日前，寶豐能源(600989.SH)釋出了2024年半年報，公司上半年業績有所回暖，扭轉了此前「增收降利」的不利局面，凈利潤重回30億規模以上。
寶豐能源上半年業績增長一方面源於公司聚烯烴產能、產銷量同比增加，與此同時，去年同期較低的業績基數也起到一定作用。
證券之星註意到，2023年上半年，寶豐能源營收凈利雙降，其中歸母凈利潤降至22.57億元，而2022年同期的這一數據為40.15億元。因此今年上半年雖然公司盈利有所修復，但較往年正常水準尚有一定距離。
與此同時，寶豐能源近年來最大的煩惱當屬頻發的安全事故。在近一年中，寶豐能源被公布發生了至少5起安全生產事故，並且寶豐能源曾在答復上交所的有關問詢中表示，自2021年至2024年2月29日，寶豐能源及其子公司存在120項行政處罰，涉及安全生產的相關行政處罰合計90項。
「增收降利」局勢略有好轉
中報顯示，公司上半年實作營業收入168.97億元，同比增長29.09%；實作歸屬母公司股東的凈利潤33.05億元，同比增長46.44%；實作歸屬於母公司股東的扣非凈利潤35.16億元，同比增長44.37%；基本每股收益0.45元，同比增長45.16%。
寶豐能源在2023年上半年和去年全年都曾出現凈利潤下滑的情況，其中2022-2023更是連續兩年都出現了「增收降利」的情況。而此次兩項指標則同步增長，表明業績有所改善。
不過從盈利規模的角度來看，距離寶豐能源真正的業績翻轉似乎還有一定距離。
證券之星註意到，就半年報而言，2021p-2023p，寶豐能源分別實作歸母凈利潤為37.33億元、40.15億元和22.57億元。
2023年上半年凈利潤同比下滑了超過4成，主要是由於報告期內寶豐能源的主要產品價格出現了下滑，尤其是烯烴和焦化產品的價格下降，這對公司的營收和凈利潤產生了負面影響。
因此，雖然今年上半年寶豐能源歸母凈利潤同比增長也超過了40%，但整體規模為33億左右，距前兩年近40億的正常盈利規模尚有一段距離。
換言之，寶豐能源今年上半年的增速一定程度上在於去年同期數據基數太低，而要想完全走出此前經營效益不佳形成的影響，公司還有一段路要走。
資產負債率過50%、短期債務兩年翻倍
公開資料顯示，寶豐能源位於中國能源化工「金三角」之一的寧東國家級能源化工基地核心區。在寧夏寧東國家級能源化工基地，寶豐能源投資727億元建設了現代煤化工產業集群，年產能覆蓋810萬噸煤炭、700萬噸焦炭、1460萬噸洗煤、740萬噸甲醇、346萬噸烯烴、135萬噸精細化工專案。
近幾年，寶豐能源產能擴張步伐不停，先後進行了包括全球單廠規模最大的綠氫生產廠、氫能公司、4×100萬噸/年煤制烯烴示範專案等專案。
同時在2023年4月，寶豐能源披露百億定增方案，規劃內蒙古寶豐煤基新材料有限公司260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴專案。該專案是目前為止全球單廠規模最大的「煤+綠氫」制烯烴專案，總投資395億元。
根據2024年半年報，寶豐能源目前在建的工程專案有8個，總投資金額超千億元。
在持續的大手筆專案建設之下，寶豐能源的資產負債率也在逐漸攀升，近三期半年報來看，寶豐能源資產負債率分別為36.62%，46.77%，51.08%，變動趨勢明顯增長，目前已經超過了50%。
證券之星註意到，截至今年上半年，寶豐能源總債務為282.98億元，其中短期債務為60.04億元(2022上半年僅為27.39億元)，短期債務占總債務比為21.22%。而去年同期公司總債務才200億出頭。
此外，近三期半年報中，寶豐能源購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別為42.3億元、56.2億元、55.9億元，公司經營活動凈現金流分別40億元、40.9億元、41.5億元。資本性支出持續高於經營活動凈現金流入，這對公司維持健康現金流儲備來說構成了一定的壓力。
安全事故頻發
在半年報風險提示中，寶豐能源稱公司的化工產品生產及煤礦開采具有一定的危險性，在現代煤化工產品生產方面仍存在高溫 高壓、易燃易爆、有毒有害氣體等不安全因素，在煤炭開采中也存在瓦斯、煤塵、水害、火災等不安全因素。
但實際上，近一年來公司曾發生多起安全事故，4月18日，寶豐能源子公司寧夏東毅環保科技有限公司(下稱「東毅環保」)20萬噸/年焦爐氣制甲醇裝置發生轉化氣泄漏，在搶修過程中發生了閃燃事故。
公司在公告中稱，受本次事故影響的甲醇產能為20萬噸/年，占公司甲醇總產能的3.4%，事故對該裝置及公司正常生產經營影響很小。
同樣是在今年1月31日，寶豐能源精細化工廠發生一起爆燃事故，造成現場鄰近的2名巡檢人員受輕傷。
據公開資訊，該次事件發生部位為企業成品罐區蒽油儲油槽，該儲罐容積100立方米，儲存介質為蒽油，初步判斷事件原因為罐內蒸汽盤管破裂，導致罐內大量水蒸氣突沸，超壓撕裂罐頂西側後隨即發生閃爆、起火。
證券之星註意到，包括今年的兩起事故，寶豐能源最近一年內已經出現了五次安全事故。2023年5月-2024年2月，寶豐能源發生了聯合車間氮氣泄露、正極材料專案物體打擊、煤礦掘進隊矸石片幫滑落等事故，上述事故共造成4人死亡，2人受傷。
值得一提的是，上交所在此前定增事項問詢函中，同樣提到了發行人存在較多行政處罰，涉及違規建設、安全生產、消防、環保等多個方面。
4月4日，寶豐能源在答復上交所的問詢中表示，自2021年1月1日至2024年2月29日，該公司及其子公司收到 120項行政處罰。其中90起與安全生產有關。
公司在半年報中表示，已經建立了較完善的安全生產管理體系和安全教育培訓體系，並註重結合實際情況不斷改進，以減少安全事故對環境和人員的威脅。但實際上相關表述在定期報告中基本都是貼上復制，在發生過這麽多安全事故之後，寶豐能源就連風險提示都不進行更新和針對性調整，內部安全治理工作的有效性有待觀察。(本文正選證券之星，作者|趙子祥)
