終止收購海外遊戲發行公司 「撲克大王」姚記科技有著怎樣的盤算？

1.4億人參與、橫跨各年齡層、熱度超越德州撲克……2024年，「摜蛋」遊戲繼續刷屏，連帶著讓「撲克大王」姚記科技（002605.SZ，股價22.62元，市值93.22億元）重回大眾視野。不過，一個沒有被人熟知的事實是，昔日的撲克業務，早已不是「撲克大王」的營收支柱，取而代之的是遊戲以及數碼行銷業務。

5月23日晚間，姚記科技公告稱，公司下屬子公司決定終止收購和增資VIVIDJOAN HOLDING(SINGAPORE)PTE.LTD（以下簡稱「VJ Holding」）。

據姚記科技兩年前披露的擬收購公告，VJ Holding是一個持股平台，並不開展業務。真正的業務平台為VJ Holding的全資子公司VIVIDJOAN GAMES(SINGAPORE)PTE.LTD.（以下簡稱「VJ Games」）。該公司從事海外遊戲發行業務，主要發行的遊戲產品為姚記科技的【Bingo Wild】和【Solitaire Happyland】等休閑博彩類遊戲。

公告還顯示，截至2022年5月底，VJ Holding持股49%的股東JOANNEFUL實控人系姚記科技董事長、總經理姚朔斌。但在最新公告中，姚朔斌已將股權悉數轉讓。

橫跨兩年的兩份公告背後，姚記科技有著怎樣的盤算？

海外遊戲發行「改道」

「鑒於本次股權收購與增資事項自籌劃以來市場環境已較籌劃之初發生較大變化，經公司充分審慎研究並與交易對方友好協商後，一致同意並共同決定終止本次交易事項。」談及終止交易的原因，姚記科技在公告中如此表示。

5月24日下午，【每日經濟新聞】記者以投資者身份從姚記科技進一步獲悉，之所以終止對VJ Holding的收購和增資，是因為近兩年間其海外遊戲發行渠道發生了變化。

公司董秘辦接線人士在電話中解釋稱：「這家公司（指VJ Holding及相關公司）是做遊戲發行的公司，2022年的時候我們是想把它收購進來，用這家公司主體去做海外發行。但後來因為各方面的原因，這個事情沒有實質性的進展，也沒有簽協定……然後（遊戲發行業務）就一直放在我們北京遊戲公司那裏，透過（北京）公司的主體去做了發行的業務。」

上述人士口中的「北京遊戲公司」實為大魚競技（北京）網絡科技有限公司。據姚記科技官網資訊，大魚競技成立於2016年，專註於歐美輕度遊戲市場，尤其是Bingo品類的研發、推廣和營運。

所謂Bingo品類遊戲，即業內人士口中的休閑博彩遊戲。現行規定下，在中國內地以外的部份地區，這種非現金賭博的休閑遊戲被視為合法合規的綠色遊戲，受眾群體以歐美及東南亞等地區受眾為主。

5月24日下午，記者進一步從姚記科技了解到，大魚競技的業務模式以產品研發為主，開發產品後，交由其他發行公司做發行。

劉彤（化名）在一家頭部博彩遊戲發行公司工作，大魚競技是其所在公司的「CP（註：合作的研發公司）」。目前，劉彤所在公司和大魚競技之間共有兩款遊戲在合作中，均已合作多年。「合作並不是免洗的，好像是一次簽幾年的合約，到期了再重新續簽。」

不過，受到全球經濟形勢影響，近兩年遊戲出海並不好做。據劉彤觀察，海外休閑博彩遊戲往往呈現出頭部斷層式領先的格局，大魚競技的幾款產品與行業頭部存在一定的差距。反映在大魚競技的業績上，姚記科技年報顯示，2023年，大魚競技實作營收1.23億元，對應凈利潤4962.81萬元。2021年時，大魚競技經審計的扣非凈利潤為7494.42萬元。

數碼行銷業務快速增長

在姚記科技整體12.26億元的遊戲業務營收中，其海外遊戲業務占比相對較小。年報顯示，負責姚記科技國內遊戲業務的子公司上海成蹊資訊科技有限公司，2023年營收合計11.03億元，凈利潤4.80億元。

考慮到姚記科技的年度凈利潤水平，毛利率高達96.01%的遊戲業務已成為公司絕對的利潤奶牛。2024年一季度，公司實作營業收入9.82億元，同比下降17.38%；凈利潤1.51億元，同比下降23.94%。

對此，上述姚記科技工作人員稱，主要因2023年上半年遊戲業務創新高，所以在同比上會稍微有一些下滑。

再看撲克業務，盡管以撲克業務起家，但在姚記科技的營收結構中，撲克業務的占比不斷被稀釋。記者從姚記科技了解到，摜蛋遊戲的興起的確讓大家對撲克牌的需求有所增加，但具體對公司財務產生了多大的影響，公司目前無法給出一個很明確的數碼。

2023年財報顯示，姚記科技當期撲克牌營收合計10.9億元，營收規模相對穩定，但總營收占比同比下滑近3個百分點，至25.31%。

剩余近四分之三的營收，大都由遊戲業務以及數碼行銷業務構成，後者營收達19.11億元，同比增幅24.90%，占營業收入比重達44.38%。