國元證券股份有限公司馬捷近期對振華風光進行研究並釋出了研究報告【振華風光2023業績預告點評：業績超預期增長，高研發投入助力高速發展】，本報告對振華風光給出買入評級，當前股價為76.91元。
振華風光(688439)
事件：公司釋出【2023年度業績預告】。根據公司公告，預計2023年歸母凈利潤為5.6-5.9億元，同比增長85%-95%，預計扣非歸母凈利潤為5.3-5.6億元，同比增長82%-92%，業績高速增長超出市場預期。
點評：
2023業績超出市場預期，多品類開拓實作業績高增
根據公司公告，預計2023年歸母凈利潤為5.6-5.9億元（+85%~+95%），扣非歸母凈利潤5.3-5.6億元（+82%~+92%），由此推算，2023年Q4預計實作歸母凈利潤預計1.6-1.9億元，扣非歸母凈利潤1.5-1.8億元。公司重視研發，近年來持續加大研發投入；積極創新，不斷豐富產品種類；募資轉型IDM模式，註重降本增效。同時下遊需求旺盛，公司積極發揮核心產品有利競爭，大力推進技術創新和新產品布局促進產品銷量大幅增加，實作業績高速增長。
聚焦核心主業發展，IDM模式奠定高效發展基礎
公司主營高可靠集成電路設計、封裝、測試及銷售，是中國軍用電子元器件的主要承制單位。主要產品包括放大器、介面驅動及電源管理器，公司產品廣泛套用於航空、航天、船舶、兵器、電子等領域。公司近年來積極建造晶圓制造及封測產業鏈，向IDM模式轉型，有助於提高生產效率，降低成本，提高核心競爭力。隨著中國國防預算的持續增長，軍用電子產品需求量增大，公司作為主要供應商，發展前景良好，盈利能力有望持續提升。
研發投入持續增加，促進技術創新與產業升級
公司2023年前三季度研發投入1.07億元，研發投入逐年增長，持續加大研發中心隊伍建設，加強人才引進，明確「貴陽+成都+西安+南京」四位一體的研發戰略定位，根據市場需求不斷推進技術創新，積極推出新產品，不斷提升公司產品競爭力。2023年上半年公司新增4項核心技術，分別為基極電流消除技術、GaAs MMIC器件亞態阻抗匹配技術、高可靠防橋臂直通驅動技術、柵極大功率驅動技術。透過專案牽引目前共形成18項核心技術，均已套用於公司主要產品。另外推出新產品50余款，部份產品已形成小批次供貨，創新成果令人矚目，鞏固了行業領頭地位。
投資建議與盈利預測
公司作為國內高可靠放大器產品國產化的核心承制單位，深耕軍用模擬集成電路多年，在技術實力、客戶任何度等方面有很大優勢。未來公司受益於國防資訊化建設和國產替代等多重增長邏輯，加大對集成電路芯片設計、晶圓制造、封裝測試的布局和投入，業績有望繼續保持高速增長。預計2023-2025年，公司歸母凈利潤分別為：5.63億元、6.80億元和8.86億元，對應基本每股收益分別為：2.82元/股、3.40元/股和4.43元/股，對應PE估值分別為33.96倍、28.12倍和21.59倍，給予公司「買入」的投資評級。
風險提示
原材料價格波動風險、募投專案進展不及預期風險、裝備列裝批產不及預期風險、研發進度不及預期風險。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，國金證券楊晨研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達95.63%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.9億，根據現價換算的預測PE為32.57。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為126.42。
以上內容由證券之星根據公開資訊整理，由演算法生成，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該資訊（包括但不限於文字、影片、音訊、數據及圖表）全部或者部份內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。
