獲得國際權威品牌評估機構的認可。
另外，我也相信伊利的產品研發及渠道能力，能為伊利帶來持續的增長。
伊利金領冠托菲兒系列早護、早優兩款特殊醫學用途嬰兒配方食品正式透過國家市場監督管理總局註冊！作為伊利攻堅「十四五」國家重點研發計劃課題「多場景特醫食品創制及產業化」的重大科研突破，金領冠托菲兒系列不僅是行業首款套用中國專利配方的特醫食品，更是伊利22年母乳研究科技成果的「巔峰之作」。隨著產品即將面市，金領冠托菲兒系列將以全面科學營養助力中國早產兒科學追趕生長，創領中國特醫嬰配粉食品邁入高質素發展新階段。
暢意100%是伊利集團旗下專註呵護腸道健康的常溫乳酸菌領導品牌。伊利此次推出暢意100%奶啤，想做的是一款有情緒價值的無酒精飲料，適合消費者在商務宴請、好友聚餐、KTV等場景下飲用，喝完還能開車。據悉，這款主打「酒精健康替代」的產品還做到了0脂肪，在酸甜好喝的同時更低負擔，並添加有伊利自有菌株K56，改善腸道環境，助力暢快嗨吃無負擔。該展品將先在西南地區線下渠道發售。
伊刻活泉現泡茶標誌伊利開始進軍百億無糖茶飲市場。
另外一個看好伊利的因素是分紅及估值。作為最優秀的乳制品企業，伊利同時又是最便宜的。大小股東利出一孔。伊利常年維持了70%以上的分紅率。2023年分紅率為79.94%，自2024年5月20日起12個月內，公司將實施10-20億登出式回購。預計2023年的等效分紅率在80%以上。
值此消費股回呼之際，我對於很多公司的信心都不足。但是對於伊利，我是有信心的。著作權歸作者所有。商業轉載請聯系作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
