近日，德福科技（301511.SZ）正式對外釋出了 2024 年半年度報告。報告期內，銅箔行業受產能加速擴張影響，出現階段性產能過剩，致使加工費有所下調。然而，德福科技緊緊跟隨前沿技術方向，大力增加研發投入，深度布局高附加值產品，同時積極拓展海外市場並全力維護頭部客戶。此外，公司以市場需求為導向，率先布局下一代全 / 半固態電池技術，逐步融入眾多電芯客戶的供應鏈體系。在多種舉措共同作用下，上半年德福科技經營活力持續釋放，收入規模在逆境中創出同期歷史新高，達到 31.77 億元，同比增長 8.38%，為全年的穩步發展奠定了堅實基礎。
鋰電銅箔產品實作重大突破
電子電路銅箔收入增長超七成
作為國內經營歷史最悠久的內資電解銅箔企業之一，德福科技核心業務為高效能電解銅箔的研發、生產和銷售，產品以套用領域劃分則包括鋰電銅箔和電子電路銅箔，分別用於各類鋰電池和覆銅板、印制電路板的制造。
隨著新能源汽車與儲能行業的蓬勃發展，為電解銅箔市場註入了強勁動力，德福科技受益於行業增長也呈現出良好的向上發展態勢。然而，伴隨鋰電銅箔產品輕薄化趨勢，以及含矽負極套用逐步推廣下，極薄負極集流體的抗拉強度及彈性模量匹配地相應提高，當前市場主流鋰電銅箔難以滿足相應要求。
瞄準這一未被滿足的市場需求，報告期內，公司以極薄高抗拉高模量高延伸為核心，進行了豐富的技術儲備和研釋出局，4μm-5μm極薄鋰電銅箔產品、高抗拉高延伸系列等高效能產品已對頭部客戶大批次穩定交付。尤其是公司所開發的抗拉強度＞650MPa的超高強度6μm鋰電銅箔，基於其優異的效能，幫助客戶在矽負極的矽含量方面取得了重大突破，並已成為下遊客戶制造高能量密度矽負極鋰電池所用集流體的不二選擇。
此前，德福科技在互動平台上表示，公司用於高端消費類鋰電池銅箔的效能遙遙領先。隨著消費者對手機和無人機等電子產品續航效能需求的提升，消費電池行業頭部廠商提出高矽含量負極（摻雜比例＞5%）的電芯設計。公司應需求開發了適用矽基負極電池的高強度特種銅箔，其抗拉強度2倍於普通產品，目前該等級高端消費類套用箔材的月出貨量在百噸級別。
另一方面，在電子電路銅箔領域，德福科技迸發出強大增長潛能。據Choice數據顯示，上半年電子電路銅箔收入達到9.3億元，同比增長70.95%，成為拉動公司整體營收逆勢增長的關鍵力量。
長期以來，德福科技在堅持差異化的產品布局策略基礎上，更持續提升高附加值產品的比重。上半年以來，德福科技緊跟5G通訊技術與消費電子器材快速升級叠代，持續加速布局高頻、高速等高端套用產品，其中高端RTF銅箔產品已批次供貨，並率先實作進口替代。此外，公司自主開發的HVLP超低輪廓銅箔V-HS3新品已透過客戶在5G高速通訊領域的驗證，具備規模化生產能力，並實作批次供貨，後續隨著產品在精細電路、HDI高密度互聯、5G通訊，以及AI加速卡等領域的加速滲透，有望為公司業績增長註入活力。
布局下一代全/半固態電池技術
已向30余家客戶小批次供貨或送樣
近年來，鋰電池技術不斷發展，取得了諸多顯著成就。然而，目前其效能開發在一定程度上似乎遇到了瓶頸，提升速度有所放緩。而固態電池，即使用固體電解質的鋰離子電池，在安全性、能量密度以及迴圈壽命等方面較傳統液態電解質鋰電池均表現出顯著優勢，更被業界認為是下一代電池技術的最佳路線。由此，半固態電池或固態電池當前已成為市場研究的焦點方向。
據公開資料，多形態銅箔集流體由於具備多孔的三維結構能提高箔材表面粘附，在減少極片脫落的同時，還能夠提升電解液浸潤性，提高電芯一致性。而根據多份文獻證實，多形態銅箔集流體在誘導鋰枝晶定向生長，提升鋰金屬負極安全性方面也表現優異，所以下一代電池技術更傾向於使用具備三維結構的多形態集流體。
依托硬核技術實力，德福科技審時度勢，率先對下一代全/半固態電池技術展開布局。報告期內，公司與中國科學院化學研究所合作，開發了多孔銅箔產品，目前可穩定生產各規格孔徑的卷狀樣品。與此同時，公司還開發了雙面毛銅箔，透過對表面特殊形貌的定向設計，進而限制鋰枝晶的生成。
根據高工鋰電最新數據顯示，今年1-7月，中國全固態電池新增產能已超142GWh，涉及金額高達644億元，市場景氣度持續向上。在如此火熱市場背景下，日前有投資人針對德福科技在固態電池相關產品和客戶布局等方面提出問題。
對此，公司在互動平台表示，半固態電池或固態電池是鋰電池技術的重要發展方向，公司持續投入研發以匹配下遊客戶的需求。公司向客戶提供的極薄高強度鋰電銅箔、多孔銅箔、雙面毛銅箔等多種解決方案，僅今年上半年已向下遊30余家電芯客戶小批次供貨或送樣，共計發出10余噸並7000平米、逾800張不同規格產品跟蹤半固態和固態電池的量產實驗反饋，其中包括多家行業知名動力電池、消費類電池和固態電池科技企業。而根據目前反饋，三種特種銅箔解決方案分別在下遊半固態高矽負極方案、凝膠態電解質方案以及銅鋰復合負極等固態化電池解決方案中取得重要進展，解決了下遊關於集流體銅箔需求的大量痛點。
當前，固態電池在新能源汽車、儲能、低空經濟等多領域擁有廣闊發展前景，德福科技以技術為底座，率先布局固態電池技術領域，並實作對數十家下遊客戶小批次產品供貨，已取得一定先發優勢。未來，在技術持續叠代創新和產業鏈生態逐步完善，以及固態電池商業化套用下，公司有望憑借先期布局為自身帶來更為可觀的收入。
研發投入同比增長近五成
產能規模位居行業前列
產品與市場方面的卓著進取，離不開背後強大研發體系的支撐。為不斷完善鋰電銅箔和電子電路銅箔的研發工作德福科技建立了珠峰實驗室和誇父實驗室兩個研發平台，並擁有一支技術過硬且經驗豐富的研發團隊，學術背景及實踐經驗在行業內處於領先水平。同時，公司也是行業內極少數自主研發和生產銅箔添加劑配方的廠商，據悉，上半年公司計劃投建電子化學品專案，自主研發生產添加的化學品原料，以此透過向上遊產業鏈延伸降低成本、豐富產品矩陣。
報告期內，德福科技錨定前沿技術，以市場需求為導向，加大研發投入，研發費用支出達 9348.30 萬元，同比增長 48.58%，為技術叠代與產品創新提供堅實保障。報告期內，公司內部還首次提出溶銅能量平衡理論，對現有溶銅體系進行革命性改進，實作溶銅效率大幅提升。不僅如此，以數智化轉型升級為依托，透過對整個產線的能耗數據的采集分析，公司更首次建立了透過 AI 調控智慧能管系統，使整個工廠執行在高能效比狀態。
此外，強大的產能保障也是一大亮點。截至報告期末，德福科技已建成產能為 15 萬噸 / 年，位居國尼利資銅箔企業產能規模前列，這使得公司在規模化生產下更好地控制成本，並具備與下遊核心客戶建立長期戰略合作的能力。目前，在鋰電銅箔領域，公司已與寧德時代、國軒高科、欣旺達等眾多下遊頭部鋰電池廠商建立了穩定的合作關系，並積極布局 LG 新能源、德國大眾 Power Co 等海外戰略客戶；而在電子電路銅箔領域，公司則與生益科技、聯茂電子、華正新材、勝宏科技等知名下遊廠商建立了穩定的合作關系。豐富優質的客戶資源，也為公司後續發展提供強大保障。
有市場分析人士指出，行業波動期無疑是對企業韌性的一種測試，德福科技憑借硬核技術創新實力、卓著產品效能、規模與客戶資源優勢以及在固態電池領域的前瞻布局，較好地應對了外部環境的挑戰，行業波動期展現出了強大經營韌性。特別是後續伴隨其高附加值產品的深入布局，以及固態電池產品持續向下遊客戶匯入，公司未來盈利水平有望快速回升，並迸發出更大成長潛能。
免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。
