來源：通訊世界
歲月不居，時光如流，轉眼間2024年已經走過四分之三。一如往年，三大營運商近日陸續釋出了2024年前三季度報告，為這個深秋增添了收獲的色彩。
根據工信部釋出的2023年前三季度通訊業經濟執行情況，前三季度，中國電信業務收入累計完成13152億元，同比增長2.6%。按照上年不變價計算的電信業務總量同比增長10.7%。通訊業整體執行平穩，電信業務收入穩步增長。
在整體平穩增長的基調下，三大營運商作為通訊業的領軍企業，其業績報告的增長亮點也值得探討。盡管只統計了前9個月的財務數據，但對全年的經營狀況與行業趨勢也展現了一二。
增長基本符合預期，但增速減緩
前三季度，三大營運商累計營收14735.88億元，較去年同期增長2.4%；凈利潤總計1595.29億元，同比增長12%，整體呈現出營收凈利雙增長的良好態勢。
數據顯示，前三季度，中國電信營收為3919.68億元，同期增長2.9%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為292.99億元，同期增長8.1%。中國移動營收7915億元，同比增長2.0%，股東應占利潤為1109億元，同比增長5.1%。中國聯通營收2901.2億元，同比增長3.0%，公司權益持有者應占盈利達到人民幣83.4億元，同比增長10.0%。
營收凈利穩中有進，「一家獨大」格局穩固。就營收規模、歸母凈利潤規模來看，三大營運商中，中國移動仍大幅領先於中國電信和中國聯通，中國移動的營業收入超過了中國電信和中國聯通營業收入之和，中國移動歸母凈利潤與另外兩家營運商歸母凈利潤之和的比例仍是保持了去年同期約3:1的比例。
就數據來看，前三季度，三大營運商營收增長保持在2%～3%之間，對比2023年同期增速有所下滑。就歸母凈利潤增速來看，無論是此前的2024年上半年業績報告還是當前的前三季度業績報告，三大營運商整體呈現出增長穩健增速放緩的趨勢。值得一提的是，中國聯通的凈利潤增長10.0%較為亮眼，成為唯一保持雙位數增長的營運商。
綜合來看，前三季度三大營運商經營狀況基本符合預期，但面臨有效市場需求不足、已有投資布局與收益回報尚未平衡、外部環境復雜等多變狀況，挑戰尚存。
加固「基本盤」，重在5G破局
細分三大營運商的主營業務收入可以發現，一直以來，以行動通訊、固網寬頻等傳統業務的占比始終是最大的，也構成了其主營業務的「基本盤」。使用者規模又是重中之重。
整體來看，前三季度，三大營運商行業移動使用者數、寬頻使用者數均穩步增長，保持良好發展態勢。就最新的9月營運數據來看，三大營運商總使用者規模達17.7億戶，三家共凈增3910.7萬戶； 寬頻 使用者總規模為6.3億戶，三家共凈增2857.8萬戶。
在移動使用者數上，依舊是中國移動遙遙領先，率先突破10億大關，達到10.04億戶。中國電信為4.23億戶，中國聯通為3.45億戶。
但就前三季度使用者數增長來看，無論是移動使用者數還是5G套餐使用者數，均是中國電信增長最快。前三季度，中國電信移動使用者數和5G套餐使用者數分別凈增1490萬和2640萬，中國移動的移動使用者數凈增為1298萬，中國聯通移動使用者數和5G套餐使用者數凈增則分別為1123萬和2596萬。
在家庭市場方面，中國移動寬頻使用者增長最快，前三季度凈增1536萬戶，總數達3.14億戶，中國電信為1.96億戶，中國聯通為1.21億戶，凈增均超過600萬戶。
對比，筆者認為，三大營運商寬頻使用者增長，一方面得益於家庭寬頻業務的升級演進，FTTH（光纖到戶）逐漸向FTTR（光纖到房間）過渡；另一方面智能家居逐漸興起也為營運商帶來了新的增長點，以使用者數最多的中國移動為例，在家庭市場方面，中國移動積極構建「全千兆+雲生活」智慧家庭生態，以「移動愛家」品牌為統領，積極打造FTTR、HDICT等新增長點，前三季度，中國移動家庭使用者綜合ARPU為43.2元。
在5G使用者方面，當前，三大營運商5G套餐使用者總數累計（中國移動為5G網絡使用者數）達11.7億戶。在整體市場份額上，中國移動占比為46%、中國電信占比為30%、中國聯通占比為24%。相較於2023年的市場份額，中國移動有所下降，中國電信和中國聯通有所上升，這很大程度由於中國移動將5G使用者口徑從「5G套餐使用者」調整為「5G網絡客戶」，另一方面也反映出，中國電信和中國聯通在5G使用者上也更為發力，緊抓to C市場。
在看到三大營運商移動使用者和5G套餐使用者增長的同時，我們也不可否認，隨著營運商使用者市場逐漸飽和，其增長速度近年來也逐漸減緩。最直觀地，體現在ARPU值下滑上，2024年上半年中國移動的移動業務ARPU略有下滑為51.0元，截至前三季度移動ARPU為49.5元；就中國電信來看，相較於2023年移動使用者ARPU為46.2元，截至前三季度，中國電信移動使用者ARPU為45.6元。
不可否認的是，傳統業務規模驅動增長動力不足、流量增長趨勢放緩已成為既定趨勢。就在近日有媒體報道，中國移動在集團的會議上也宣布將下調2024年的經營目標（KPI），這一定程度上反映了當前社會經濟環境變化對營運商業務產生了直接影響，也反映了營運商直面市場逐漸飽和，將更加切合實際地探索可持續性發展的前進道路。
放眼5G網絡建設發展，最新數據顯示，截至9月底，累計建成5G基站408.9萬個，5G使用者普及率達到了69.6%。伴隨著5G滲透率日益提升，如何挖掘現有的存量市場也更為營運商所思考。值此5G商用五周年的關鍵節點，可以說，如何打好5G的「下半場」與營運商營收增長緊密相關。
可喜的是，當前行業在5G-A、5G輕量化（RedCap）的探索套用也逐漸有所收獲。要穩固好「基本盤」，未來面向to C市場，營運商更應利用好已有使用者資源，從使用者角度創新，聚焦更為使用者接受的數碼化產品以及套用服務上下功夫；面向to B市場，帶著賦能千行百業的使命，營運商應更為講求創新供給與需求相對應，解決行業痛點。
破局 探索新優勢，第二曲線仍是重點
除了穩固「基本盤」，在業務結構上，三大營運商近年來也加緊開拓第二增長曲線。雖然前三季度業績報告中，三大營運商並未全部透露第二曲線營收，但筆者認為，迎接數碼化、智能化時代，持續推進數碼化轉型和產業升級，第二曲線仍是重要突破口，
就已有數據來看，前三季度，中國電信產業數碼化業務收入達到1055.49億元，同比增長5.8%。就實踐來看，中國電信緊抓經濟社會數碼化轉型的機遇，持續深耕重點行業，不斷拓展生態合作，以「網+雲+AI+套用」滿足千行百業的數碼化需求，推動戰略新興業務快速發展，促進數碼技術和實體經濟深度融合。
前三季度，在政企市場方面，中國移動一體化推進「網+雲+DICT」規模拓展，DICT業務收入保持良好增長；在新興市場方面，中國移動深化「內容+科技+融合創新」營運，構築內容媒體業務有利競爭，發揮國內國際市場聯動效應，大力拓展國際業務，內容媒體收入、國際業務收入均保持快速增長。
中國聯通則更加註重算網數智業務擴容增效。前三季度，聯通雲收入達到438.6億元，同比提升19.5%，繼續實作兩位數增長，數據中心收入達到196.9億元，同比提升6.8%。值得一提的是，積極助力新型工業化，提振5G+工業互聯網品牌影響力，中國聯通5G行業虛擬專網累計服務客戶數達到14013戶。此外，中國聯通積極構建從安全執行到安全服務、生態繁榮的「大安全」體系，雖然並未透露網信安全具體收入，但整體維持強勁增勢。
加碼新投資，培育新興產業增長點
在已有產業數碼化布局的基礎上，今年以來，我們看到三大營運商也在新興領域持續發力，聚焦低空經濟、衛星通訊、智算、AI等熱點方向進行差異化布局，這一系列投入也有望在投入使用後帶來收益回報。
前三季度，三大營運商均進一步加碼研發，研發投入均呈兩位數增長。具體來看，中國移動研發費用為203億元，同比增長34.4%；中國電信研發費用為87.50億元，同比增長19.3%；中國聯通研發費用約為54.4億元，同比增長26.0%。對此，中國電信解釋為，主要聚焦戰略性新興產業和未來產業，持續加大科技創新力度，加強關鍵核心技術攻關，提升核心能力。
面向未來，三大營運商針對發展方向也各有側重， 中國電信 將持續深入實施「 雲改數轉 」戰略，紮實推進服務型、科技型、安全型企業建設，進一步全面深化改革，全面推進高質素發展。 中國移動 將深化落實「一二二五」戰略實施思路，加快發展新質生產力，推進數智化轉型、高質素發展。 中國聯通 將堅持穩中求進的總基調，推進網絡向新、技術向新和服務向新，努力實作全年營業收入穩健增長、利潤雙位數增長的業績目標，在高質素發展上邁出更大步伐，
總而言之，三大營運商前三季度業績報告奠定了全年穩健增長的基調。隨著5G技術的不斷深化套用和數碼經濟的加速發展，三大營運商有望繼續發揮優勢，為使用者提供更加優質的服務從而創造更大的價值。展望年底，我們期待看到更令人滿意的答卷。
