作者| 貓哥
來源| 大貓財經Pro
李寧的股價迎來了久違的大漲，都在傳是想要私有化退市了， 據說李寧本人認為目前的股價被嚴重低估了，所以找了高瓴等等機構來操作這事。
李寧肯定覺得低估了， 2023年一年股價就跌了80%，市值沒了1500多億，最差的時候市值不到500億。
但你要消費者和投資者看，可能李寧也就值這個價，這兩年他們是各種神操作，一手好牌打得稀爛，再這麽下去公司搞不好就得進大敗局系列了。
這個由盛轉衰的故事要從2018年說起。
那一年，李寧首次去了紐約時裝周， 「中國李寧」的漢字元素、番茄炒蛋的色彩組合讓人耳目一新，很快就帶動起了國潮熱， 李寧也順其自然的成了「國潮」一哥。
這波紅利很大， 從2018年到2021年，李寧的營收翻了一倍，凈利潤增加5倍，股價最多的時候漲了20倍 ，形勢一片大好。
但從2022年開始，李寧的經營數據突然就變得很一般了， 2022年凈利潤同比漲了1.32%，2023年上半年同比還下滑了3.11%， 開始負增長了，口碑也是飽受爭議。
為什麽呢？
消費者不買賬了。
在社交平台上， 「我把李寧當國貨，李寧拿我當冤大頭」、「大家有沒有覺得李寧的衣服不僅越來越貴，而且越來越醜？」 的吐槽是屢見不鮮。
李寧確實有很多操作一般人看不明白， 比如一雙鞋子剛上市時賣1599元，半年後經銷商標價499元 ，這讓早先花了1599買鞋的人怎麽想？能沒意見嗎？
而且投資者一看財報，覺得你這鞋賣不上價也正常，為啥呢？
因為李寧越來越成為一家重行銷、輕研發的公司， 透過「國潮」實作業績大豐收後，李寧在明星代言、綜藝贊助、KOL推廣上花式行銷，力求持續吸引年輕人的註意。 2022年，銷售及經銷開支高達73.14億元，而研究及產品開發開支為5.44億元，僅占營收的2.1%。
這樣的研發投入還不到Nike的一個零頭。
偏偏李寧還花了大價錢簽了很多明星運動員，結果就出現了不可思議的事情， 羽毛球運動員陳雨菲穿李寧鞋比賽的時候居然被鞋劃傷了腳趾， 你讓別人怎麽信賴你呢？
而且這兩年，有些很好的機會李寧也沒抓住。
2021年發生了新疆棉事件，李寧吃了一大波紅利，按說該繼續搶份額啊，朝哪個方向走呢？答案比較簡單，就是高端化。
李寧的競爭對手安踏是透過不斷收購完成高端化布局的， 安踏老板丁世忠就說，以當今中國公司的品牌營運能力，在30年內做出一個始袓鳥或韋遜，可能性幾乎為零，所以他的方式就是直接買。
但李寧的方式是自己做。
2022年他們開始推「LI-NING 1990」這個高端品牌。
但是他們的打法確實看不懂，從時裝到休閑、從商務到高爾夫運動，每個細分品類都有布局。
更尷尬的是， 該系列的產品設計不止一次陷入抄襲風波， 被人指名道姓的罵，這就很丟人了，所以這個系列做不起來很正常。
這還算好的，最失民心的事是什麽呢？
李寧是靠國潮立足的，結果他們搞出個酷似日本大佐軍服的新品來， 大家能不生氣嗎？
李寧倒是有個道歉，但基本就是解釋頭盔為什麽那麽設計，然後他們高層還說了，我們的消費者啊， 「對於中國文化的沈澱，教育知識的傳承還是少了」。
字裏行間，你都能感覺到那種傲慢，你可以傲慢，我可以不買單吧。
所以那之後，李寧的各種經銷數據就沒幾個能拿得出手的。
他們一直試圖抓住年輕人，但年輕人卻在吐槽他們， 不僅因為價格高，還因為價格體系比較亂。
銷售不行，股價能不跌嗎？
公司好像也沒出什麽特別大力度的舉措來拯救股價，倒是在去年12月宣布， 要花22億在香港買樓，要投資物業了，這相當於把去年上半年掙的錢全花出去了， 他們說要國際化，但投資者的解讀， 這就是不想拼了，想在香港當包租公，更有一些傳言認為這有轉移資產的嫌疑。
所以這個訊息一出來， 李寧的股價大跌20%。
整個2023年，在李寧公司的歷史上絕對值得記錄。
2023年1月，公司股價還能達到82.7塊，2024年1月，股價最慘時跌倒了15塊。
現在無論是業績還是市值，李寧都早已經已經被老對手安踏反超，「國貨一哥」寶座丟了，營收利潤都不到安踏一半，再這麽下去，連人家的尾燈都快看不見了。
這種變化很像李寧的一句口號，一切皆有可能，但這一切，不也是自己一手造成的嗎？
