追漲中國？高盛頂級交易員Pasquariello最新報告：你需要知道的幾件事
全球市場風起雲湧，投資者們正站在十字路口，"追漲"還是"觀望"成為關鍵抉擇。高盛頂級交易員、對沖基金研究主管Tony Pasquariello在最新報告中，對近期市場熱點和投資者關切進行了深入分析，為我們撥開迷霧，指明方向。
一、全球央行"放水"，市場"動物精神"顯現
Pasquariello指出，近期全球主要央行意外轉向鴿派，美聯儲50個基點的降息振幅超出市場預期，中國央行也推出了自己的寬松政策。受此影響，市場風險偏好迅速轉變，資金瘋狂湧入風險資產，"動物精神"顯現。
上周，美國股市在強勁的技術性需求推動下大幅上漲，本周輪到中國和新興市場成為資金追逐的目標。科技股成為最大贏家，納斯達克100指數逼近歷史高點，中國房地產股更是單周暴漲20%。
二、"追漲"的風險：估值高企、盈利能否持續？
Pasquariello提醒投資者，市場對央行寬松政策已有較充分預期，"追漲"需謹慎。
首先，美股估值已處於高位。當前標普500指數的遠期市盈率為22倍，遠高於過去非衰退情況下的平均水平（11倍）。
其次，企業盈利能否持續增長存在不確定性。第三季度財報季即將拉開帷幕，科技巨頭能否繼續保持強勁增長，以及第四季度盈利指引能否達到市場預期，將對市場走勢產生重要影響。
三、"不追"的理由：美聯儲"彈藥"有限，日元逆轉
除了估值和盈利方面的擔憂，Pasquariello還指出，支撐近期市場上漲的兩大因素——美國短期利率下跌和日元走穩——可能已然後繼乏力。
他認為，美聯儲進一步降息的空間有限，而日本自民黨選舉後的政策變化可能導致日元走強。
四、Pasquariello的建議：最小阻力路徑依然向上，但需關註風險控制
盡管Pasquariello對當前市場點位"追漲"持謹慎態度，但他依然認為，在美聯儲寬松政策和美國經濟加速增長的背景下，"最小阻力路徑依然是市場向上"。
他建議投資者，可以透過期權市場調整投資組合敞口，在享受市場上漲的同時，做好風險控制。
五、深度分析：中國市場"政策底"已現，但"經濟底"仍需觀察
中國市場近期表現搶眼，Pasquariello將此歸功於中國央行強有力的寬松政策和政治局會議釋放的積極財政訊號。
他認為，中國市場"政策底"已經出現，但"經濟底"何時到來還有待觀察。
中國經濟面臨著內需不足、房地產市場低迷等多重挑戰，政策效果的顯現需要時間。
六、投資建議：關註中國經濟轉型方向，精選優質公司
對於中國市場，Pasquariello建議投資者關註中國經濟轉型方向，精選受益於經濟結構調整和產業升級的優質公司。
例如，消費升級、科技創新、高端制造等領域的龍頭企業，在未來擁有更大的發展空間。
七、專業名詞解釋
市盈率（P/E Ratio） : 衡量股價水平是否合理的指標之一，是指股票價格與其每股收益的比率。
首次申請失業救濟金人數（Initial
Jobless Claims）
: 反映美國勞動力市場狀況的領先指標，該數據下降表明勞動力市場趨緊，經濟向好。
消費者信心指數（Consumer
Confidence Index）
: 衡量消費者對經濟狀況的信心程度，指數上升表明消費者對經濟前景持樂觀態度。
夏普比率（Sharpe
Ratio）
: 衡量投資組合績效的指標，表示每承受一單位總風險，會獲得多少的額外收益。
八、經濟理論基礎
肯恩斯主義（Keynesian
economics）
: 認為政府應該在經濟衰退時采取積極的財政和貨幣政策來刺激需求。
貨幣主義（Monetarism） : 認為貨幣供應量的變化是影響經濟周期波動的主要因素，主張央行應該控制貨幣供應量以穩定物價。
九、總結
當前全球市場充滿機遇和挑戰，投資者需要保持理性，謹慎決策。
一方面，要關註全球央行政策轉向帶來的流動性寬松機遇，積極把握市場上漲機會；另一方面，也要警惕估值高企、盈利不確定性等風險，做好風險控制，避免盲目"追漲"。
