10月10日，中國首項專註於資本市場的貨幣政策工具重磅落地。中國人民銀行當日清晨釋出公告，即日起接受符合條件的證券、基金、保險公司申報 「證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）」。首期操作規模
證券、基金、保險公司互換便利（SFISF），最為引人註目的當屬 「只能用於投資股票市場」 這一顯著特征。該工具支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票 ETF、滬深 300 成份股等資產為抵押，從中國人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產，這便於非銀機構在市場上回購或賣出融資，相當於直接從央行獲取流動性支持。
從背景上看， 這個工具的創設，主要是為落實黨的二十屆三中全會關於 「建立增強資本市場內在穩定性長效機制」 的要求，促進資本市場健康穩定發展。當下經濟執行出現一些新的情況和問題，需要健康發展的資本市場，該工具的創設正是基於此目的。從需求角度分析，經濟形勢的變化促使市場對穩定的資金支持有了更高的需求。而從效果方面，海外美國以及中國其他金融領域也有類似的成功案例可供借鑒。例如，美國在某些時期透過類似的工具穩定了資本市場，為經濟的復蘇提供了有力支持。
涉及到具體的操作上，
第一步，符合條件的證券、基金、保險公司將自身擁有的債券、股票 ETF 和滬深 300
既然 「只能用於投資股票市場」，那麽從多方角度，對股市的提振應該是不言而喻：
- 對於市場來說，具有一定的穩定作用。 非銀機構用股票資產做抵押，那麽就會降低股票的流動性，不進行賣出，市場的賣量就不會那麽大。而非銀機構透過換來的「增量資金」入市做多，對市場會有托底和提振作用。
- 對於機構來說，尤其是做多機構，增加了做多的籌碼； 新的工具之下，可以使用超出固有資金的錢在市場做多。比如原來有100萬的資金，在市場購買標的之後就沒有了，但是現在可以用互換便利換來增量資金（比如60萬），而這換來的資金又可以在市場進行標的的購買，相當於增加了多做資金，而且這個操作還可以在期限到期後再次迴圈操作。
- 對於投資者來說，增加了信心和機會。 當市場知道有一個「穩定器」在背後支撐時，投資者的信心也會得到增強。這有助於吸引更多的資金流入市場，推動市場的健康發展。而 市場整體向好發展趨勢下，投資者的獲利機會也在無形中增加。
- 市場機會角度，工具落地後市場第一反應是紅利。 從盤面來看，中字頭個股集體大漲，截至收盤，中鐵裝配、中船應急、中遠通、中機認檢等10余股漲停。顯然，互換便利的推出對於中字頭的央企來說是一個直接的利好，因為它為這些企業提供了實施操作的機會。而從機構的預期角度，對於高股息的資產來說，由於其經營的穩健以及力高分紅股的特征，也往往是機構青睞的物件，如果有加杠桿操作，這些標的受益或首當其沖。
當然，理論上是好事，但具體實施起來，還有許多需要考慮的問題： 比如，非銀機構是否有意願在市場購入股票。工具只是工具，使用還得看意願和時機。非銀機構是否繼續投入股市，是否願意加杠桿，主要取決於自己的資金情況以及市場的表現和預期。另外，非銀機構也會考慮時間成本。比如合約是有期限的，到期要償還的，這個期間的資金成本和時間成本也是非銀機構會考慮的問題。
總之，證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）作為一項創新的貨幣政策工具，核心目的還是促進資本市場的健康穩定發展。它透過獨特的資產抵押和置換方式，為非銀機構提供了流動性支持，從理論上對市場、機構和投資者都有著積極的影響，有望穩定市場、增加機構做多籌碼以及提升投資者信心和機會。然而，在實際實施過程中，非銀機構的意願、市場情況以及成本等因素都將對其效果產生影響，具體作用和效用，還需繼續觀望。
