銀行股被低估了？我認為是的，按照萬得銀行指數給出的數據，當前銀行板塊的捲動市盈率為5.16倍，如果銀行的利潤都用來分紅的話，5年就能回本，這意味著投資回報率高達20%，銀行整體的分紅率目前將近30%，按照這個分紅率計算，當前的股息率大概是6%左右。2022年以來，銀行的股息率都接近6%，而當前銀行3年期的定期利率一般在2%左右，在銀行存款的收益率遠不如銀行分紅的收益率，「存銀行不如買銀行」正在變成現實。
和美日銀行股比較，我們的銀行板塊估值也是顯著被低估的，日本最大的銀行是 三菱日聯金融集團 ，營收大概是3121億人民幣，凈利潤530億，但是市值有9343億人民幣，捲動市盈率超過17倍，顯著高於我們最大的銀行工商銀行的估值，也高於A股整個銀行板塊5.16倍的估值。日本第二大銀行是三井住友金融集團，營收有1700多億人民幣，凈利潤400多億，但是市值有5470億人民幣，捲動市盈率是12倍，日本的銀行估值普遍在十幾倍，是A股同行估值的兩三倍。
美國銀行的估值也比A股要高不少，美國前三大銀行分別是摩根大通、美國銀行和富國銀行，市值分別是5400億美元、2767億美元和2000億美元，其捲動市盈率都在11倍的水平，美國資本市場對銀行的估值也是A股的兩倍。
如果美日都是已開發國家，我們是發展中國家，不具有可比性，那麽我們和鄰居印度比一比吧，印度的 HDFC銀行， 市值1000億美元，營收970億人民幣，凈利潤425億人民幣，捲動市盈率17倍，也是A股同行的3倍左右。印度另一家銀行印度工業信貸投資銀行，市值也有900多億美元，營收900億人民幣，凈利潤是292億，其捲動市盈率是22倍，是A股同行的4倍。
A股的銀行估值只有世界同行的二分之一、三分之一，甚至是四分之一，這說明是有問題的，問題出在哪裏？要麽是我們的銀行資產實質沒有公開資訊的那麽好，所以必須將那些未公開的風險也算計在內，因此才會給予比國外同行更低的估值。要麽就是我們的資本市場出了問題，估值機制和國際不接軌。
A股的銀行股估值並不是從一開始就是這麽低的，在2000年的時候，其估值甚至有六七十倍，隨著盈利的改善以及股價的走低，在2007年這波牛市前，估值一度跌到了15倍，在2006年和2007年的那場牛市中 ，估值又漲到了四五十倍。此後就一路走低，哪怕是在2015年這樣的行情中，銀行板塊的估值也不過漲到了8倍，2022年11月一度跌到4倍。銀行板塊的低估值持續了十幾年。
銀行股的低估是一個資本市場的系統性問題，已經存在十幾年了，這不是個人投資者能夠改變的，也不是單個投資機構能夠改變的，雖然估值很低，但是這種估值體系不改變，上漲空間也十分有限 ，畢竟在2015年那樣的牛市中估值也不過8倍，在2017年的那場行情中，工商銀行的估值也沒有超過10倍。
在2021年初行情最好的時候，銀行板塊的估值也才7倍，在資本市場整體估值體系不變的情況下，一般的行情銀行股的估值也就能給到六七倍，2015年2017年那樣的牛市以及板塊牛市，估值也就能給到八九倍。估值的底部大概就是4倍，這個時候是絕對具有投資價值的。當前的估值相當於從底部上來了百分之 三十左右 。估值到達6倍的時候，風險明顯大於收益，距離當前的估值也就20%的空間。
銀行低估值什麽時候會改變？這個不清楚，去年的中特估將通訊和石化的估值往上拉了一個台階，比如中國移動， 估值從上市之初的10倍拉到現在的17倍左右，中國石油的估值從六七倍拉到現在的10倍左右，估值拉升了50%左右。銀行的估值未來會不會脫離以前的低估狀態？這個很難說，一個持續了十幾年的事情，要改變很難，需要很大的改革力度，目前還沒有看到。
