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作為滇黔地區知名的資源型城市，雲南「第二城」曲靖坐擁兩大上市礦企，其一是中鋁集團旗下的馳宏鋅鍺（600497.SH），其二是雲南唯一縣屬上市公司羅平鋅電(002114.SZ) 。
羅平鋅電辦公樓，圖源公司官網
通常而言，資源開發企業以粗放經營見多，羅平鋅電更是其中「佼佼者」，近年公司違法違規頗有「家常便飯」化的苗頭，尤其是違規排汙、財務不規範、證券虛假陳述、相關核心人員的學歷職稱造假等等，為其花式造假蒙上黑色幽默式的戲劇色彩。
這類現象儼然已經超越了「亡羊補牢、有錯即改」的層面，暴露出羅平鋅電深度淪陷的內控泥潭——它給企業帶來的負面沖擊與拖累多年來始終連綿不絕。如何走出這個巨大的內控泥潭，對於公司而言無疑是一場帶有救贖色彩的挑戰。
造假術紮堆
7月20日，羅平鋅電公告，公司收到曲靖市生態環境局【行政處罰決定書】，因今年3月28日超標排放二氧化硫，公司被曲靖市生態環境局罰款14.1萬元。
宏泰礦業雞場玉合鉛鋅礦，圖源2019年貴州安全評價公示
此前6月29日，羅平鋅電包括向榮礦業、宏泰礦業在內的三個全資子公司亦接連受罰，涉廢水泄漏、人員配備不合規、安監措施不到位等事項，其中不少違規屬於「二進宮」。
向榮礦業辦公樓，圖源普定縣人民醫院官網
對於一家被中央環保督察組嚴厲點名整改的地方代表上市企業，這種屢禁不止的惡行，在羅平鋅電紛繁的「造假術」中還算不上特例。
其手段之一：財務不規範。2023年7月，雲南證監局對羅平鋅電下發行政監管措施決定書，稱其存在公司治理不規範、資訊披露不規範、內部控制不完善、財務核算不規範的問題。主要包括對外擔保事項審議程式及資訊披露不規範；2022年度業績預告虧損原因披露不準確；無形資產攤銷金額、受限資產情況、現金及現金等價物情況披露不準確；未按規定披露控股股東開展融資融券業務事項；對控股子公司的管控不到位。
圖源：羅平鋅電公告
此舉也導致信永中和會計所在一個月後受連累。8月雲南證監局下發警示函稱，信永中和及註冊會計師在執行公司2022年財務報表審計業務中存在未恰當運用職業判斷、對內控設計和執行的有效性執行審計程式不到位的問題。
上述已經提到，在環保「造假」方面，羅平鋅電整改後繼續因超標排放、廢水汙染頻吃罰單。
2024年7月20日，公司公告的曲靖市生態環境局【行政處罰決定書】顯示，2024年3月28日，羅平鋅電硫酸廠沸騰焙燒及煙氣制酸尾氣處理系統因堿液迴圈噴淋泵跳閘停運，導致沸騰焙燒及煙氣制酸共用煙氣排口二氧化硫超標排放，曲靖市生態環境局對公司進行罰款14.1萬元的行政處罰。
圖源：羅平鋅電公告
早在2015年，羅平鋅電就被檢測出鍋爐大氣排放物中二氧化硫超標，繼而進行除塵脫硫脫硝一體化升級改造，2018年完成全面整改治理。
此外，6年前已經被中央環保督察組點名批評並處罰的向榮礦業，今年又被普定縣應急管理局、安順市應急管理局及安順市生態環境局查出10則問題。
具體包括未配備防治水專業技術人員、礦山救護協定到期後未重新簽訂、未按要求對監測監控數據進行備份、未按【作業規程】規定作業、發生廢水泄漏事件後未立即啟動【普定縣向榮礦業有限公司(尾礦庫)突發環境事件應急預案】，也未及時向縣級以上人民政府或者生態環境主管部門報告。
圖源：羅平鋅電公告
另一張罰單的重點，則涉及一樁羅平鋅電相關核心人員的學歷、職稱不合規乃至造假問題。
圖源：羅平鋅電公告
公告顯示，公司全資子公司普定縣宏泰礦業采礦技術員劉某坤所持采礦工程中級工程師，為陜西省人力資源發展研究中心頒發，經核實該中心不具備頒發中級工程師資格。
陜西省事業單位登記管理局資料顯示，陜西人力研究中心屬於「省直」事業單位。該中心開辦資金10萬元，截至去年末的資產為7.19萬元；從業人員為6人。
圖源：陜西人社廳
去年7月，陜西省人力資源和社會保障廳廳長郵箱有提問稱：「想問一下是否存在陜西省人力資源發展研究中心這個單位（事業單位）？如果有，這個單位評的工程類職稱是否真實有效？」
陜西人社廳明確回復：檔中公布的中級、高級職稱評審委員會皆無 「陜西省人力資源發展研究中心」。
圖源：每日經濟新聞報道
去年8月，黑貓投訴顯示：有消費者稱「花錢在北京誠建培優科技（已登出）辦理的中級職稱證是陜西人力研究中心簽發的，陜西人社廳不認可，在陜西省專業技術人員職稱資格證書系統查詢不到，說白了就是個假證」。
由於近年中級工程師證造假屢見不鮮，劉某坤能在地方國企持證上崗，大概率系公司用以資質維護和投標需求。
其三，羅平鋅電「證券虛假陳述」一案今年得到實錘。
2018年，由於羅平鋅電未按照規定披露 10 萬噸含鉛廢渣整改處置的情況以及羅平鋅電富樂采礦廠、全資子公司普定縣向榮礦業有限公司、控股子公司羅平縣天俊實業有限責任公司被行政處罰的情況，尤其被中央第六環保督察組點名批評，引發股價狂泄，活埋一眾定增機構及投資者，維權官司就此爆發。
今年5月，昆明中院法律文書顯示，最高人民法院已經確認了本案與其他投資者提起的證券虛假陳述案件一致，應適用相同的法律規定。現由於被告的虛假陳述行為導致原告遭受巨額損失，根據【若幹規定】第二十一條規定，羅平鋅電對其虛假陳述行為給原告造成的實際損失應承擔賠償責任。貴院應當同案同判，依法支持原告的全部訴訟請求。
這是中國第一例被最高院撤銷一審、二審的證券虛假陳述責任糾紛案，並且已經定性。
負面陣痛頻發
當下種種負面陣痛，起始於2018年的一次驚天暴雷。
早在2016年，第一圈中央環保督查反饋就指出，羅平鋅電的重金屬汙染隱患問題突出。當年12月，根據曲靖市的督查整改方案，羅平鋅電制定了10萬噸含鉛廢渣處置方案。
羅平鋅電董事長李尤立接受專訪：銘記歷史教訓，積極策劃推進公司冶煉生產系統「綠色工廠」建立。圖源羅平縣融媒體中心
2018年6月，生態環境部對羅平鋅電環保問題進行通報，其官網發文【曲靖市委市政府官僚主義，上市公司環境汙染觸目驚心】，稱中央第六環保督察組下沈曲靖市督察發現，羅平鋅電重金屬汙染隱患問題不但沒有解決，反而呈進一步加重之勢，對珠江上遊水環境安全造成嚴重威脅。
6月底，羅平鋅電在對交易所問詢回函中披露了重點排汙單位環境資訊、重大環境汙染問題及受到的行政處罰，包括廢氣超標排放、未完成尾礦庫搬遷工作等。
但一個月後，人民日報記者存取調查後在【雲南這家上市公司假整改真汙染，當地居民5年沒水喝】一文中揭穿公司廢渣違規堆存照舊，「深夜開工白天停工，羅平鋅電陰奉陽違」，輿論嘩然。
圖源：央視財經
當年9月，雲南證監局下發【行政處罰決定書】，羅平鋅電及相關當事人受到公開譴責處分並舉行致歉會。
醜聞沖擊下，羅平鋅電股價2018年10月俯沖跌入5.89元谷底，相較2017年高點蒸發了80.41%，讓2017年的定增參與者及散戶被悉數活埋，官司大戰漫延至今，賠付陰影懸頂。
羅平鋅電2017-2018年股價走勢，圖源choice數據
截止今年7月2日，羅平鋅電前期已收到法院判決102起，並根據判決書已向102名投資者支付533.8萬元；前期共與587名投資者簽署和解協定，已向587名投資者支付投資損失5030萬元。本次共收到76名投資者訴訟裁定書，與76名個人投資者已簽署和解協定，應向76投資者支付投資損失225.8萬元。本次經法院判決應賠償趙存智等158名個人投資者損失922.8萬元。
在公司2023年年報中，涉案總金額依舊高達4.16億元。
圖源：羅平鋅電2023年報
現如今，此案最重磅的訊息在於3名「牛散」級原告勝訴有望，羅平鋅電面臨巨額賠償。最高院在2023年8月22日、9月1日撤銷了昆明中院、雲南高院的一二審判決，指令昆明市中院重新審理，要求「同案同判」。
公告顯示，3名原告在2017年1月透過銀華資本、新華基金、海富通基金參與羅平鋅電的定增，其中曾某偉以每股16.71元認購了非公發行的A股股票1059萬股，陳某明、陳某發則以同樣價格各認購了1017萬股。7月23日，羅平鋅電收盤價僅為4.47元，與3位原告買入價相比蒸發近72%。
今年5月，昆明中院法律文書顯示，最高院已經確認了本案與其他投資者提起的證券虛假陳述案件一致，應適用相同的法律規定。「現由於被告的虛假陳述行為導致原告遭受巨額損失，根據【若幹規定】第二十一條規定，羅平鋅電對其虛假陳述行為給原告造成的實際損失應承擔賠償責任。貴院應當同案同判，依法支持原告的全部訴訟請求。」
在2024年1月羅平鋅電訴訟進度公告中，最高院指出，一審法院以原告起訴違背合約相對性為由駁回其起訴，二審法院適用本案二審審理期間已經廢止的【最高人民法院關於審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若幹規定】裁判本案，適用法律錯誤；二審法院適用證券虛假陳述侵權賠償若幹規定第一條、第三十四條第一款的規定，將陳某發排除在證券虛假陳述侵權損害賠償訴訟之外，適用法律錯誤。
「同案同判」的參考之一包括，7月2日昆明市中院判決羅平鋅電賠償158名個人投資者損失922.8萬元，公司稱將根據判決書約定履行支付。
公告顯示，今年5月，上述三名原告索賠金額已從2.4億降至1億元，6月25日開庭，等待雙方先協商和解，不能達成和解時將擇日宣判。一旦勝訴，對於10年累計虧損6.15億、常年盈利不到1億的羅平鋅電而言是個重磅利空。
在經營方面，其負面陣痛也頻頻發作。除了上述4張罰單，2022年8月1日，羅平鋅電還因臘莊電廠2名動火執行人無特種作業證被行政處罰。
2021年以來，公司旗下富樂鉛鋅礦經歷了三年三次停產：2021年，富樂鉛鋅礦2021年5月2日發生頂板脫落事故，導致一人死亡，隨即被責令立即停止生產；2022年11月，富樂鉛鋅礦采礦特許證到期，即日起停止一切開采。2024年3月，富樂鉛鋅礦安全生產特許證又到期，被迫停產；去年底，羅平鋅電原礦產量最高的礦場蘆茅林鉛鋅礦因【安全生產特許證】到期停產，公司稱包括「開采難度增加，且受原礦品位逐步降低」 等因素。
兩個懸念
連年掙紮於盈虧線的羅平鋅電在2017年後已7年未曾融資，16年未分紅，一路負債前行。
圖源：choice數據
內控危機之下，羅平鋅電仍有兩個懸念亟待關註：業績盈利何時到來，定增「補血」能否落地。
2022年和2023年，羅平鋅電營收分別為19.69億元和15.38億元，同比分別增長7.89%和-21.88%；凈利潤分別為-2.36億元和-2.09億元，扣非凈利潤分別為-2.04億元和-2.07億元，連續虧損。
7月12日，羅平鋅電釋出業績預告，公司預計今年上半年凈利潤為150萬元至250萬元，同比增長101.58%至102.63%；扣非凈利潤虧損474.37萬元至574.37萬元，同比分別增長94.63%至93.50%。
扣非凈利潤雖已逼近盈虧線，但現金流方面，7年間公司資產負債率已由23%逼近60%大關，2023年底公司賬上貨幣資金3.17億元，其中1.83億元質押受限，企業自由現金流僅9951萬元，短期借款達到4.55億元。
圖源：choice數據
在此背景下，近兩年，羅平鋅電有意定增，募資額不超3億元且不超過最近一年末凈資產的20%。早在2023年4月，公司董事會就曾提請股東大會給予「簡易程式定增」授權，但隨後稱該事項準備不充分，取消審議。到今年3月，公司再提定增並獲得股東大會審議透過。
圖源：羅平鋅電公告
原因不難理解，在上一輪定增訴訟糾紛尚未塵埃落定前，接連的環保罰單與內控醜聞只會讓驚魂未定的投資者敬而遠之。
圖源：羅平鋅電公告
5月中旬，公司對定增進度表態稱「目前券商已經進場，正在梳理公司內部及募投專案情況，月內完不成，後續公司將根據進展及時進行公告。」目前兩個月時間已過，羅平鋅電尚無後續公告。 （本文正選鈦媒體APP，作者 | 黃田，編輯｜劉敏）
