記者 | 沈溦
14.73億元價格從控股股東手中收購資產剛剛透過股東大會決議，寧波華翔（002048.SZ）又要大手筆並購了。
日前，寧波華翔釋出公告，董事會透過決議，擬收購International Automotive Components Group,S.A.（以下簡稱「埃馳集團」）中國區業務，經過前期的協商，上述資產總價預計約6億元人民幣。
此前，剛剛宣布高溢價超14億收購寧波詩蘭姆股權引起爭議，短期內又斥巨資並購資產，是否會對公司現金流產生一定壓力，有寧波勞倫斯的商譽減值在前，埃馳中國的高負債率和並不優秀的凈利潤表現下，如何應對風險？
6月27日，寧波華翔證券辦方面表示，收購埃馳中國業務是基於公司業務的補充擴充套件，目前暫時仍處於前期協定階段，後續正式達成交易，以及業務交割，價格支付都是分階段來的，並不會一次性交付對公司現金壓力也會減小，而埃馳中國凈利潤在2023年經歷低迷期，預計2024年會有回暖，目前預計凈利潤表現會在1億元左右。
標的負債率偏高
據悉，埃馳集團是全球性的汽車零部件及系統供應商，在全球18個國家擁有超過80個生產基地。主營包括儀表板、副儀表板、門飾板、裝飾板、頂篷系統、遮陽板、座椅飾件、保險杠、尾燈等。
據寧波華翔公告透露，埃馳集團出於業務策略考慮，擬出售其中國區業務，即出售6家中國子公司：埃馳（上海）汽車零部件技術有限公司100%股權、上海埃馳汽車零部件有限公司100%股權、埃馳（上海）管理有限公司100%股權、埃馳汽車零部件（常熟）有限公司100%股權、埃馳汽車零部件（天津）有限公司100%股權和武漢翔星汽車零部件有限公司75%股權（以下簡稱「埃馳中國」）。
埃馳中國主要產品包括CPM（儀表板模組）、儀表板、中央通道、門板、立柱等，主要客戶包括德系豪華車品牌、國內知名新能源車品牌，以及歐洲、北美知名汽車品牌等。
寧波華翔稱，埃馳中國從產品、客戶、工廠布局等方面與公司的未來發展戰略高度契合，截止目前，雙方達成一致意見：1、確定標的公司企業價值為7.9億元人民幣。2、寧波華翔透過全資子公司寧波華翔汽車車門系統有限公司收購埃馳中國全部出售股權，收購總價預計約6億元人民幣。
因標的公司審計或評估工作尚未完成，最終交易金額將以實際交割時確認為準。
不過，界面新聞記者註意到，埃馳中國業績表現似乎並不穩定，2023年實作營收25.29億元，凈利潤僅為4014.38萬元，2024年一季度營收10.09億元，凈利潤2843.82萬元。此外，公司截止到2023年末總資產19億元，總負債16.58億元，資產負債率超過87%。
連續行業並購
2023年年報顯示，寧波華翔主要從事汽車零部件的設計、開發、生產和銷售，公司主要產品包括真木、真鋁、IMD/INS、氛圍燈透光等裝飾條；主副儀表板、門板、立柱、頂棚、頭枕、風管、格柵、加油/充電口蓋、電動踏板等內外飾件；電池包殼體、冷沖壓、熱成型、天窗轉向柱等車身金屬件；後視鏡系統、CMS電子後視鏡、路線線束保護系統、高壓防護塑膠元件等電子和新能源產品等。
對於並購埃馳中國業務，寧波華翔表示，本次交易完成後，將提高公司在內飾行業的市場份額，尤其在重要客戶方面實作主副儀表板，門板等產品的業務突破，而且有效補充了CPM（儀表板模組）的產品空白。
同時，為進一步深化合作，買賣雙方將簽訂【戰略合作協定】，約定未來五年寧波華翔將作為埃馳集團中國區唯一內飾合作夥伴，共同承接全球平台類訂單。
這已是寧波華翔近一個月內連續釋出巨額收購專案。
5月10日晚，寧波華翔披露公告，擬以現金方式收購關聯方新加坡峰梅持有的寧波詩蘭姆47.50%的股權以及新加坡詩蘭姆10%的股權、日本詩蘭姆99.50%的股權以及南韓詩蘭姆100%的股權，交易對價為14.725億元。
據悉，2020年7月，為避免商業機會旁落，規避寧波詩蘭姆50%股權被競爭對手收購從而影響其未來持續穩定發展的風險，寧波華翔控股股東寧波峰梅股權投資有限公司（下稱：寧波峰梅）透過設立新加坡峰梅出資5613.6萬歐元，收購德國詩蘭姆破產打包出售的亞洲詩蘭姆資產包（包括50%寧波詩蘭姆股權、印度詩蘭姆99%股權、日本詩蘭姆99.5%股權、南韓詩蘭姆100%股權和新加坡詩蘭姆10%股權）。
根據模擬合並口徑財務數據，本次寧波華翔擬收購的標的資產（寧波詩蘭姆、日本詩蘭姆、南韓詩蘭姆、新加坡詩蘭姆）2023年度合並報表收入與凈利潤，分別為22.94億元與3.13億元。其中，寧波詩蘭姆主要從事汽車路線保護器和新能源電池保護類產品的生產和銷售，主要產品為波紋管、紮扣、導槽、電池模組塑膠件、冷卻水管等，其產品結構隨著新能源汽車市場的發展實作了明顯的最佳化，2023年寧波詩蘭姆新能源相關產品銷售收入較2020年增長了495%，新增訂單中新能源相關產品占比已經達到57%。
不過，本次收購寧波詩蘭姆增值率為230.24 % ，高額的溢價引起了外界的質疑，在股東大會中，也有部份中小投資者對收購案投出反對票。
近期財報來看，2023年，寧波華翔實作營業收入232.36億元，同比增長17.85%；凈利潤和扣非凈利潤分別為10.28億元、9.35億元，同比增長4.37%、5.91%。
今年第一季度，寧波華翔實作營業收入56.84億元，同比增長22.59%；凈利潤和扣非凈利潤分別為2.23億元、1.93億元，同比增長11.9%、8.03%。
截止到一季度末，寧波華翔賬上貨幣資金達到32.52億元，現金儲備仍然充裕，資產負債率47.26%。
