進入2024年，大A的小盤股陷入加速下跌、流動性流失的困境。
上圖是2024年1月至今，代表大盤股的滬深300、代表中盤股的中證500、代表中小盤股的中證1000以及代表小盤股的國證2000的表現，結果很明顯： 今年以來，市值越小的股票，跌幅越大 。
於是，市場中又有不少投資者開始擔憂： 未來A股的小盤股會不會港股化 ？
老塗的觀點十分明確： 未來大A的小盤股不會港股化 ，但走勢會劇烈分化 ，難以重現當年全面牛市盛況 。
要想說清楚這一問題，首先得弄明白什麽叫「小盤股的港股化」，或者說港股小盤股出了啥問題？
一、 港股小盤股的三大獨有現象
港股的小盤股有三大獨有現象：
第一，流動性極度不足
港股中大量的小盤股流動性很差，甚至經常發生一個交易日內「零成交」的尷尬現象。
第二，存在大量低價仙股
股價低於1港元的股票成稱為仙股，仙股是港股獨有的現象，也是港股的一大頑疾。例如，港股創業板（標普香港創業板GEM）中超過90%的股票都是仙股。
第三，跌幅沒有盡頭
仙股問題以及合股、老千股等問題的存在，讓港股小盤股跌跌不休，跌幅沒有盡頭。
比如，港股創業板指數自2008年至今已跌去 99.04% ，舉世罕見。
指數99%的跌幅已足夠令人震驚，但在個股的無底洞跌幅面前，99%的跌幅簡直不值一提。
例如，港股有個仙股，程式碼01166.HK，曾叫蒙古礦業（現已更名為星凱控股）。
2007年時，蒙古礦業股價達到巔峰，爾後一路下跌，為了穩定股價，該公司在股價跌跌不休時不斷合股、供股，直接導致該公司股價的下跌失去了「盡頭」。
該股票自2007年高點至今的跌幅居然超過了 99.999989% ，可謂驚世駭俗。
二、為什麽說未來大A的小盤股不會港股化，但會劇烈分化？
1、大A小盤股不會港股化，根本原因在於不具備產生港股小盤股的三大現象的根源
第一，A股始終是流動性過剩的市場，未來也將仍保持過剩的流動性。
很多人認為，註冊制實施後，A股市場大幅擴容，因此A股未來的流動性將慢慢減少，尤其小票，將面臨較大的流動性危機。這一觀點，看似很有道理，但與實際情況完全不符。
數據顯示， 註冊制實施和A股市場大幅擴容後，A股的流動性並沒有減小 。
2013年，A股處於熊市，大盤全年在2000點低位徘徊，情緒極度低迷。2023年8月，A股成交量萎縮至6000億左右，情緒亦是非常低迷。
因此，2013年8月和2023年8月，A股同樣處於熊市，同樣情緒異常低迷，兩者具有可比性。
來看下相隔十年的這兩個月份，A股市場的流動性情況。
Wind數據顯示，2013年8月，A股約有上市公司 2480家 ，總市值約24.7萬億，流通市值約20.6萬億，平均日成交量2298億元， 即每萬億流通市值，對應的日均成交量是93.04億元 。
2023年8月，A股共有上市公司 5277家 ，總市值81.22萬億，流通市值67.40萬億，滬深兩市平均日成交量6122.5億元， 即每萬億流通市值，對應的日均成交量是90.84萬億 。
由此可見， 2023年8月A股上市公司數量雖已達到十年前的2.13倍，但股市交易活躍度或者流動性卻與2013年8月相差無幾，流動性並未萎縮 。
這足以說明，A股的流動性完全不是問題，A股根本不缺錢，A股真正缺的只是賺錢效應。
第二，A股不存在港股的仙股問題，也不存在跌幅沒有盡頭這一奇異現象。
相對港股而言，A股的規則制度要完善、優越得多。港股之所以存在仙股、跌幅沒有盡頭等問題，根源在於港股沒有面值退市機制，並且允許合股。大A存在嚴格的面值退市機制，並且不允許合股，因此不會存在仙股之類的頑疾。
2、未來A股小盤股會劇烈分化的原因
原因有兩點：
第一，未來，國內經濟增速中樞將進一步下移，高速增長轉變為高質素增長後，小票的成長性會大幅減弱，因此目前小票的集體高估值恐怕難以為繼，缺乏競爭力和成長性的小票將面臨較大的估值收縮壓力。
第二，註冊制下，股票供給大幅增加，此前支撐眾多小盤股股價的「殼價值」將漸漸不復存在，不少小票將面臨股價失去支撐的巨大壓力。
綜上， 未來大A的小盤股不會港股化，但走勢會劇烈分化，難以重現當年全面牛市盛況 。
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