華福證券有限責任公司王保慶近期對永興材料進行研究並釋出了研究報告【采礦證擴證成功，產量和成本有望改善助力公司】，本報告對永興材料給出買入評級，認為其目標價位為56.44元，當前股價為52.3元，預期上漲振幅為7.92%。
永興材料(002756)
投資要點：
事件：公司於2024年1月7日公告，控股子公司宜豐縣花橋礦業於近日辦理完成宜豐縣花橋鄉白市化山瓷石礦采礦特許證變更登記，並取得宜春市自然資源局換發的新采礦特許證，宜豐縣花橋鄉白市化山瓷石礦采礦特許證證載生產規模由300萬噸/年變更為900萬噸/年，有效期限至2029年12月24日。
增量：擴證成功後配套新增的選礦和冶煉產能原料得到充分保證。近期國家積極推動中國自有礦山資源開發，公司主力礦山化山瓷石礦（70%權益）完成增儲後，采礦證也成功從300萬噸提升至900萬噸，對應權益產能630萬噸，可以為約5萬噸碳酸鋰冶煉產能提供原料，同時白水洞高嶺土礦也能為公司提供一定原料支持。300萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用專案已取得環評批復，專案建成後公司將具備600萬噸/年選礦能力，采選產能基本匹配。公司現有碳酸鋰產能3萬噸，產能利用率處於較高水平，增儲和擴證成功後公司將有序籌劃冶煉專案，未來碳酸鋰產量有望得到進一步提升。
降本：規模效應和礦端權益重新分配有望進一步最佳化公司成本。化山瓷石礦增儲後品位仍然高達0.39%，在江西地區在江西地區處於領先地位。此前由於采礦端產能不足，公司雖然獲得全部原礦但礦端少數股東損益計入成本，隨著原礦產能提升化山瓷石礦或將按照股東權益比例分配原礦，疊加公司產能爬坡造就規模效應，公司碳酸鋰成本有望獲得進一步最佳化，成本優勢鑄就護城河。
盈利預測與投資建議：隨著采礦證擴證的成功進行，公司鋰鹽出貨量和成本有望得到改善，因此我們維持此前盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為37.48/22.16/24.90億元，EPS為6.95/4.11/4.62億元，PE為7.3/12.3/11.0倍，我們維持此前目標市值304億元以及目標價格56.44元，維持「買入」評級。
風險提示：鋰價波動風險，區域性環保問題風險，在建及推測專案不及預期。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，華福證券王保慶研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.22%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利37.48億，根據現價換算的預測PE為7.3。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為62.63。
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