2024，費城半導體指數怎麽看？

如果對半導體行業有所關註，那麽對「費城半導體指數」一定不會陌生。

費城半導體指數旨在衡量在美國上市的 30 家最大的半導體公司的表現。費城半導體指數，全稱叫做PHLX Semiconductor Sector Index，簡稱SOX。

事實上，費城與半導體「聖地」矽谷相距2907英裏。之所以叫「費城半導體指數」，是因為這個指數是1993年由費城證券交易所編制的。費城證券交易所成立於1790年，是美國第一個證券交易所，也是美國歷史最古老的證券交易所2007年，納斯達克以5200萬美元的價格收購費城證券交易所，現稱納斯達克費城（Nasdaq PHLX）。

這裏稍微介紹一下費城證券交易所的歷史，費城股票交易所的誕生要追溯到1754年，當時200多名費城商人投資348英鎊建立了一家名為「倫敦咖啡屋」的場所，不久後便成為費城的商業中心。在英國占領費城期間，「城市酒館」取代「倫敦咖啡屋」成為費城的社會和商業中心，後來更名為「商人咖啡屋」，這便是費城股票交易所的初期形態。1790年，證券經紀人從其他商人中獨立出來，成立了「費城經紀商協會」，同年，費城股票交易所正式誕生。在接下來的十年裏，費城股票交易所見證了費城作為美國首都的輝煌時期，使其成為美國最重要的商業和政治中心，亦成為眾多美國金融機構的誕生地。

費城半導體指數已經記錄了美國半導體市場情況31年，費城半導體指數不但是美國半導體市場的風向標，也是全球半導體市場重要指標之一。

那麽2024年費城半導體指數包括了哪些半導體公司呢？

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費城半導體指數的成分股介紹

在展示三十家半導體公司之前，需要再次強調一次，費城半導體指數選取的是在美國上市的 30 家最大的半導體公司。這個概念意味著有些沒有在美國上市的大型半導體公司不會出現在這個指數中，同時半導體公司也會因為業績表現而被篩出或選入這一指數。

並非所有和半導體相關的公司都有機會入選費城半導體指數，該指數擁有一套嚴格挑選成分股的標準，包括對業務、市值以及股票流通性的要求。具體如下：

必須以半導體的設計、分發、生產制造或銷售為核心經營的公司；

必須為納斯達克、紐交所、NYSE American或芝加哥期權交易所（CBOE）的上市企業市值需超過1億美元；

至少在市場上交易超過3個月；

6個月內每個月至少流通交易150萬股；

公司的股票必須在美國註冊市場上列出或有資格列出期權；

公司不能處於破產程式中。

費城半導體指數情況（相關資訊截止至2024年1月31日）

不難發現，其實半導體排名靠前的公司基本都被費城半導體指數所包含。但有幾家半導體大廠沒有被該指數包含，比如三星、SK海力士、蘋果、聯發科。結合上文描述三星、SK海力士、聯發科是沒有在美國上市的半導體公司；而蘋果雖然有自研芯片，但並非以此為核心經營業務，也不在費城半導體指數計算的範圍內。

費城半導體指數中半導體公司類別數量統計，半導體產業縱橫統計

從這個表格可以看出目前美國上市的前三十家半導體公司仍是設計公司比例較高，此外IDM和半導體器材公司分別列為第二、第三。其中安森美半導體在2021年宣布公司由IDM轉為Fab-lite。此外，雖然在美國上市的半導體制造公司有兩家，但是銷售芯片並不是核心經營業務，因此也沒有被編入費城半導體指數。

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2024費城半導體指數何去何從？

AI繼續利好IC設計公司

分析費城半導體指數的30家公司數據可以發現，設計公司無論從數量還是實質上仍是美國半導體公司的「主力軍」。這樣的情況也反映了美國半導體以設計行業為主的行業格局。當然，設計公司的市值能夠一騎絕塵與輝達在2023年狂飆的市值也不無關系。在2024，AI有希望繼續為IC設計公司帶來增長機會。

費城半導體指數四類公司市值對比，整理：半導體產業縱橫

ChatGPT的火爆帶來AIGC的繁榮，背後的力量是大模型技術的快速發展。全球範圍內AI模型參數大小不斷遞增，從千萬級增至千億級。這樣火爆的需求在2024年有望延續，畢竟近期OpenAI想要造芯的新聞屢屢見報，足以見得AIGC的需求依舊旺盛，相關芯片如輝達、博通的產品銷售有希望在2024繼續蓬勃。

此外，消費電子方面，無論是PC廠商還是手機廠商都在年末的新品中提出了：「AI+」的概念。伴隨著邊緣器材的AI能力，消費電子器材或許也有可能迎來回暖。那麽相關公司，如英特爾、AMD、高通等在2024年有望得到助力。

汽車芯片：有喜有愁

相對於前兩年的大範圍缺芯，近期的電動汽車的需求寒潮已經蔓延至上遊的零部件廠商。被看作「晴雨表」的模擬芯片巨頭德州儀器披露四季度財報，表現不及市場預期。意法半導體在2023年Q4與全年財報電話會中，對汽車和工業市場需求進一步疲軟提出警示。而早在2023年Q3，OnSemi就曾在電話會提出，歐洲Tier 1客戶正在處理庫存，由於高利率，汽車需求的風險不斷增加。

2023年見證了電動汽車，尤其是國產汽車的蓬勃發展。然而，2024年以來，市場預測表明，2024年電動汽車增速或將放緩。與此同時，近期歐美電動汽車企業布局步伐放緩，市場發展趨於平緩。據群智咨詢（Sigmaintell）最新統計數據顯示，車用MCU、儲存市場表現各有波動。

車用MCU方面、恩智浦（NXP）、賽普拉斯（Cypress）、瑞薩（Renesas）、意法半導體等原廠汽車MCU的貨期目前均超過30周，不過車用MCU的絕對需求量仍在上升。車規儲存在2023年p價格整體下滑，p開始維穩，變化振幅相對消費電子產品較小。據美光官方表示，車用儲存市場規模將從2021年的40億美元提升至2025年的100億美元，復合增長率將達28%。到2025年車均搭載儲存將達16GB DRAM和204GB NAND，分別較 2021年水平提高3倍和4倍。

此外，智能汽車和Robotaxi催生了自動駕駛需求，自動駕駛需要大量的算力和海量的生產軟件專業知識。自動駕駛的能力構建和技術創新 涉及從汽車到雲端的每個環節，包括原始數據采集/驗證、場景庫構建、地圖構建、神經網絡構建/訓練、仿真等多個模組。開發自動駕駛汽車需要高效能、節能高效的AI計算基礎架構。汽車能夠收集和處理的資訊越多，AI就可以更快速、更出色地學習和做出決策。未來基於汽車的場景會產生海量數據，更需要雲端AI訓練作為支撐。根據Garner估計，每一部自動駕駛聯網車輛每天至少產生4TB數據。作為業界標桿，特斯拉和輝達均建立了涵蓋車端－雲端的自動駕駛網絡平台。因此汽車賽道也會對算力芯片相關的公司帶來有利影響。

半導體器材：或受美國禁令影響

相對上述兩個賽道，半導體器材作為最近備受關註的環節在2024似乎有些難以預測。就在2024年1月29日，半導體自動測試器材供應商泰瑞達發言人1月29日表示，在美國出口法規導致供應鏈中斷後，泰瑞達去年將價值約 10 億美元的制造業從中國撤出。泰瑞達全球合規和道德主管布萊恩·阿梅羅在一個線上出口會議上談到了公司將制造業務從中國撤出的決定。阿梅羅在麻省出口中心的年度出口博覽會上表示：「我們在中國生產，所以我們必須獲得緊急授權才能繼續生產。我們認為這樣做風險太大，所以我們把制造業遷出了中國，代價不小。」

阿梅羅表示，盡管獲得了授權，一些供應商仍不會向該公司發貨，從而導致供應鏈中斷。該公司報告稱，它最終獲得了減輕法規影響的特許，並且當美國於 2023 年 10 月更新規則時，它為晶圓制造後使用的測試器材制定了例外規定。

他說，雖然泰瑞達並不是這些出口管制規定的「直接目標」，但該公司「受到了這些規定的重大影響。我們在市場份額上看到了這一點」。

事實上，早在美國2022 年 10 月頒布限制半導體制造出口的規定後，總部位於麻省的泰瑞達將其生產轉移出中國。泰瑞達當時表示，這些限制措施既影響了泰瑞達對中國某些公司的銷售，也影響了其制造和開發業務。在截至2023年10月1日的三個月中，中國市場占泰瑞達營收的12%，低於上年同期的16%。

在費城半導體指數中另一個重要的半導體器材公司ASML的產品在2024年對中國出售也確認會受到影響。1月24日，ASML釋出2023年第四季度及全年財報。2023年ASML全年凈銷售額達到276億歐元，同比增長30%。其中，中國市場占其光刻系統銷售額的29%，高於前一年的14%。阿斯麥財務長羅傑·達森當日表示，2023年中國市場的業績表現非常強勁，但交付的大部份器材是基於2022年甚至更早的訂單。他預計，荷蘭和美國最新頒布的出口管制法規生效後，2024年中國市場銷售額受到的影響為10%至15%。

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總結

2023年，全球半導體市場經歷了一場過山車般的旅程。2024年全球經濟復蘇會如何影響半導體市場的需求？各國政府在半導體領域的投入和政策支持如何對半導體市場產生影響？半導體行業又能否迎來新的技術創新和突破？

市場的不確定性仍然存在，面對未知只能迎接挑戰。