開源證券股份有限公司黃澤鵬,楊柏煒近期對吉宏股份進行研究並釋出了研究報告【公司資訊更新報告：歸母凈利潤同增87.6%，跨境社交電商龍頭表現亮眼】，本報告對吉宏股份給出買入評級，當前股價為17.35元。
吉宏股份
事件：2023年歸母凈利潤同增87.6%，跨境社交電商龍頭表現亮眼
公司釋出年報：2023年實作營收66.95億元（同比+24.5%，下同）、歸母凈利潤3.45億元（+87.6%），其中單2023Q4實作營收17.64億元（+22.6%）、歸母凈利潤0.24億元（同比扭虧）。考慮市場競爭激烈，我們下調2024-2025年並新增2026年盈利預測，預計公司2024-2026年歸母凈利潤為4.16（-0.34）/5.00（-0.51）/5.75億元，對應EPS為1.08（-0.09）/1.30（-0.13）/1.49元，當前股價對應PE為16.1/13.4/11.6倍。我們認為，公司是跨境社交電商龍頭，有望受益AI賦能實作降本增效，估值合理，維持「買入」評級。
跨境電商業務表現良好，盈利能力實作較快提升
分業務看，（1）跨境社交電商：全年實作營收42.57億元（+37.0%）、毛利率63.3%（+3.8pct），分區域看，東北亞25.27億元（+40.9%）、東南亞8.46億元（+24.9%）、中東3.86億元（-5.8%）、歐洲及北美4.94億元（+121%）；（2）包裝：全年實作營收20.97億元（+5.8%）、毛利率19.2%（+3.4pct），其中紙袋類實作營收3.26億元（+60.2%）快速放量；（3）廣告及其他：全年實作營收3.41億元（+19.1%）。盈利能力方面，綜合毛利率為46.7%（+6.0pct），受益高毛利電商業務占比提升。費用方面，全年銷售費用率為35.0%（+5.7pct），主要系電商業務占比提升驅動；管理費用率為3.4%（+0.5pct），受計提2638萬元股份支付攤銷影響微增；研發費用率2.1%（-0.6pct）。
秉持「數據為軸，技術驅動」，持續強化核心競爭力
公司堅持「數據為軸，技術驅動」錘煉長期競爭力：（1）公司推出ChatGiiKin-6B等多個AI垂類模型，並透過自有樣本不斷訓練升級，強化AI電商優勢、形成「數據+智能演算法」的獨特壁壘；（2）給予自身完善數碼化營運系統，打造吉喵雲SaaS平台化身賣水人；（3）加強品牌建設，孵化SenadaBikes電動單車、Veimia內衣、Konciwa遮陽傘及PETTENA寵物用品等自有品牌，有望貢獻增量。
風險提示：電商行業競爭加劇、目標市場政策變化、新業務拓展不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，民生證券劉文正研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.75%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利4.53億，根據現價換算的預測PE為14.7。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為21.87。
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