上海證券近日釋出互聯網傳媒行業周報-周觀點：7月發放105款遊戲版號，遊戲行業基本面持續向好。
以下為研究報告摘要：
7月22日，國家新聞出版署發放105款遊戲版號，繼續維持每月百款左右的供給數量（2024年1月至6月，國家新聞出版署分別發放版號115款、111款、107款、95款、96款、104款），其中移動遊戲104款（含40款休閑益智遊戲）、客戶端遊戲1款，同期申請了客戶端版、網頁遊戲版的移動遊戲分別為14款、3款。本批次上市公司過審遊戲包括騰訊客戶端遊戲【暗區突圍：無限】、金山網絡【暗之回響】【封神再臨】，三七互娛【飛天夢想啟航】【小小鬥羅】【騎士堂吉訶德歷險記】【無限夢境】、雷霆遊戲【杖劍傳說】、禪遊科技【歡樂猜成語】、殼木軟件【荒星傳說：牧者之息】、望塵科技【美職籃巔峰對決】等。
我們認為遊戲版號發放數量維持較高水平，持續驗證遊戲行業供給端穩步向好的判斷。我們認為國內端遊市場長期處於弱供給強需求的市場格局，存在端遊需求外溢的可能。國產首個買斷制3A大作【黑神話：悟空】將於8月上線Steam，根據NewMediaLab，截至2024年6月18日，【黑神話：悟空】已連續兩次登頂Steam平台周銷量榜第一名，有望成為2024年最熱門的遊戲之一。因此我們判斷在遊戲使用者遊戲審美逐步提高的背景下，未來重營運的商業模式有望逐步向重內容的買斷制商業模式轉變，從而帶動遊戲整體ARPU值的提升。
投資建議
遊戲行業基本面已出現底部反轉跡象，且預期估值降至歷史低位，在半年報業績逐步確認後，遊戲行業已具備長期投資價值，建議重點關註半年報業績及未來業績較為確定的績優遊戲標的。
1、AI：建議關註【昆侖萬維】；推薦【創業黑馬】。
2、MR：推薦【風語築】。
3、遊戲新模式：建議關註【吉位元】；推薦【完美世界】、【三七互娛】。
4、影視新模式：建議關註【上海電影】、【中文線上】、【華策影視】、【掌閱科技】、【光線傳媒】。
風險提示
政策邊際最佳化的程度不及預期、AI推進進度不及預期、遊戲基本面恢復不及預期、內容監管趨嚴。（上海證券 陳旻 ）
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