編者按
為便利ETF市場參與者詳細了解2024年上半年ETF市場發展主要特征，特編制並釋出本白皮書。本白皮書由深圳證券交易所基金管理部聯合華夏基金、南方基金、廣發基金、富國基金、招商基金、平安基金共同編制。
引 言
2024年上半年ETF整體保持良好的發展態勢。截至2024年6月底，境內非貨幣ETF共946只，資產規模突破2萬億元，產品數量、資產規模均創新高。境內ETF總規模全球排名第6位，「千億級」寬基ETF產品擴充至4只。受結構化行情影響，寬基ETF貢獻了4056億的規模增長，債券和商品ETF規模明顯上升，行業主題ETF規模有所下滑。2022年以來，ETF新產品發行有所降溫，部份基金公司選擇逆勢布局發起式ETF聯接基金，向市場傳遞積極訊號。
為進一步梳理總結2024年上半年ETF市場發展主要特征，特釋出本白皮書。本白皮書由深圳證券交易所基金管理部聯合華夏基金、南方基金、廣發基金、富國基金、招商基金、平安基金共同編制。
★ 目錄 ★
引 言
一、ETF市場整體發展情況
（一）ETF產品規模持續攀升，創歷史新高
（二）ETF產品發行速度小幅回落
（三）ETF存量規模持續增長，寬基產品貢獻最大
（四）ETF聯接基金升溫，產品規模數量創新高
（五）頭部基金管理人市占率再度提升
二、各類別ETF發展情況
（一）寬基ETF總規模破萬億，存量規模增加顯著
（二）行業主題ETF規模下滑，科技和醫藥類縮減較多
（三）海外投資需求增加，跨境ETF規模持續增長
（四）策略ETF規模大幅增長，紅利ETF一枝獨秀
（五）債市走強，債券ETF規模持續增長
（六）商品ETF規模漲幅較大，黃金ETF增量居首
三、2024年ETF市場發展特點和展望
（一）ETF市場發展特點
（二）ETF市場發展展望
附件：全球ETF市場發展情況
ETF市場發展白皮書（2024年6月）
ETF市場整體發展情況 PART 一
ETF產品規模持續攀升 創歷史新高
隨著被動投資優勢逐漸凸顯，ETF規模進一步增長，創歷史新高。截至2024年6月底，境內ETF共有973只，總規模達到2.47萬億元。其中，深滬兩市ETF（非貨幣）產品數量為946只，較2023年底凈增加76只，合計資產規模為2.29萬億元，較2023年底增加4423億元。
圖1 境內ETF（非貨幣）歷年規模和數量
數據來源：Wind，截至2024年6月底
2024年上半年ETF規模增量主要來源於存量ETF規模增長。存量ETF規模增長3959億元，占比89.50%，新發ETF規模共464億元，貢獻10.50%的規模增量。
圖2 2024年境內ETF（非貨幣）規模增量來源占比
二
ETF產品發行速度小幅回落
✦ 新發ETF數量與規模均有所下降
2020年以來，受基礎市場熱度影響，ETF產品發行整體呈現先升溫後降溫態勢。2021年達到ETF發行高峰，之後新發規模逐年下降。2024年上半年，深滬兩市共成立ETF（非貨幣）85只，環比減少14%，合計成立規模472億元，環比減少24%。其中，深交所成立47只，占比55%。
圖3 境內ETF（非貨幣）歷年新發規模和數量
✦ 寬基、科技與紅利ETF為主要新發產品類別
2024年上半年，新發產品呈現寬基ETF特色化、科技和周期主題ETF布局強化、紅利策略ETF細分化三大特征。 寬基ETF方面， 隨著大小盤風格的切換，以中證A50指數為代表的特色大盤寬基指數廣受歡迎。2024年上半年，寬基ETF新發23只，成立規模212億元，占總成立規模的44.87%。其中，跟蹤中證A50指數的ETF共10只，合計成立規模165億元，居寬基指數新發規模之首。 行業主題ETF方面， 產品布局日趨完善，科技周期主題持續活躍。2024年上半年新發行業主題ETF 33只，成立規模92億元，占總成立規模的19.53%。其中，近八成行業主題ETF新發規模集中於科技和周期產業，覆蓋芯片、資訊科技、油氣和黃金等細分主題。 跨境ETF方面， 2024年上半年新成立產品17只，合計成立規模為70億元，主要涉及中國香港、美國、德國等市場。 策略ETF方面， 2024年上半年新成立策略ETF共11只，成立規模50億元，跟蹤指數主要為央企紅利和紅利底波等多因子紅利類策略。 債券ETF方面， 2024年上半年新成立1只債券ETF，發行規模48億元，跟蹤上證30年期國債指數。
圖4 境內各類別ETF（非貨幣） 2024上半年成立規模與數量
✦ 新發ETF規模前十產品中A50ETF規模占比76%
2024年上半年，成立規模前10的ETF（非貨幣）中9只均跟蹤中證A50指數，成立規模合計155億元。由於指數編制方案與投資需求較為契合、ETF及時配備聯接基金等因素，首批中證A50指數ETF上市後規模普遍有所增長。截至2024年6月底，前述9只A50ETF總規模增長至270億元，其中規模最大的為平安中證A50ETF（50億元）。
表1 2024年上半年新發規模前10名的ETF產品
三
ETF存量規模持續增長
寬基產品貢獻最大
✦ 存量產品規模增量以寬基ETF為主，行業主題ETF規模有所萎縮
受投資者整體風險偏好下降等因素影響，市場對行業主題類ETF配置有所減少，轉而增配寬基、紅利等品種。2024年上半年，寬基ETF規模增加3731億元，占存量ETF新增規模的94.29%，是貢獻規模增量的主力。行業主題ETF共有447只，規模減少740億元。策略ETF、債券ETF、跨境ETF以及商品ETF規模均有小幅增長。
圖5 境內各類ETF（非貨幣）存量新增規模
✦ 上半年9只ETF清盤，多為主題類ETF
2024年上半年，深滬兩市共有9只基金清盤。從上市地看，深市4只ETF清盤，滬市5只ETF清盤。從產品類別看，行業主題ETF 7只清盤，寬基ETF 2只清盤。
表2 2024年上半年ETF（非貨幣）清盤情況
✦ 存量產品規模變動前10名的產品
2024年上半年，規模增長前10的ETF（非貨幣）規模合計增加4027億元。其中，寬基ETF共 8只，合計增長3822億元，跟蹤滬深300、上證50、中證500、中證1000和創業板指等指數；另有1只政策性金融債ETF，1只黃金ETF。
表3 2024年上半年規模增長前10名
2024年上半年，規模減少前10的ETF（非貨幣）規模萎縮共計615億元。其中，行業主題ETF 共5只，合計減少230億元，主要集中在半導體和醫療領域；寬基ETF 共3只，合計減少292億元；債券ETF 1只，跟蹤中債國開行債券指數。
表4 2024年上半年規模減少前10名的ETF產品情況
四
ETF聯接基金升溫
產品規模數量創新高
ETF聯接基金是投資者參與場外指數投資的重要工具之一。隨著近年被動投資觀念的逐漸普及和互聯網渠道的發展，場外指數產品數量和規模均創新高。截至2024年6月底，全市場共有580只ETF聯接基金，規模合計4022億元，較2023年底增加179億元。2024年上半年新成立的ETF聯接基金共97只，新發規模合計70億元。
圖6 境內ETF聯接基金數量和規模
截至2024年6月底，規模排名前5名的ETF聯接基金以寬基和跨境產品為主，分別為滬深300ETF聯接基金（2只）、科創50ETF聯接基金（1只）、納斯達克100ETF聯接基金（1只）以及海外互聯網ETF聯接基金（1只）。
表5 2024年中規模排名前5的ETF聯接基金
五
頭部基金管理人市占率再度提升
截至2024年6月底，境內有51家基金公司發行了ETF產品。其中，排名前十的基金公司管理的ETF（非貨幣）規模合計為1.87萬億，占ETF市場總規模的81.74%，集中度較2023年底提升2.86個百分點。排名前三的基金管理人合計市占率達49.08%，集中度較2023年底提升2.77個百分點。排名前五的基金管理人合計市占率為61.80%，集中度較2023年增長5.97個百分點。華夏基金、易方達基金、華泰柏瑞基金、南方基金、嘉實基金、國泰基金和廣發基金的管理ETF產品規模均突破千億元。
表6 2024年6月ETF（非貨幣）管理規模排名前10的基金公司
PART 二
各類別ETF發展情況
一
寬基ETF總規模破萬億
存量規模增加顯著
隨著中證A50ETF、深證主機板50ETF等產品陸續推出，寬基ETF布局進一步完善。2024年6月底，寬基ETF數量達232只，總規模1.25萬億元，較2023年底增長4056億元，增幅48.13%。
圖7 境內寬基ETF歷年規模和數量
從跟蹤指數來看，掛鉤滬深300指數的ETF數量為23只，規模為5913億元，位於寬基指數之首。其次為科創板50指數，對應的ETF數量為11只，總規模1269億元。2024年新發產品中，10只中證A50ETF存續規模達301億元，進一步壯大了寬基ETF品類規模。
圖8 境內寬基指數對應ETF規模和數量
從存量產品規模增量來看，掛鉤滬深300指數的ETF基金存量規模增加3062億元，占比82.08%，貢獻了主要的寬基規模增長。
圖9 境內部份寬基指數對應ETF規模增量和增量占比
二
行業主題ETF規模下滑
科技和醫藥類縮減較多
截至2024年6月底，行業主題ETF共485只，規模合計4877億元。受市場波動調整影響，行業主題ETF規模較2023年底減少702億元。 從細分類別來看， 作為硬實力的代表，科技產業依然是最主要的行業主題方向。2024年上半年，科技產業ETF規模1322億元，較2023年底減少182億元，主要來自於半導體等科技領域的資金流出。金融產業ETF規模為895億元，較2023年底減少54億，是第二大規模的行業主題ETF，醫療健康產業ETF規模為762億元，較2023年底減少189億元，是規模第三大的行業主題ETF。以央國企為主的其他類別ETF，以及以煤炭、油氣、貴金屬和有色金屬等為代表的周期類股票ETF規模出現增長。 從新發產品來看， 2024上半年，科技類ETF仍然是產品布局的重要方向，主要集中在芯片、半導體、信創等科技細分領域；在大宗商品價格持續走強的背景下，周期類ETF新發產品也較多，主要集中在黃金產業、油氣等資源類股票板塊。
圖10 境內行業主題ETF歷年規模和數量
數據來源：Wind，截至2024年6月底
圖11 境內各類行業主題ETF 2024年上半年規模變化
三
海外投資需求增加
跨境ETF規模持續增長
隨著海外投資需求的驅動，跨境ETF產品類別日益完善，覆蓋美國、中國香港、日本、德國、法國、東南亞等多個地區，形成了以寬基、高科技、新經濟為主的產品布局，成為投資者布局海外市場的重要工具。截至2024年6月底，跨境ETF共126只，規模合計3111億元，較2023年底增長311億元，增幅11.11%。
圖12 跨境ETF歷年規模和數量
從地區分布來看， 中國香港和美國是跨境ETF主要投向的地區，新加坡是互掛ETF的重要市場。2024年上半年，投資於香港市場的跨境ETF規模最大，合計2052億元，較2023年底減少63億元。投資於美國市場的跨境ETF規模867億元，較2023年底增加317億元，規模增量位於境外市場之首。
從投資標的來看， 現有跨境ETF主要集中於寬基、互聯網、科技等相關標的。2024年上半年，納斯達克100指數對應的跨境ETF產品共12只，規模606億元，較2023年底增加180億元，是存量ETF規模最大的指數。恒生科技指數相關ETF共10只，規模491億元，較2023年底減少64億元，存量規模僅次於納斯達克100ETF。
四
策略ETF規模大幅增長
紅利ETF一枝獨秀
隨著策略產品市場的蓬勃發展，Smart Beta ETF以其獨特的優勢，逐漸成為市場關註的焦點和重要發展趨勢。截至2024年6月底，策略ETF共71只，規模合計774億元，較2023年底規模增加235億元，增幅43.59%，主要覆蓋紅利、價值、成長等因子類別型。其中，紅利類ETF憑借防禦內容強、投資安全邊際高的特點，在震蕩市場中持續獲得資金青睞，規模同比增加229億元，達到652億元，同比增幅54.10%，是最受歡迎的策略ETF。具體來看，存量紅利ETF規模增加213億元，新發紅利產品規模16億元。此外，價值類ETF規模達32億元，較2023年底增長近16億元，接近翻番。其他策略ETF規模較往年變化不大。
圖13 境內策略ETF歷年規模和數量
五
債市走強
債券ETF規模持續增長
2024年上半年，債券市場整體表現較強，債券ETF規模快速增長。截至2024年6月底，債券ETF共20只，規模合計1099億元，首次突破千億大關，較2023年底增加297億元，超過2023年全年債券ETF的規模增量，增幅37.09%。其中，存量產品規模增長281億元，新發產品規模16億元。其中長期限產品表現大幅優於短期限，長期限債券ETF尤其受到投資者的青睞，3只長債及超長債ETF規模較2023年底增加140億元，而短期限債券ETF規模則出現一定程度下降。
圖14 境內債券ETF歷年規模和數量
六
商品ETF規模漲幅較大
黃金ETF增量居首
目前，市場上商品ETF主要跟蹤黃金、豆粕、有色和能源化工等品種。截至2024年6月底，商品ETF共17只，規模合計529億元，較2023年底增加224億元，增幅73.17%。其中，黃金類ETF共14只，規模506億元，占商品ETF總規模的96%。此外，豆粕ETF、有色ETF規模小幅增長，能源化工ETF規模小幅下降。
圖15 境內商品ETF歷年規模和數量
數據來源：Wind，截至2024年6月底
圖16 境內各類商品ETF規模占比
三
2024年ETF市場發展特點和展望
一
ETF市場發展特點
2024年上半年，新「國九條」正式釋出，為建設高質素資本市場指明了發展方向、提供了具體指導，包含「大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比；建立交易型開放式指數基金（ETF）快速審批通道，推動指數化投資發展」等內容。ETF作為機構資產配置和居民財富管理的重要工具之一，成為各類資金入市的重要載體，基金規模逆勢增長，較好地發揮了市場穩定器的作用。
✦ 資金競逐ETF市場，千億級ETF不斷湧現
繼華泰柏瑞滬深300ETF在2023年8月突破千億元規模後，截至2024年6月底，已有4只ETF規模超千億元，其中在深交所上市的嘉實滬深300ETF在今年實作640億元的規模凈增長。
表7：規模超千億元ETF產品明細
✦ ETF分紅力度和頻率提升，同比顯著增長
為進一步提升投資者獲得感、增強ETF產品運作效率，2024年上半年ETF產品分紅積極性明顯提升，基金收益能夠更為及時地回饋給投資者，進一步提升ETF持有體驗。截至2024年6月底，ETF分紅總額和次數分別達58.12億元和60次，同比分別增長77%和275%。ETF產品的分紅內容已逐漸成為中長期穩健配置策略中重要的組成部份。
✦ 基金行業積極布局發起式ETF聯接基金，提振投資者信心
近年來，ETF聯接基金的數量和規模顯著增加。截至2024年6月底，今年已成立97只ETF聯接基金，同比增長兩倍，創歷史同期新高。其中，采取發起式方式成立的聯接基金共80只，占新成立聯接基金數量的82%。透過發起式方式，基金公司可確保產品在較短時間內成立，便於為場外投資者提供更多的投資工具，並透過公司自購的方式向市場傳遞信心。
✦ 基金費率水平整體下調，降低投資者投資成本
2024年4月19日，中國證監會釋出【公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定】（以下簡稱【規定】），調降基金管理費、托管費以及證券交易傭金。市場表示，有關措施進一步降低了市場投資成本，切實提高了投資者獲得感，也有望改變ETF此前「重正選、輕持營」銷售模式，培養更健康的ETF行業生態。
二
ETF市場發展展望
✦ 圍繞新質生產力加大權益ETF布局
新質生產力是由創新主導，擺脫傳統經濟增長方式以及生產力發展路徑，符合新發展理念的先進生產力質態，具有高科技、高效能、高質素特征。深交所創業板旨在支持創新型企業發展，上市公司科技內容凸顯，涵蓋電腦、通訊和其他電子器材制造業、軟件和資訊科技服務業、專用器材制造業等高科技行業，與新質生產力內涵緊密相連。未來，圍繞新質生產力概念進行權益ETF布局，一方面可以滿足投資者對高科技、高效能、高質素資產的投資需求；另一方面也可以為擁有科技創新能力、走在技術前沿的科技企業賦能，助力中國高新優質公司的發展。
✦ 豐富多元化ETF產品序列
近年來，隨著境內ETF的數量持續增長，標的覆蓋領域逐步擴大，目前已涵蓋股票、債券、商品、基礎設施等多個資產類別，形成了較為完善的ETF產品序列。多元的產品序列不僅可以分散投資風險、提升投資組合的穩定性，還可以捕捉多樣化的投資機會，滿足不同投資者的需求，最佳化資產配置。債券與商品類資產由於和股票市場相關性不強，已成為分散投資組合風險的有效配置工具。未來，ETF產品序列將繼續擴容，主動管理ETF、REITs ETF、商品期貨ETF、衍生品策略ETF、多資產ETF等創新產品的研發預計將持續推進，為市場提供更多類別的投資工具。同時，ETF配套期權產品預計將進一步豐富，滿足投資者風險管理需求。
✦ 利用ETF跨境互通拓展投資範圍
ETF互通機制不僅豐富了投資品種，還促進了資本市場的雙向開放，有利於ETF市場高質素發展。目前深交所已與香港、日本、新加坡建立了ETF互通機制，並推出沙特ETF，進一步推動中沙資本市場聯通融合。未來，境內市場將繼續加強與境外交易所及市場機構多領域合作，持續最佳化跨境產品體系，拓寬跨境投融資渠道。
✦ 持續最佳化ETF產品生態圈
近年來，ETF品類不斷豐富，產品生態圈的打造將成為市場長期發展的重要保障。ETF的生態圈包括產品創設、銷售、做市、交易及配置等業務環節，需交易所、投資者、券商、做市商、基金公司等市場各參與方群策群力，助力ETF行業生態的良性運轉。隨著資產配置需求進一步多元化，ETF相關各方的合作效率將得到進一步提升，助力中國ETF市場長期繁榮發展。
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