2024開年，作為股票投資者的我，比往年更加困惑。
這邊廂，從1月2日到5日，開年的4個交易日裏，A股漲了兩天，跌了兩天，粗略一算，相當於又回到最初的起點。
那邊廂，【繁花】裏的寶總用他的成功告訴我： 「市場永遠是對的，錯的只有自己。」
前半句我懂，後半句我也懂，放在一起，再看看自己交易賬戶裏的浮虧，著實不太懂。
作為一個信奉長期投資哲學，想在A股市場裏賺錢的散戶，究竟錯在哪？
花式看A股，現在很便宜
這得逐步分析。
對所有投資者而言，入市的第一步，是要找準進場時機。
一個核心問題是：什麽時候，股價才會漲？
這是個極其復雜的問題，普通股民們常用的方式，是拿股價對比估值。
這確有一定道理。當股價估值已經處於低位時，理論上來說，股價進一步探底的空間變小，反彈的空間和可能性會更大。
所以，炒股的核心原則，就是在資本市場裏尋找那些被低估的潛力股們。
這並不容易。A股近5千家上市公司，篩選起來無異於大海撈針。
但這只是一般情況。
我們不妨設想，如果發生某些特殊情況，比如大盤整體估值發生偏移，導致5千家裏估值偏低的股票數量猛漲，放眼望去全是潛力股。
是不是隨便買都不會虧？
A股當前，理論上蘊藏著這樣的機遇。
縱向來看，截至12月25日，上證指數的PE估值為12倍，比過去十年80%的時間都低。又比如覆蓋滬深兩市龍頭、打包A股核心資產的滬深300指數，目前指數估值不到11倍，已經低於過去十年將近90%的時間。
橫向比較，從絕對的估值水平來看，當前A股整體估值低於美國、日本、南韓等市場，所處的歷史分位也低於許多海外市場。
一言以蔽之，A股整體估值已處於偏低位置，正是投資入市的視窗期。
底部加倉，說得輕巧
那為啥還會虧呢？
入市的第二步，就是進場持有，並在合適的價格位置賣出，獲取投資回報。
看上去簡單，其實大有講究。
投資哲學還有後半段：
「沖得太快，逃得太慢，肯定是要吃虧的。」
寶總指出的這條明路，能讓投資者們不吃虧。
至於怎麽賺到錢他沒說。 但沖得太慢，逃得太快，肯定是賺不到什麽錢的。在A股交了學費的投資者們，門兒清。
那麽問題來了。
怎麽算快，怎麽算慢，尺度到底怎麽把握？稍微把握得不好，可就是關燈吃面和開燈吃席的區別。
什麽價格進場，什麽價格退場？買多少賣多少？
持有多久？持有期內股價不是一成不變的，能接受多少損失？止損線會變化嗎？
所有這些問題的答案，需要根據市場行情隨時修改嗎？
打個比方：
在過去十年裏，當滬深300指數的估值觸及20%分位以下，已經較為便宜的時候，還可能會經歷10%左右的回撤。
你看著一路下行的K線，以為已經觸底，遂果斷加倉，沒想到一波震蕩之後，你賬戶依然浮虧不少。
你不停用技術性調整，短期震蕩之類的話安慰自己。
你期待著K線上揚的那天，可苦等不來，因為對任何行情來說，低位從來都不是一個點，而是一個難以預知長度的區間。
這時候，擺在投資者面前的選擇有兩種，割肉跑路，和加倉死磕。
我們假設你選擇後者，同時假設你和大多數的普通投資者一樣，並不掌握什麽通天的內幕訊息。
孤勇如你，也一定會有這樣的顧慮：
「加倉後虧得更多怎麽辦？」
在這樣的心理壓力下，要做到低位加倉並非易事，即便道理都懂，實踐起來難免瞻前顧後，抓不住機會，避不開損失。
股海沈浮之下，這才是讓無數投資者輾轉難免，糾結萬分的痛苦根源。
股市的黑天鵝，比你想的要多得多
但痛苦還不止這些。
即便你天賦異稟，能準確把握股市中的每一次機會，精確到毫秒地計算進場時機。
那也別忘了，能影響股市的黑天鵝，比你想的要多得多。
比如1月4日的這次下跌，就部份源於大洋彼岸的一份會議紀要。
經歷了過去一年的努力，通脹頑疾似乎有所衰退。
正如這份紀要顯示的那樣，聯邦公開市場委員會成員一致認為，6個月以來核心通貨膨脹數據以及越來越多跡象都表明，需求和供應正變得更加平衡，美聯儲在冷卻高通脹方面取得了「明顯進展」。幾乎所有與會者都表示，如果通脹持續好轉，截至2024年底，美聯儲下調利率水平將是合適的。
這與市場預期一致，經歷了漫長的抗通脹周期，2024年的全球經濟需要更加寬松的發展環境，從點陣圖來看，2024年也確實預期將降息三次。
美聯儲當前的分歧主要集中在何時降息上，本次的會議也並未討論何時降息。
中金公司指出，美聯儲提前降息的基本邏輯是通脹持續並顯著地放緩，然而，通脹能否快速下降還有待觀察。但預計美聯儲大概率為了增長而提高通脹容忍度。此外，提前降息可能帶來經濟「不著陸」和「二次通脹」風險，加劇市場波動。
受此影響，美股三大指數集體下跌，日經、富時等指數受此影響，也紛紛下跌。
絕大多數股民都沒辦法預知未來，面對黑天鵝，只能要麽提前對沖，要麽及時止損。
低位定投，更適合中國股民體質的投資方式
提前對沖，需要完善的金融衍生工具和相當豐富的投資知識，對市場和投資者而言都有一定門檻。
所以，及時止損，甚至透過低位投資將損失重新賺回來，是更具可行性的選擇。
低位買入的基本原則，2億多中國股民都懂。
但最終有盈有虧，差別就在於低位買入的處理上。
買入多少，怎麽買入，考驗的是投資者的功力，決策稍有不慎，投資結果可能就是天差地別。
曾任上海證券報編委的張誌雄，直言 「投資是對人性意誌、專註、耐心、智力和沈著的長期極限考驗」。
張誌雄經歷了中國資本市場的早期時代，見證了上海灘證券「三猛人」從意氣風發到鋃鐺入獄，這句結論發自肺腑。
換言之，能輕松玩轉一、二級市場的，都是極少數，在資本市場裏交學費，虧錢，才是大多數散戶的常態。
認清自己的實力，不盲目自信，不妄想戰勝市場，
奉行步步為營，穩健但不失積極的投資綱領，是普通人成功投資的第一步。
而與之最契合的投資方式之一，就是定投，在低位尤其如此。
因為一方面，它的單次交易金額並不算多，這既能緩解投資者在低位時對損失本金的焦慮，又能讓投資者不至錯過投資機會，相當貼心。
另一方面，它能讓投資者以較小的投入積累，等待未來的投資收益。
畢竟，大盤不會永遠處於低位，當機會來臨時，它的核心優質資產，總會先開始強勢反彈。
因而對普通人而言，逢低定投滬深300指數的ETF，是個穩健，且具備收益前景的選擇。
不過存在的問題是——ETF即時交易的特性。
定投的規則和股票買入有些類似，都是設定某個價格，當目標資產波動至該價格時，達成交易。
即時交易，意味著可能頻繁觸達設定價格，也可能完全不觸達設定價格。
前者的結果是不斷買入，那意味著巨大的投資成本；後者的結果是完全不買入，意味著錯過投資機遇。
無論哪一種，對投資者而言都不是最優解。
但好在，投資者們還可以投向ETF的聯接基金。它在大體「復制」ETF業績表現的同時，也避免了即時成交的尷尬。
目前，市場上的聯接基金發展已經相當成熟，例如滬深300指數，市場上有易方達滬深300ETF發起式聯接基金（A/C：110020/007339）等多只產品跟蹤滬深300指數。
結語
大道至簡，這是資本市場走向成熟的必然結果。
這樣的時代，在美國資本市場歷史上也曾出現過。
1924年，首支開放式基金「麻省投資信托」誕生，在早期的歲月裏，活躍在台前的投資者是彼得·林奇等明星大佬。
而如今，美國資管行業的門面是貝萊德、先鋒領航等機構，他們以風險管理，被動型指數基金著稱。
這種轉變的背後，是市場有效性的提升。
根據美國著名經濟學家尤金·法瑪提出的有效市場假說，當市場越為成熟有效，股價就越能反映市場的全部資訊，股價走勢與均值曲線就越擬合。
在這樣的市場裏，大盤的增長將會成為常態，指數的常牛將為指數基金的獲益帶來增長。
這是市場發展的大勢，而在大多數時候，順應市場大勢，往往是通向成功投資的前提。
