錯過A股大漲行情，追高買入又虧錢了，持有這樣的基金是一種怎樣的體驗？
10月18日，記者了解到，大成基金旗下的大成國家安全和大成領先動力這兩只基金，自9月24日以來（截至10月17日）凈值虧損超13%，是目前A股這輪大漲行情中，虧損最多的主動權益類基金，兩只基金的凈值均在10月8日A股震蕩調整之後出現大幅波動，引起了市場關註。
資料顯示，管理大成國家安全和大成領先動力的基金經理均為王帥一人，其本人從2021年開始管理公募基金，目前旗下管理4只基金，根據二季度末數據，其重倉股主要集中在科技產業。
錯過大漲，遭遇大跌
自9月24日一系列政策刺激後，A股放量大漲至10月8日，受大漲行情推動，多只權益類基金凈值走勢大幅向上。
Wind數據顯示，9月24日至10月17日，超30只基金區間凈值漲幅超過50%（份額分開計算，下同）。以被動指數型基金為主，超700只基金區間凈值漲幅超過30%。
然而，就在不少權益類基金賺得盆滿缽滿的同時，有多只權益類基金區間凈值出現虧損，共有25只基金區間凈值虧損超5%。
其中，大成國家安全A/C區間凈值虧損超15%，大成領先動力A/C區間凈值虧損超13%，這兩只基金也是該區間內凈值虧損最高的主動權益類基金。同時，大成國家安全A/C區間收益跑輸業績基準超30%，大成領先動力A/C區間收益跑輸業績基準超25%。
出現上述現象的主要原因是，A股在10月8日之後出現了震蕩調整，一些基金可能買在了較高位置。
資料顯示，大成國家安全成立於2016年5月，是一只靈活配置型基金，由基金經理王帥管理，按照基金合約規定，該基金股票倉位範圍是0%至95%。
該基金在今年10月之前的3個月內凈值走勢相對平穩，避開了市場的震蕩調整，單日凈值漲跌主要在1%以內，沒有太大波動。二季度末的股票占基金總資產比例僅為0.97%，結合凈值走勢，該基金在三季度大概率也以極低的股票倉位運作。
直到10月8日後，大成國家安全的凈值有明顯波動，凈值走勢急轉直下，意味著基金經理可能對倉位進行了調整。數據顯示，10月8日至10月11日，該基金單日最大凈值跌幅超過6%，有2個交易日凈值跌幅超過5%。
大成國家安全近3個月凈值走勢 數據來源：天天基金網
大成國家安全沒有「倒」在市場低迷時，卻「倒」在了市場大漲之後。對此，市場有聲音傳出，該基金「踏空」的同時還追高了。
王帥管理的大成領先動力也在10月8日之後凈值出現較大波動，該基金成立於2024年8月，是一只新基金。值得一提的是，該只基金提前於8月26日結束募集，原本募集截止日為10月25日。
提前結束募集不但沒踏準大漲行情，還虧了錢。數據顯示，大成領先動力自9月30日開始披露凈值，10月8日凈值微跌，10月9日凈值大跌超6%，10月10日和10月11日凈值均大跌超5%。
大成領先動力近1個月凈值走勢 數據來源：天天基金網
王帥短期的業績表現難以服眾，有基民在代銷平台討論區表示，基金公司應該出面解釋反常狀況，給基民一個交代。還有基民是因為該基金經理業績「出名」而來。
基金經理為何追高
實際上，除了上述王帥管理的基金外，市場上有多只靈活配置型基金同樣因為較低股票倉位，而未能踏準「924」這輪行情的大漲，同時，也後知後覺追高買入，導致凈值跌幅居前。
對於此類現象，泰石投資董事總經理韓瑋認為，通常（股票）倉位特別輕的基金經理一方面受利空因素影響較深，看空比較堅決。另一方面，前期幾乎空倉帶來的排名提升，導致其行為慣性較大。遇到「924」這種快速逆轉行情，基金經理踏空後，排名迅速滑落。為了在年底前保住前期的排名優勢，基金經理出現追高現象也就並不令人意外。
「‘924’行情前期，市場出現了較明顯的估值底、政策底、情緒底三個大底重合疊加的罕見機會，毫無疑問果斷快速買入才是最優策略。但是在行情後期，一些泡沫股也開始借機暴漲，投資者應當謹慎區別，切莫以投機心態追高此類股票。」韓瑋分析稱。
此輪大漲後震蕩的行情，讓不少投資者開始關註基金經理的擇時能力，韓瑋表示，如果基金經理真正具備擇時能力，能夠給基金持有人帶來長期超額收益當然是好事。但現實中，從全球角度看，真正具備擇時能力的基金經理都是鳳毛麟角。反而是專註價值投資的基金經理，會在大盤出現系統性泡沫行情時大幅降低倉位，在更高、更確定的層面上體現出「擇時」效果。
韓瑋還表示，評價一個基金經理應當以一個至少五年的長周期來考核，勝敗乃兵家常事，不宜以一兩次短期的投資失誤論英雄。
老十家成員略顯掉隊
資料顯示，基金經理王帥於2019年加入大成基金，2021年開始管理公募基金，目前旗下管理4只基金，截至10月17日，可統計的3只基金年內收益均為負數，其中，大成國家安全凈值虧損超15%。
從已披露半年報的3只基金來看，王帥的投資策略更傾向於高成長板塊，其在半年報中表示，具體到科技產業方向，先進制程半導體器材等國產化深水區、圍繞AI展開的競爭性投資（尤其是國內外的算力部署）、供給環境持續最佳化的大尺寸LCD面板、競爭格局理想的電訊供應商等，在中長期視角上都具備投資價值。其上半年重倉的股票也以科技股為主，包括眾多「中」字頭的公司。
王帥所屬的大成基金成立於1999年，是行業「老十家」之一的公募基金公司，截至今年二季度末，公司旗下公募管理規模接近3000億元，其中，股票型和混合型基金規模分別為144.13億元和649.38億元。
與其他「老十家」公募基金公司相比，大成基金略有掉隊，最新公募管理規模僅高於長盛基金，南方、華夏、博時基金最新公募管理規模均已破萬億，嘉實、國泰、華安基金等公司最新公募管理規模均已破5000億元。
【國際金融報】記者就上述兩只基金為何短期業績大跌等問題，向大成基金相關人士發送了采訪函，但截至發稿，暫未有任何回應。
