這兩天滬深兩市出現持續調整，上證指數在跌破3000點整數關口之後出現了加速探底的走勢，很多投資者信心受挫，做多熱情不高，市場也呈現出縮量調整的特征。近期市場再次跌破3000點，從原因上來看，一是近期公布的經濟數據和金融數據低於市場預期，引發投資者對於上市公司盈利可能出現下降的擔憂，特別是金融數據和預期相比出現了明顯的下降，5月份新增居民貸款和去年同期相比下降了一半，說明前期實施的對於房地產的支持政策沒有產生明顯的效果。雖然多地放開了房地產限購，但是由於很多城市房地產仍然處於供過於求的狀態，即使放開了限購也沒有明顯增加成交量，居民買房的積極性依然不高。
央行之前出台了「三支箭」來支持經濟、支持樓市，包括下調首付比例，下調按揭貸款利率等措施，但是由於居民對房價長期上漲的預期已經發生了根本性的改變，特別是近兩年中國人口出現負增長，新生兒出生率下降，這些都影響到對未來房價上漲的預期。投資者一般買漲不買跌，在多地房價出現了明顯調整之後，財富效應變成了虧錢效應，所以即使采取了一些穩樓市的措施，但目前來看還沒有產生明顯的效果。
5月份社會融資總量的數據出現了明顯的回落，社會融資總量反映了企業和居民投資的意願，說明現在投資意願相對比較低。而居民存款則出現明顯的增加。1~5月份中國居民存款新增9萬億，而過去三年新增接近60萬億，居民存款的增加反映出居民投資信心和消費信心不足，一部份高凈值的人群暫時將資金存在銀行伺機而動，而現在樓市的投資機會已經不多，房地產的黃金投資期已經過去，現在很多這投資房產的投資者出現了首付被跌掉的現象，也就是出現了負資產的現象，甚至有的出現了斷供，所以投資者對於樓市的投資熱情已經大幅下降。
以前樓市是吸收過剩流動性的一個最主要的渠道，現在這個蓄水池已經很難發揮作用。那麽居民存款未來尋找新的投資機會，突破口可能就是資本市場，但是現在這個時刻還沒有到來。因為現在資本市場還在下行期，上證指數跌破3000點整數關口，對很多投資者心理上造成了較大的沖擊。因為3000點是一個很重要的政策點位，也是一個很重要的心理點位，所以在近期我也積極呼籲機構投資者、國家隊能夠加大入市力度，來穩定市場，並且不僅要托底，而且要拉升，在當前的位置向上拉升20%左右，形成上行的態勢，產生賺錢效應。這樣，場外的資金看到市場有賺錢的機會，可能就會出現居民儲蓄向資本市場大轉移，從而帶動市場重心的回升。
而一個繁榮的股市可以反過來推動經濟復蘇、拉動消費，因為現在2億股民、6億基民，很大一部份財富在股市上，如果股市能夠好轉，形成賺錢效應，投資者的錢包鼓了，消費信心就來了，消費能力也就提高了。因為居民收入主要是分兩部份，一部份是薪金性收入，一部份是財產性收入，現在很多行業都出現了裁員、降薪的現象，所以提高薪金性收入是比較難的，短期之內很難產生很多的就業機會。但是，如果能夠想方設法拉動股市，形成向上的走勢，提高居民的財產性收入，讓這些投資者可以獲得比較高的投資回報，自然就會增加消費的信心和消費能力，消費起來了，對於整個經濟的復蘇意義是非常重大的。
在當前，市場依然處於探底的過程之中，建議大家多看少動，保持信心和耐心。我一直倡導巴菲特的價值投資理念，希望大家學習巴菲特逆向布局的投資方法，以及在選擇投資標的上要註重公司的基本面，而不是看短期股價的波動。
總結巴菲特重倉股的特征，包括以下幾個方面：
第一，產品需求永無止境的快速消費品公司，耐用消費品和慢速消費品創造現金流的能力要弱一點，也就是說，產品需求比較大的快速消費品公司，比如可口可樂，是巴菲特的投資的重點，一些耐用消費品和慢速消費品，創造現金流的能力就差一些。
第二，買大不買小，買老不買新，買壟斷不買競爭，企業經營了幾十年後，有比較好的市值行業格局之後，巴菲特才會介入。
第三，買簡不買繁，幾十年如一日地在單一產品上經營，變換較慢或者不變的產品，是巴菲特的最愛，對於經常變換主業，或者主打產品過於多元化的企業，巴菲特從來不碰。
第四，買輕不買重，利潤不依賴大量資本支出，少投入或不投入就可以擴大利潤，這樣的企業對巴菲特來說是有吸重力的，也就是偏重輕資產的公司，而不去投重資產的公司。也就是說，即使公司把賺的利潤全部份掉，也不影響未來利潤的增長。這同樣也是巴菲特的搭檔芒格的重要選股標準之一。
第五，買每天都可以隨時接觸到的公司，可研究，可把握，可判斷，能接觸，能感知，像巴菲特買的蘋果，是我們每天都要用的，他買的可口可樂是每天都要喝的，這樣，你可以動態了解公司的日常的經營情況。
第六，買上下遊關系極其簡單的公司，經營環境穩定的公司，而不要買容易受到政策變化影響的公司。巴菲特一生致力於三個核心業務，以此成就了他的輝煌。
首先，他致力於探索一種即使在睡夢中也能創造財富的方式。巴菲特曾幽默地說，如果一個人無法找到那種即使睡覺也能持續帶來收益的方法，他可能將終生忙碌於工作之中。其次，他始終堅守在自己的專長領域。他強調，你必須對自己正在做的事情有深入的了解，若缺乏這樣的認知，你便無法獲得任何優勢。這句話提醒我們，在任何領域要想取得成功，都必須深耕自己的專業，不斷提升自己。
最後，他重視與卓越人才的交往與合作。巴菲特的成功離不開他身邊那些傑出的夥伴，特別是芒格，他曾說，尋找那些比你更聰明的人，並從他們身上學習，股神巴菲特的這些真知灼見值得我們反復地品味，這是我們取得長期投資勝利的理論基礎。要不斷的去實踐，從長期獲得好的投資回報。
（作者系前海開源基金首席經濟學家、基金經理）
