進入7月中旬，銀行股派息密集實施，一筆筆大額分紅將「高股息」熱度推向新的高峰，多只銀行股股價創下歷史新高。股價攀升背後，是高股息板塊從去年以來持續受到各路資金青睞，成為「金塊」寶地，在新近披露的多只基金二季報中，「高股息策略」頻頻成為關鍵詞。屢創新高之後，當前該方向資金是否擁擠，未來高股息策略還能靈多久，不同機構觀點出現分歧。
高股息策略持續受追捧
多只銀行股股價創新高
7月15日，銀行股板塊逆勢飄紅，42家上市銀行中，33家錄得上漲，其余個股微跌或平盤。工商銀行、農業銀行、中國銀行和建設銀行齊創歷史新高。
股價新高背後，銀行股2023年派息正在進行，一筆筆大額分紅將「高股息」的熱度再次拉升。Wind數據顯示，上周，已有有建設銀行、交通銀行、招商銀行等12家銀行完成派息，總額達1367.15億元。本周，工商銀行與中國銀行還將分別派息826.09億元、498.25億元。
以2023年末收盤價計，銀行板塊平均股息率達到5.69%，其中，股息率超7%的有8家，超6%的有12家，成都銀行、上海銀行、平安銀行股息率排名前三，分別為7.96%、7.71%、7.66%。同期，國有大行一年期整存整取存款掛牌利率多在1.45%左右；2023年各月度銀行理財產品的加權平均年化收益率為2.94%，對比之下，銀行股高股息收益吸重力頗豐。
除了銀行板塊，煤炭開采、紡織服裝、家用電器、高速公路、電信營運也是傳統高股息行業。煤炭開采平均股息率達到5.81%，比銀行業還要高，其中，廣匯能源接近10%，平煤股份、冀中能源、山西焦煤超8%，此外還有中國神華、兗礦能源等多家超7%。紡織服裝平均股息率達5.01%，其中，聯發股份高達9.63%，雅戈爾、海瀾之家、富安娜均超7%。家用電器、高速公路、電信營運行業平均股息率都能達到4%。
與銀行股類似，高股息行業中的龍頭個股股價在年內逆市上漲。截至7月15日收盤，中國神華漲超近45%，兗礦能源漲超11%；上述三家服裝企業漲幅均在10%左右；海信家電漲超36%，海爾智家、美的集團等漲幅超過25%；三大營運商中，中國電信漲幅達18.98%，中國移動為12.99%，中國聯通接近10%。
紅利基金業績靠前
多只新基金正募集
追逐高股息為相關機構帶來可觀回報，紅利與AI並稱為今年以來基金保證收益的兩條主線。
Wind數據顯示，跟蹤中證紅利指數的易方達紅利ETF年內漲幅超10%。在主動權益型基金「半年考」中，重倉電力、港口板塊的永贏股息優選A以近30%的收益率位居主動權益型基金第三。截至7月15日，工銀紅利優享A、鵬華弘益A、中泰紅利優選一年持有等多只紅利相關基金收益率超過20%，這些基金普遍重倉了電力、公用、家電等板塊。
在新近披露的基金二季報中，基金經理對高股息策略著墨頗多。中歐瑾泉靈活配置混合基金經理表示，二季度市場整體表現仍是價值優於成長。配置策略以穩定商業模式和優質現金流的高股息資產為主，選股除了股息率的要求之外，還會考慮分紅和業績增長，當紅利資產盈利出現分化時，紅利增長策略可能具備更高的彈性，或能獲取更多超額收益。
「高股息」成為金塊關鍵詞後，紅利主題基金密集發行。當前，博時中證紅利低波動100聯接A、易方達紅利A、銀河中證紅利低波動100指數A、創金合信紅利量化選股A、摩根紅利優選A、農銀紅利甄選A、華安中證紅利低波動指數A等多只公募正在募集。此外，私募對紅利板塊亦有布局，其中既有量化指增策略產品，也有主動管理策略產品。
紅利策略能紅多久
機構觀點出現分歧
市場不斷變化，沒有一種策略百試百靈，高股息策略亦不例外。當各路資金紮堆，紅利板塊擁擠度話題熱度升溫，換言之，高股息策略究竟還能靈多久？
整體來看，紅利策略仍是多家機構看好的方向。中金公司認為，紅利資產中長期邏輯未變，但未來需要更加重視分子端基本面和分紅的可持續性。交銀施羅德基金認為，在多重不確定性因素下，疊加短期低利率環境難以扭轉，目前市場的風險偏好依然相對偏低，而高股息企業往往有著相對較為穩定的盈利能力和分紅能力，且估值較低，對投資收益來說，不失為一種「相對穩定」的訊號，預計仍會持續被市場關註。
在策略持續性方面，浙商證券研報認為，紅利風格約等於「金融+穩定-成長風格」，紅利風格宏觀友好度評分指標預計於2024年底附近見到2018年以來的高點，此後先在高位震蕩數月後方才小幅回落。因此紅利風格未來十二個月預期超額收益仍為正，只是超額收益累積速度將略有下降。在紅利風格宏觀友好度評分明顯下降前，可繼續持有紅利風格股票，但不必追高。
申萬宏源證券指出，三季度紅利低波占優，四季度成長風格行情可能迎來起點。東吳證券也稱，本輪紅利風格的演繹在時間和空間維度均已超過前兩輪，且全A股息率的分化程度達到了歷史極低水平，後續市場風格有望迎來切換。
此外，在高股息的大邏輯下，內部方向或面臨分化。浙商證券研報指出，將當前擁擠度，對比前兩輪高股息行情的波段高點，可以發現，煤炭和家用電器的擁擠度高於前兩輪行情，石油石化和鋼鐵的擁擠度與前期高點基本持平，僅銀行和交通運輸距離第一圈行情高點仍有距離。
隨著2024年中報陸續公布，相關板塊業績表現亦會對其行情產生具體影響。從已披露的數據來看，傳統高股息板塊中，公用事業、交通運輸、家用電器業績表現較好，煤炭、銀行板塊則半年報表現相對較弱。
（齊魯晚報·齊魯壹點客戶端 黃壽賡）
