引言：新茶飲市場繁華之下的隱患，正悄然湧現。

新茶飲市場的資本盛宴狂歡，似乎沒有預想中那麽快來到。

今年年初，蜜雪冰城向港交所遞交了招股書，7月份，招股書失效，而截至發稿，蜜雪冰城也沒有再更新材料資訊。

招股書失效的還有滬上阿姨、古茗，這意味著， 2024年三家沖刺港交所上市的新茶飲品牌，都沒有成功。

雖然招股書失效並不代表上市計劃失效，但是也能從側面反映出 當下的新茶飲行業已經沒有新「故事」可以打動資本市場了。

不止如此，就連已經上市的新茶飲品牌，日子也不好過。

8月2日，奈雪的茶釋出2024年上半年業績預告，預計2024年上半年營收約24億元—27億元，經調整凈虧損預計約為4.2億元—4.9億元。

從2018年開始， 奈雪連續5年未實作盈利 ，2018-2022年這五年加起來的 虧損超過了53億 。

披露此盈利預警後，奈雪的股價也是應聲下挫。

8月5日，奈雪的茶股價暴跌15.9%，8月6日盤中，一度跌至1.45港元，創上市以來新低，總市值僅剩25.7億港元， 蒸發近300億港元。

而作為「新茶飲第二股」的茶百道，自上市以來，股價也是一路下跌。

8月13日，茶百道盤中一度跌至5.4港元/股，創上市以來新低， 相較於17.5港元/股的發行價已跌去近7成。

截至8月20日，茶百道市值91.61億，從上市的230億跌落到如今的不足100億， 蒸發超100億港元。

如今從資本市場的表現來看，不僅沒有等來「新茶飲IPO元年」，而且新茶飲品牌也不容樂觀。

股價暴跌64%，凈利潤暴跌63%

作為打敗「雪王」，成為繼奈雪的茶第二個上市的新茶飲品牌，茶百道可謂是風頭無兩。

上市帶來的光環效應，也讓茶百道持續跑馬圈地。 窄門餐眼數據顯示，茶百道門店已突破8500家，較4月上市時的8016家， 4個月內新增近500家 。

只不過，想不到茶百道也沒能逃過和奈雪同樣的命運， 上市首日就破發，股價如過山車，業績也來了個「大變臉」。

近日，茶百道發出了其第一份「盈利警告」。

預期2024年上半年，經調整凈利潤為3.8億到4.1億元之間。與2023年上半年的5.98億相比， 下降不超過36.45%。

而用另一種計算方法的話，茶百道2024年上半年凈利潤為2.2億到2.5億之間，與2023年上半年凈利潤的5.95億相比， 最高下降了約63%。

披露盈利預警後，茶百道8月12日周一開盤直接暴跌16.55%，當天最終收盤報6.3港元。

截至8月20日收盤，茶百道股價收於6.28港元/股， 較發行價暴跌了64%，市值也蒸發了137億港元。

這一份業績和股價雙雙跳水的表現，把股民們都氣笑了， 上市前茶百道那叫一個「光鮮亮麗」，誰曾想上市後也「光速翻臉」了。

要知道，此前茶百道公布招股書時，財報數據是非常拿得出手的。

2021年至2023年，茶百道的營收逐年增長， 從36.44億元增長到了57.04億元 ，同期凈利潤也是連年增加，分別為 7.79億元、9.65億元和11.51億元 ，凈利率分別為21.4%、22.8%、20.2%。

結果剛上市4個月，對比茶百道招股書的那份亮眼數據，如今就啪啪打臉了，不免讓外界猜測茶百道是不是在招股書上「動了點手腳」。

對於凈利潤下滑的原因， 管理層將其歸咎於外部環境影響及讓利加盟商。

外部具體是什麽環境影響，茶百道沒有說明，但是縱觀今年的茶飲市場，可以發現咖啡賽道的9.9元價格已經被帶入了茶飲賽道中。

多個新茶飲頭部品牌都在透過各種方式降價，在「10元價格帶」激烈廝殺。

華安證券研報也提到， 2020年至2023年，新茶飲品牌10元以下消費占比從7%上升至30%，20元以上占比則從33%下跌至4%。

性價比當道之下，逼迫新茶飲品牌不得不卷入「價格戰」。

只不過，從茶百道的數據來看， 「薄利」並帶不來「多銷」。

根據財報數據， 茶百道每家門店日均銷售額從2021年的7414.1元下降至2023年的6887.2元。同期，店均銷量也從16.3萬杯減少到了14.3萬杯。

從業績來看，茶百道降價了也沒有用，因為店均銷量也依然下滑，所以這就導致了茶百道陷入了 「規模增長、利潤下滑」 的困境。

此外，茶百道所說的「讓利加盟商」，也就是在加盟政策上推出了新的優惠。

今年2-5月，茶百道不僅減免了新老加盟商新簽門店的加盟費，還給予核心商圈、戰略布局門店，以及大型門店9-10萬的減免費用。

因此，讓利消費者和加盟商的茶百道，在雙重讓利下顯然是影響了其毛利率，導致凈利潤下滑。

只不過，在白熱化的茶飲賽道裏，各茶飲品牌都在搶奪新的加盟商，尤其是在下沈市場， 如果一直靠擠壓盈利的方式去爭奪加盟商資源的話，或許茶百道凈利潤下滑的情況還會一直持續下去。

揮之不去的加盟「弊端」

和大部份連鎖的茶飲品牌一樣， 茶百道的門店中加盟商的比例占到了99%以上。

因為茶百道賺得就是加盟商的錢，不是消費者的錢。

和蜜雪冰城自建供應鏈不同，茶百道除了有自己的包裝產品工廠以外，其他的原材料包括乳制品、糖、鮮果以及茶葉等均為采購所得。

也就是說， 茶百道是自己購買了原材料後，再溢價賣給加盟商，賺得就是一個差價。

茶百道向加盟商兜售貨品和器材的收入常年保持在95%左右

蜜雪冰城天天自己種檸檬，平均每杯檸檬水也就凈賺4毛錢，靠的是薄利多銷，以量取勝。

而茶百道就是 原材料的搬運工，實實在在地靠溢價賣原材料給加盟商 ，從而賺得盆滿缽滿。

所以這也是為什麽茶百道會一直在加大馬力尋求新的加盟門店，不僅僅是面對茶飲的存量市場在尋求增量，更是因為面對其營收的天花板企圖找到更多增長的機會。

茶百道也承認，「我們的大部份收入來自向加盟店銷售貨品及器材以及向加盟商收取特許權使用費及加盟費。因此，我們未來的增長取決於引入新加盟商、擴大我們的茶百道門店網絡和門店實作盈利的能力。」

從一間20平米的奶茶小店發展到如今的現制茶飲品牌巨頭，茶百道在創立的前11年裏，擴張速度一直很緩慢。

直到2018年開放了全國加盟，茶百道的門店數才開始突飛猛進，2019年才有500多家門店，2022年就突增至6352家，躋身新茶飲行業前列。

只不過，成也蕭何敗蕭何，高比例的加盟門店，也讓食品安全問題成為了茶百道一直難以擺脫的「隱患」。

門店越多，對於品牌的管理來說也是一個很大的挑戰。

在黑貓投訴上，茶百道有高達2641條的投訴貼文，大多都是關於食品安全問題的，比如喝出蟲子、蒼蠅、蟑螂或者出現頭發等之類的投訴不在少數。

在今年的「315」上，茶百道就被曝出門店篡改食材有效期。

低價導致利潤少，一些加盟店為了讓利潤更多，就會不惜鋌而走險選擇低價劣質的原材料，甚至頻繁使用隔夜食材。

實際上，茶百道被曝出食品安全問題幾乎是一年一次的節奏，包括但不限於 水果發黴、門店發現蟑螂、食品原料過期、喝出異物等。

奶蓋中有蟑螂腿

並且在今年315食品安全事件後不久，茶百道在今年5月的「胖貓」事件裏，又一次曝出負面新聞，網友下單的奶茶，送到卻是「白水」。

在奔向萬店的情況下，頻頻發生的食品安全問題 暴露出了茶百道對加盟門店管理亟待加強， 其在加盟制度上存在的弊端必然是不容忽視的。

加盟店的管理不善也會反噬到品牌身上，口碑一旦跌落，就很難再修復了。

茶百道任重道遠。如何在門店擴張的同時，應對食品安全挑戰也是擺在眾多茶飲品牌面前的一道難題。

修煉好內功

如今新茶飲賽道可以說依然打得膠灼，卷價格、卷規模、卷產品、卷行銷......

據艾媒咨詢數據顯示，2023年中國新茶飲市場規模為3333.8億元，雖然到今年底規模有望突破3500億大關，但是 增速已顯著放緩，正在從此前高雙位數變成單位數增長，茶飲市場明顯已從從增量到存量市場的轉變。

茶飲市場也在經歷一場大洗牌，沒有實力的玩家就會被踢出局。

只不過，慘的還是加盟商，品牌方依然富得流油。

內卷的新茶飲市場，可以預見的是行業的紅利也在逐漸消退， 很多地方的奶茶店都已飽和得差不多，再加上價格戰侵蝕掉利潤空間， 讓不少加盟商更是艱難。

據窄門餐眼數據，近一年新增163918萬家奶茶飲品門店，凈增門店卻只有44478家，這意味著， 近一年新茶飲賽道關店數就已經將近12萬家。

不管怎麽說，價格戰不是長期可以持續的策略， 品牌還是要修煉好內功，從產品和服務著手，而不應該拘泥於價格上，同時還要找到務實、持續的應對之道。

您喝過「茶百道」的奶茶嗎？對此事，您怎麽看？歡迎評論區留言討論，發表您的意見或者看法，謝謝。