文/楊國英
全球局勢牽動中國資產。
10天前，我明確提示俄烏變局必將導致本就脆弱的東西平衡變得更加脆弱、且勢必會導致全球流動性的短期變化，並且，因此我上周不僅加倉了5個點的黃金，並且還緊急對股市（A股和港股通）做了倉位調整，一切均釘選極致剛需。
盡管這一緊急調整，讓我資產配置變得更加均衡了、且之於中期的反脆弱能力變得更強了。
但是，我還是必須承認，在超弱的市場情緒之下，我的弱周期卷王配置，最近兩周的整體回呼還是比較大，收益率已從上上周末的還能浮盈6%左右，直接變成現在的浮虧接近2%了，且接下來這個浮虧還有放大的概率。
但是，作為釘選中期的價值投資，我即便提前預判到了風險，在本周二再次滿倉（到達全域資產配置的極限值35%）之後，我不準備做任何減倉。
主要原因有三：
一是我的資產配置，適度分散，黃金和QDII合計占比27%且目前浮盈均為豐厚，整體具備一定的抗風險能力，且如果全球局勢進一步惡化、進一步不利於我們，這是可以對股市配置起到一定對沖功能的。
二是其中的股市配置（A股和港股通），今年抓住了兩波結構性行情，春節前的超級低點猛烈加倉和4月中旬大幅加倉港股通公共事業板塊，且現在釘選的股市配置超大多數屬於極致剛需（弱周期大消費卷王、以及涉及國家基本安全和民生基本安全的資源類標的），這些基本都是逢大跌左側配置買入的，個人認為即便超短期大盤繼續失控，我的股市配置也不至於發生系統性風險。
當然，更重要的原因是，我堅信三季度必將成為中期貨幣牛市超級大底，現在的市場回呼振幅越大，接下來的中期市場反彈或反轉力度也必將越猛。
堅信中期貨幣牛市，堅信的不是中期宏觀經濟表現或中期股市整體業績會向好，堅信的是央行啟動貨幣對沖的預期力度——而結合外圍已開發國家央行的加速降息和美聯儲9月降息的預期增強，以及中國當下經濟和資產價格的結構性承壓，個人認為9月中國央行的降息尺度必將超預期達到15個基點（甚至有可能是20個基點），在這個時點已經加速進入倒計時之際，之於概率與賠率的測算，堅信且堅持這是很有必要的。
而之於未來一年半左右的市場利率進行測算，個人認為，最遲到2026年上半年，我們的一年期實際存款利率必將漸進下調到0.8%左右，十年期國債收益率必將漸進下調到1.5%左右，市場貸款利率則必將漸進下調到2.5%以下。
同樣，我們基於較為惡劣的內外圍形勢（前提是我們不發生戰爭），對我們股市的預期整體業績進行悲觀推測，以今年中報為基準截止到2026年上半年，在這兩年時間我們的上市公司整體業績下滑了30%——但同期我們的市場利率下調振幅30-50%（不同利率參照標準的預期下調振幅不一樣）——如此，降息帶來的估值推高，整體是可以完全覆蓋預期股市業績的下滑振幅。
註意，如此對內外圍形勢和上市公司整體業績的悲觀推測，是基本悲觀的相對極限做出的，但是，如果事實上內外圍形勢和上市公司整體業績表現稍微好一些呢，且如果市場情緒從極度悲觀中走出進行哪怕是中性情緒呢——一個中期貨幣牛市怎麽可能不會出現呢？！
所以，我堅持我最近一個多月的預判，三季度必將出現中期貨幣牛市的超級大底，且最遲2026年上半年A股必將迎來4500點的高光時刻（港股自然也是水漲船高）。
所以，現在是罕見的關鍵時刻到來了。
在這個關鍵時刻，如果你是另類配置，否則，必須堅信中期貨幣牛市（信別的可能有點胡扯），而且必須堅信中期貨幣牛市事實已經進入到倒計時區間。
在這個關鍵時刻，有必要忽略超短期的市場波動，有必要將更多的精力用於深度研究和深度挖掘，緊緊釘選極致剛需進行深度研究和深度挖掘，如果你能夠真正挖掘到預期能夠保持穩定成長的公司（即便內外圍形勢和上市公司整體業績再怎麽悲觀），那麽提前祝賀你，最遲2026年上半年，你具有較大概率能夠收獲一倍左右的收益。
最後再重復一下昨天的提示：
接下來為期10天左右的日子，可能會有點難熬，但在這個超短期之後，中國股市必將迎來轟轟烈烈的中期貨幣牛市。
