引言：漢朔科技敲鐘後市值為118億！網友：又一國內企業靠著海外市場悶聲發大財。

作為國內新零售行業的「領跑者」——漢朔科技，在面對國內電子標簽的滲透率只有不到10%的情況下，只能「無奈」出走海外。

不料，面朝海外新零售業務背靠電子價簽「吃飯」後， 漢朔科技以年收入37.75億的驚人成績， 強勢霸占全球銷量排行榜的榜眼，領先南韓和瑞典。

在其業務版圖中， 就可以發現不少大型連鎖商超都是它的客戶 ，包括華潤萬家、奧樂齊（德國最大的連鎖超市）、皇家阿霍德（荷蘭最大的日用零售商）、歐尚（法國第二大零售集團）等。

位於浙江省嘉興市的漢朔科技成立於2012年 。1975年出生的侯世國（創始人），在北京航空航天大學畢業後先在華為幹了7年。

憑借著在飛傑科思打下的科技基礎，從2012年起帶著16人開始單幹， 一直幹到2024年準備敲鐘上市。

準備上市前3年時間，漢朔科技以核心產品「電子標簽」為主要業務，實作總營業 收入超80億元 ，利潤扣除虧損後 總盈利近8億元 。 成為電子標簽行業的「領跑者」。

圖源：漢朔科技招股書

這就不禁令人好奇，電子標簽到底有什麽魅力能讓一家人員規模僅有50—99人的科技公司，在努力了12年後， 不僅成為全球第二、還成為國內行業領跑，甚至敲鐘上市的「巔峰成就」呢？

圖源：企查查

圖源：漢朔科技官網

嘉興市闖出118億IPO「獨角獸」

帶著電子標簽等新零售業務沖出海外

在以前，國內的超市貨架上普遍都是 打印的商品名稱、價格、產地、保質期等資訊。

如果需要調整商品資訊，就要重新打印後拿走原來的，換上新的。 再將這張小小的紙片卡在透明的卡槽裏面。

這一套程式下來，對於一些小型的商超而言，是很簡單的事情。因為這一套流程無非就是耗費人力而已，站在老板的角度而言 「反正出了薪金的，才不管員工累不累」。

但是這樣的工作量換到大型連鎖超市的話，就變成一件很麻煩的事情，畢竟動不動就上千層貨架，上萬種商品類目，那考慮的就不再是員工累不累， 而是會不會出錯的問題了。

所以，漢朔科技的電子標簽正是將這樣的紙質標簽， 變成小的電子屏，讓商品的價格可以透過無線通訊的方式，進行統一更改等操作 ，將失誤降到最低。

對於漢朔科技的核心產品電子標簽的工作原理，很多人乍一看好像不太理解是什麽。

其實這都是基於電子紙顯示技術的發展而產生的衍生品。 就拿最常見的黑白電子標簽舉例，它的工作原理和一些電子閱讀器，以及用來背單詞的電子單詞卡等產品類似。

都是透過電子墨水的微膠囊的結構來實作的。

圖為電子墨水的微觀結構（來源維基百科 ）

就和國內一些大型商超裏不仔細看還真的就以為是紙做的價格表一樣。

漢朔科技打造的這款電子標簽也是在這個原理的基礎上， 賦予了電子標簽更多的功能 ，進而更好地為商超服務。

除了核心的電子標簽產品，漢朔科技還有AI貨架監控系統、自助結賬器材、SaaS 雲平台服務等軟硬件產品及服務。

主攻方向都是為商超等門店埠提供數碼化手段，減少人工成本。

圖源：漢朔科技官網

其實早在去年，漢朔科技就已經申報了創業板的IPO，耗時1年今年終於在6月21日透過了上市委的審議，也算是苦盡甘來， 半只腳踏進了上市公司行列了。

而這一切，正是因為漢朔科技以電子標簽為核心， 帶著它的數碼化產品沖出海外，在全球範圍內不斷落地的成果。

當然，這也讓它成為繼新國九條後首家IPO成功的企業，等將來正式發行上市後， 漢朔科技的市值估計為118億元。

可見漢朔科技在這一領域已經成為「頭部玩家」。

雖然只是小小的墨水屏，但電子標簽的運用其實除了日常商品，還可以用在美妝零售上，以海外絲芙蘭連鎖門店的數碼化升級為例，漢朔科技的電子標簽不僅可以進行統一管理價格，消費者還可以透過標簽輕進入官方線上商城。

主打一個消費者全方位式購物，商家全方位式賺錢。

不僅如此，還可以用在家裝零售上，例如法國DIY家裝建材零售巨頭樂華梅蘭（Leroy Merlin）在自己的產品展示上也用到了漢朔科技的電子標簽。

電子標簽覆蓋了樂華梅蘭的法國多家門店商品， 商品種類超過50,000種。

除此之外，還用SaaS 雲平台服務等新零售技術服務了海外知名的大型連鎖商超。

根據漢朔科技的官方資訊顯示，經過12年的發展， 漢朔科技的客戶已遍布全球50+個國家和地區，累計服務40000+家大型門店。

不得不說，確實很猛。

但是反觀漢朔科技海外業務占比90%以上的數據，就不難發現，漢朔科技的在國內市場仍然沒有被挖掘， 這究竟是故意為之還是心有余而力不足呢？

圖為漢朔科技的業務占比

圖源：漢朔科技官網

赴海外的真相是國內業務難賺錢？

老實說，電子標簽這裏新零售業的發展，其實和國內大型連鎖超市的普及率和門店商品數量有關。

據連鎖經營協會（CCFA）釋出的「2023年中國連鎖Top100」數據發現， 前100名的連鎖商超中，綜合零售占有46家，超市23家，便利店15家，專業店16家。

連銷售額前十名中的商超，基本是本購物中心企業，或者是店鋪面積幾十到一百平方米左右的連鎖商超， 可見需要用到電子標簽的場景不多。

更重要的是，雖然電子標簽現在已經基本成為新零售行業的標配， 但國內能用得上電子標簽，又不用考慮成本的企業，並不算多。

根據【動恰科技】的統計，在國內電子價簽使用率排名前四的城市中， 除了北上廣之外，還有提出新零售概念的阿裏巴巴的老家杭州。

而之前沖上熱搜話題的 #原來超市價格標簽是電子屏# 的討論大多數都是經濟較發達的地區。

不難看出使用電子標簽的基本是經濟走在前沿的城市， 其余城市的普及率貌似僅局限於國際知名連鎖商超。

「不是電子價簽買不起，而是紙質更有性價比」 貌似更符合國人對於經營利潤的考慮。

雖然在部份國內的超市已經實作了物聯網技術的套用，例如透過電子標簽檢測生鮮商品的質素， 當商品超出保質期時系統會發出過期預警 ，提醒超市人員及時進行更換。

還有透過標簽關聯該商品的銷售狀況， 更簡便地進行庫存統計。

但是這些技術都需要大量的資金支持，大多數都只出現在利潤可觀的大型超市，例如永輝超市這類大型連鎖商超。

圖為永輝超市釋出的【2024—2026年永輝超市電子價簽采購招標專案公告】

除了這些頭部企業打頭陣之外，國內電子標簽的滲透率基本處於爬坡階段。

所以，這也就不難理解為何漢朔科技的主要營收都來自海外市場了。 因為這樣用科技減弱人力的操作，貌似更適合種類繁瑣，商品繁雜的大型連鎖商超。

反觀走出國外賺大錢的漢朔科技的上市之路，等來的不是掌聲，而是面對大幅提升的薪資、不斷上漲的業績的質疑聲。

除此之外還慘被質疑業績報告真實性，深陷國際訴訟風波。

漢朔科技募資11億元敲鐘上市

是業績報告慘遭質疑，是業務成長性惹爭議

漢朔科技此次IPO公布了今年第一季度的營收為 9.74億元 ，同比 增長5.45% ，凈利為 1.69億元。

圖源：漢朔科技招股書

而除了業績報告取得驚人成績備受矚目之外， 漢朔科技計劃募資11.82億元的事情 ，也引起了很多爭議。

圖源：漢朔科技招股書

因為從漢朔科技自己披露的生產模式來看， 自主生產幾乎被外協所替代 ， 外協生產的占比約99%， 而這樣的情況很明顯不符合上市企業的成長性。

所以，此次的IPO漢朔科技突然募資11.82億元大搞研發的心思， 難免不會令人懷疑其動機。

畢竟從漢朔科技先前披露的財務數據來看，對比同類別的公司， 漢朔科技的研發費用率其實一直在持續下滑。

一邊加大外協采購並減少自主生產，另一邊又募集資金開始加大自主生產？

所以，這就稍顯矛盾了。

除了募資的舉措與漢朔科技目前的經營戰略稍有「反轉」之外， 過高的薪酬 ，也被外界質疑，是否過於不合理了。

據【鳳凰財經】報道，2022年漢朔科技的 銷售人員僅有155名 ，在比去年少了3名員工的基礎上，不僅實作了比去年 多2倍的業績 ，人均業績更是 高達1846萬元 。實在是驚人。

因為這樣的銷售團隊，稱得上是「天選打工人」了。

圖源：鳳凰網股票

圖源：漢朔科技招股書

除了人均業績驚人之外，員工的薪酬更是不斷上升， 同比增長16.7%、11.72%。

雖然漢朔科技恢復增長的原因是「境外銷售人員薪金高」， 但是對比不同時期員工的薪資情況 ，貌似缺少說服力，倒不如說是「體恤員工，超額加薪」，反而更顯得合理一點。

圖源：漢朔科技招股書

除此之外，在即將上市之際，漢朔科技和自己的競爭對手SES有著一份海外訴訟案件（專利侵權）。

根據公開資訊顯示，如果漢朔科技在這次訴訟中敗訴的話， 被起訴的產品將有可能無法在法國使用。

圖源：預審IPO

要知道，漢朔科技的主要收入均來自海外地區，在披露的業績報告裏面，海外收入占比在這3年期間分別約為 76%、93%和96%， 而來自歐洲地區的收入占比分別約為 59%、65%和63%。

可想而知，如果這次敗訴，很有可能會對漢朔科技未來的業績帶來「災難性的下滑」。

畢竟競爭對手SES可是動真格了。

因為SES在這次訴訟中，甚至向專利法院申請了禁令， 希望在所在地區的所有成員國家（包括法德等17個國家）禁止漢朔科技使用訴訟中的產品 。

雖然最終被法院駁回了請求，但是SES的強勢進攻，不得不讓人捏一把冷汗。

除此之外，自2018年以來，老美就增加了對中國進口商品的加征關稅清單類目， 電子價簽正是其中一類。

那這樣的硬傷是否會造成競爭對手們進一步搶占海外市場呢？

寫在最後

雖然以上的擔心從漢朔科技目前公布的營收中，還沒有凸顯， 但市場畢竟是瞬息萬變的 ，希望漢朔科技能抵住壓力，成為數碼零售轉型的佼佼者。

畢竟，如果當國內電子標簽的普及率上來的時候，小小的電子標簽背後，可以是一門百億級別的生意。

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